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阿石创毛利率连降仍远高于同行 应收账款占流动资产比近五成

来源:和讯网

导 语

 8月7日,证监会预披露更新了福建阿石创新材料股份有限公司创业板招股书申报稿,这意味着阿石创有望将在近期上证监会发审会,如顺利通过,将在今年下半年上市。

 资料显示,阿石创从事各种 PVD 镀膜材料研发、生产和销售,主导产品为溅射靶材和蒸镀材料两个系列产品,主要应用于光学光电子产业,用以制备各种薄膜材料。

毛利率连降仍远高于同行公司 盈利能力存隐患

招股说明书显示,报告期内,阿石创毛利率较高。具体来看,2014-2016 年度,公司主营业务毛利率分别为 41.75%、38.99%和 37.78%。

尽管,阿石创毛利率连续两年下滑,但与其他可比上市公司相比,仍然高的有些离谱。数据显示,其毛利率大幅高于江丰电子、有研新材、隆华节能等可比上市公司。如有研新材,2014年 - 2016年毛利率仅为9.58%、8.28%、6.17%。

阿石创与同行业公司综合毛利率比较情况:

对此,阿石创以“有研新材、隆华节能产品结构、产品类型及应用领域与公司差异较大,综合毛利率与其不具有可比性”含糊其词。

同时,阿石创还表示,若市场环境、主要产品销售价格、原材料价格、较高毛利业务的收入金额或占比发生较大变化,公司毛利率亦将发生较大波动,存在毛利率下降的风险。

应收账款占流动资产比近五成 烂账风险徒增

根据招股说明书显示,报告期各期末,阿石创应收账款账面价值占流动资产、总资产和营业收入的比重较高。2014 年年末,应收账款期末余额较上年增加 91.81%;2016 年末,应收账款期末余额较上年增加 41.23%。

报告期内,阿石创应收账款情况:

具体来看,2014-2016年,公司应收账款分别为5234.12万元、5296.91万元和7480.58万元,占流动资产比例分别高达53.36%、34.79%、49.66%,占总资产比例分别为35.24%、24.25%和25.38%。

如果客户生产经营情况发生重大不利变化或宏观经济景气程度不佳, 或者公司未能有效加强对应收账款的管理, 阿石创可能将面临应收账款难以收回而发生坏账损失的风险。

销售商品所得骤增 经营性现金流数据存疑

招股说明书显示,2014年 - 2016年公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为6930万元、1.38亿元以及1.71亿元。

其中,2015年增长约6800万元,金额几乎翻番,而同期公司营业收入增长额仅有4199万元。销售收到的现金流明显高出收入,规模超2600万元,对于公司仅有亿元出头的销售规模,影响颇大,这也直接导致当期现金流净额出现大幅上升,从而达到由负转正。

据中国财经网此前报道,阿石创2015年应收账款并未有回款加速的迹象,反而略有上升。与此同时,应收票据增加了141万元(2014年无应收票据数据)。无论是从收入端、应收账款端还是应收票据端,似乎都无法解释公司销售商品的现金规模短期内大幅飙涨。而对此,公司在招股说明说中的解释仅仅是货款回款情况良好。

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股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
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兆丰股份 1667.7700 62.67 2017-08-28
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阿石创发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 1960 万股
发行后总股本 不超过 7840 万股
注册资本 5880 万元
法人代表 陈钦忠
保 荐 人 兴业证券

阿石创的募集资金用途(亿元)

项目名称 投资额
年产 350 吨平板显示溅射靶材建设项目 2.67
研发中心建设项目 0.4
补充流动资金 1.5
合计 4.57

阿石创的主要财务数据

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入(亿) 0.83 1.25 1.75
净利润(万) 1591.88 2634.05 3602.55
利润总额(万) 1860.77 3054.17 4174.11

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