股票/基金   微博   新闻   个人门户  search2

1054期

往期回顾 

更多 

 

中天精装近5成收入依赖万科 应收账款居高不下拖累现金流

来源:和讯网

导 语

 深圳中天精装股份有限公司(以下简称“中天精装”)近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所公开发行不超过3785万股,发行后总股本不超过15140万股,保荐机构为中信证券。

 公开资料显示,中天精装是国内领先的批量精装修服务提供商,主要为国内大型当地产商提供批量精装修服务,具体业务包括建筑装饰工程施工、建筑装饰工程设计等方面。据披露,中天精装本次IPO计划募集资金7.15亿元,其中1.3亿元用来补充营运资金,其余将投向信息化建设、区域中心建设、管理总部及设计研发培训中心建设项目 。

毛利率逐年下滑 但依然高于同行业被发审委问询

财务数据显示,2014年-2017年上半年,中天精装实现营业收入8.45亿元、8.64亿元、10亿元和3.76亿元,同期净利润为7493.38万元、7225.11万元、8547.25万元和4244.72万元。

报告期内中天精装的综合毛利率分别为22.32%、22.12%、18.71%和18.67%,批量精装修业务的毛利率分别为22.29%、22.13%、18.69%和18.63%。对于公司2016年度毛利率下滑的原因,中天精装表示主要受营改增税收政策变动的影响。

然而即便如此,中天精装的毛利率在可比上市公司中处于较高水平。招股书披露,批量精装修业务是公司最主要的业务,报告期内对中天精装收入贡献比重均在98%以上。报告期内,同行业可比上市公司的装饰业务毛利率分别为 16.46%、15.99%、12.76%和 13.57%。

对比同类上市公司装饰业务毛利率情况,和讯网发现,中天精装的甚至大幅超过早已深耕装修市场多年的金螳螂、广田股份等已上市企业。

显然,发审委也关注到了这一异常,要求公司定量分析并披露公司综合毛利率高于行业均值的原因及合理性。

大客户相对集中 以房抵工程款现象普遍

中天精装的营业收入相对集中于少数大客户,存在客户相对集中的风险。2014-2016年2017年1-6月份,公司批量精装修业务中对前五大客户的营收分别为7.02亿元、5.84亿元、6.63亿元和2.63亿元,占当期营业收入的比重分别为83.08%、67.66%、66.35%和70.13%。

其中,万科地产是其最大“金主”,从万科地产处所获得收入占当期营收的比例分别为58.46%、44.1%、46.39%和43.6%。不过,万科多次出现了用房屋来抵工程款的现象,如昆明万科金色领域的多套房屋、佛山万科金色领域广场的多套房屋均是抵账的房产。

中天精装同时也坦言,虽然公司采取多种措施尽量避免上述以房抵工程款的情况,但未来公司业务开展过程中可能仍无法完全避免此类情况,可能给公司的经营业绩带来风险。

应收账款居高不下拖累现金流

报告期内,中天精装应收账款账面净值分别为27097.51万元、32544.65万元、39554.51万元和38458.77万元,占流动资产的比例分别为72.19%、62.77%、68.53%和64.78%。截至2016年6月30日,公司应收账款净额约为3.85亿元,占公司资产总额的比例达50.43%。

2014年-2017年上半年,中天精装的应收账款周转率由2.49下滑至0.71(次/年),而应收账款占用公司大量资金将给公司带来一定的财务风险,中天精装今年上半年的净现金流更是净流出4106.27万元。正因如此,在公司的募投项目中,拟用1.29亿募集资金补充营运资金。

中天精装应收账款过多拖累了净利润的实现,同时由于运输费上涨引起的原材料价格上升以及劳动力成本的不断上涨,该公司盈利将会变得更为困难。

不过,中天精装在招股书中表示,公司应收账款占流动资产的比例较高,是建筑及装饰行业普遍情况。建筑装饰行业为轻资产行业,流动资产占比较高,且主要业务活动将在建造服务完工后与客户逐步结算,导致应收账款占比普遍较高。随着该公司业务规模的逐步扩大,应收账款余额占总资产的比例仍将保持较高水平。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
西菱动力 4000.0000 12.90 2018-01-04
科华控股 3340.0000 16.75 2017-12-26
新疆火炬 3550.0000 2017-12-21
上海雅仕 3300.0000 2017-12-20
伊戈尔 3300.0000 2017-12-20

往期回顾

[第1048期]百华悦邦业绩依赖苹果 财务负责人离职

[第1044期]御家汇4成资产是存货 2亿推广费高于净利

[第1041期]中英科技与关联方密切 被列经营异常名录

[第1040期]锦和商业二次冲击IPO 资金链陷紧张困境

[第1039期]南都物业注销亏损子公司 涉及1584起诉讼

[第1037期]菱王电梯存货居高不下 实控人曾行贿

[第1033期]因赛集团业绩大幅波动 高价转让亏损资产

[第1030期]鑫广绿环营收不变净利增 募投项目随意改

[第1028期]蒙娜丽莎大股东低价入股 高负债高存货

[第1026期]新宇合创回避股权转让 注销关联企业

[第1025期]正特股份营收降净利增 密集注销子公司

[第1018期]钜泉光电净利不足3000万 依赖经销商

[第1017期]森鹰窗业毛利率畸高 子公司均亏损

[第1002期]科创信息依赖湖南 税收优惠占4成利润

[第1001期]博拉网络大客户订单缩水 高价收购资产

中天精装发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过3785万股
发行后总股本 不超过15140万股
注册资本 37040 万元
股份公司成立 2013年11月11日
法人代表 乔荣健
保 荐 人 中信证券

中天精装募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
信息化建设项目 4071.41
区域中心建设项目 24361.32
管理总部及设计研发 培训中心建设项目 30135.61
补充营运资金 12959.60
合计 71527.94

中天精装主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入 84517.62 86360.76 99971.35
净利润 7493.38 7225.11 8547.25
负债总计 41024.84 38500.43 51171.82

财经中国思

财经中国思
和讯财道
标签:证券
20170701
7x24金融市场
标签:证券
20170701
和讯议市厅
标签:证券
20170701
和讯通
标签:证券
20170701
和讯理财客
标签:证券
20170701
和讯财经客户端 财经中国思
CopyRight © 和讯网 和讯信息科技有限公司 All Rights Reserverd 版权所有 复制必究