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977期

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中农立华募资7亿为营运资金 政府补贴合占净利近半

来源:和讯股票

导 语

    近日,中农立华生物科技股份有限公司(简称中农立华)更新后的招股书再次在证监会官网上预披露,保荐机构为恒泰长财证券。

    资料显示,中农立华主营业务为国内外知名品牌的农药(包括原药),助剂,微肥,化工中间体等。2014-2017年1-6月,中农立华实现营业收入28.75亿元、32.34亿元、33.98亿元、22.73亿元,对应同期的净利润为0.81亿元、0.88亿元、0.82亿元、0.64亿元。

政府补贴合计接近净利润一半 经营现金流存波动风险

2013-2017年1-6月,中农立华受 惠于以上财政补贴政策,分别收到政府补助资金 3802.17万元、3,950.21 万元、4,569.13 万元、3,983.06 万元和 2,876.89 万元。四年半以来获得政府补助资金达到1.92亿元。而同期净利润合计3.86亿元,政府补助资金接近净利润的一半。

中农立华招股书披露,2014-2017上半年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为 4,041.37 万元、-25,421.93 万元、15,221.81 万元和 12,757.26 万元,其中 2015 年度的经营活动产生的现金流量净额为负数,主要是当年根据业务发展需要,公司存货余额以及应收款项、预付款项等经营性往来项目余额增加较多所致。未来公司业务的快速发展仍将给公司带来较大的资金压力,如果公司不能及时回笼资金,经营活动产生的现金流量净额仍可能出现负数或处于较低的水平,可能引起主营业务运营。

募资近7亿为运营资金 短期偿债能力较弱

招股书显示,中农立华本次发行募集资金扣除发行费用后将全部用于“农药流通服务业务营运资金”项目,预计金额为 7 亿元。募投项目用于补充营运资金和优化资本结构。公司募集资金金额的确定是基于公司 2018 年到2019 年的业务发展规划及近三年来经营性营运资金平均需求水平综合测算的结果,但尚未有具体细致的使用方案,存在一定的募集资金使用风险。

同时,2014-2017年上半年,中农立华的资产负债率为85.85%、85.38%、83.73%、82.11%,均处于较高水平。同时,2017年上半年,其流动比率为1.11倍,速动比率为0.51倍,相对较低,而公司的负债基本上为流动负债,短期偿债压力不小。公司的偿债能力指标如下表:

存货应收账款周转率持续下滑 毛利率远低于同行

2014-2017年上半年,公司的应收账款余额分别为 16,133.28 万元、33,596.72 万元、35,114.64 万元和 71,015.24 万元。随着业务规模的扩大,应收账款余额相应不断增加。其中,2017年6月应收账款余额净值较年初的3.13亿猛增逾1倍。公司的应收账款变动情况如下表:

同时,公司的应收账款和存货的周转率都偏低,其应收账款周转率为17.82次、13.01次、9.89次、4.28次,存货周转率分别为2.8、2.4、2.22、1.55,均持续下降。同行中,上半年,辉隆股份应收账款周转率为20.65次,东方誉源30.55次,存货周转率分别3.98次、2.85次。中农立华主要资产周转能力指标如下:

此外,中农立华市场占有率不足1%,在激烈的竞争中不享有强势地位。2014-2017年上半年,公司毛利率分别为12.44%、11.85%、11.69%、10.65%,呈下滑趋势。而同行中,东方誉源2014年至2016年的毛利率为21.57%、16.05%、17.92%,均高于中农立华。

该公司最新消息

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
长盛轴承 2500.0000 2017-10-25
振江股份 3140.7900 2017-10-25
东宏股份 4933.0000 2017-10-25
璞泰来 6370.2900 2017-10-24
丽岛新材 5222.0000 2017-10-23

往期回顾

中农立华发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 3,333.34万股
发行后总股本 不超过 13,333.34 万股
注册资本 10,000万元
法人代表 苏毅
保 荐 人 恒泰长财证券

中农立华的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
农药流通服务业务营运资金 70,000
合计 70,000

中农立华的主要财务数据(亿)

科 目 2017年1-6月 2016年度 2015年度
营业收入 28.75 32.34 33.98
净利润 0.81 0.88 0.82
利润总额 1.04 1.17 1.23

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