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海宁家纺城负债率高企 电商冲击将影响市场占有率

来源:和讯网

导 语

 8月14日,证监会官网披露海宁中国家纺城(简称“海宁家纺城”)招股说明书,公司拟于深交所公开发行4000万股。保荐机构为中德证券。

 公开资料显示,海宁家纺城主营业务为布艺专业市场的经营和管理。2014年至今年上半年,海宁家纺的营业收入为0.79亿元、1.26亿元、1.41亿元、0.74亿元。对应同期的净利润为0.31亿元、0.62亿元、1.12亿元、0.30亿元,综合毛利率报告期均超70%。

海宁家纺城负债率高企 存在较大偿债压力

报告期各期末,公司资产负债率(合并)分别为 82.14%、78.53%、71.20%及 68.06%,对于公司的高负债率,海宁家纺城称,与可比上市公司相比,公司资产负债率处于较高水平。由于资金来源有限,公司还款压力较大,若未来经济和金融环境出现不利变化,将对公司经营产生不利影响,公司面临一定的偿债风险。

从同行业企业来看,海宁家纺城的主要竞争对手轻纺城,其2014年-2016年的资产负债率分别为52.63%、47.20%、41.87%,其他同类企业中,小商品城、海宁皮城负债率也均低于海宁家纺城。


不容忽视的是,资金的筹措对公司的持续、稳定发展具有重要影响,并直接关系到公司发展战略能否顺利实施。海宁家纺城目前开发的资金来源主要依靠自有资金和银行贷款。虽然公司制订了后续市场服务平台发展计划及电商服务平台建设计划,对自有资金和银行贷款等作了安排,并积极通过公开发行股票等方式拓宽融资渠道,提高公司综合融资能力。但目前尚处于发展期,对资金的需求量较大,如果公司不能有效地筹集所需资金,将直接影响公司项目的实施和后续发展。

当然,从流动比率和速度比率两个指标看,报告期,海宁家纺的这两个指标数据均在上升,今年上半年均达到1.1倍,也高于行业平均水平,这从一定程度上说明,预收租金模式为海宁家纺提供了稳定的现金流,其短期偿债能力比较强。但是,也正是预收租金模式,使得海宁家纺的其他流动资产猛增,掩盖了其债务压力。

非经常性损益占比较大 业绩靓丽来自政府补助

2014年至今年上半年,海宁家纺城非经常性损益净额分别为 469.56 万元、2343.94 万元、7074.26 万元及 369.44 万元,占当期净利润的比例分别为 15.09%、38.35%、63.36%及 12.56%。

数据显示,2015年至今,计入递延收益的政府补助分别为4499.80万元、6199.29万元、5990.58万元,合计达到1.67亿元。

对此,海宁家纺城解释称,公司的非经常性损益主要来自于政府补助和处置国贸商务楼部分产生的非流动资产处置收益,政府补助和非流动资产处置收益的金额具有不确定性,非经常性损益的变动将对公司净利润产生一定影响。

电商冲击将影响市场占有率

从纺织服装专业市场近年来的表现来看,受电商冲击及行业转型调整等因素影响,不少专业市场在营收等方面遭遇较大的转型压力。

海宁家纺城

海宁家纺城募集资金投向


此次IPO拟募资2.50亿元,海宁家纺城准备将2.28亿元投向老市场改造升级,其余的用于“布艺之窗”电商服务平台建设。对此,业内人士表示,海宁家纺的经营模式较为传统,电商之路走得较慢。目前,全国不少服装、布艺等市场电商化,海宁家纺此次才开始重点布局,落后半拍。

此外,据媒体报道,今年上半年,海宁家纺城仅有的两家控股子公司电商公司及科技产业园均陷入亏损,前者2015年成立,注册资本50万元,上半年亏损21.94万元,后者去年至今均亏损,上半年亏损46.10万元。。

95名员工撑起1.4亿营收

截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年6月30日,海宁中国家纺城(包含子公司)在册员工总数分别为71人、82人、95人和96人。



同期,海宁家纺的营业收入分别为0.79亿元、1.26亿元、1.41亿元、0.74亿元。

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海宁家纺城发行基本资料

科 目 资料
发行数量 4,000万股
发行后总股本 16,000万股
注册资本 12,000万元
法人代表 姜仲民
保 荐 人 中德证券

海宁家纺城的募资用途(万元)

项目名称 投资额
老市场改造升级项目 22,845
“布艺之窗”电商服务平台项目 2,119
合计 24,964

海宁家纺城的主要财务数据(亿元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入 0.79 1.26 1.41
归母净利 0.31 0.62 1.12
负债总额 7.93 8.55 8.24

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