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朗博科技营收上升净利下滑 产品降价销售难挽业绩颓势

来源:和讯网

导 语

 9月29日,常州朗博密封科技股份有限公司(以下简称“朗博科技”)的招股书在证监会网站预披露更新,公司本次拟在上交所募资2.62亿元,保荐机构为国元证券。

 公开资料显示,朗博科技主营业务为汽车用橡胶零部件的研发、生产和销售,主要产品为O型圈、轴封、轮毂组件。2014年-2016年期间,朗博科技营业收入持续上升,公司主要产品的销售价格逐年降低。从而直接导致公司净利润逆市下滑,陷入增收不增利的“怪圈”...

营收净利出现跷跷板效应 增收不增利毛利率下滑

财务数据显示,2014年-2017年上半年,朗博科技实现营业收入分别为1.46亿元、1.55亿元、1.64亿元、9041.49万元,同期净利润为3505.28万元、3432.05万元、3024.88万元、1683.19万元。和讯网发现,朗博科技的营收净利出现了奇怪的“跷跷板”效应,公司营收在逐年小幅增长的同时,净利润反而逆市出现小幅下滑。

朗博科技

报告期内,朗博科技的主营业务毛利分别为7365.37万元、7574.52万元、7549.72万元和4206.29万元,综合毛利率分别为50.42%、48.87%、46.08%和 46.71%,亦呈现逐年下滑的态势。

对此,朗博科技在招股中称,随着公司业务规模进一步扩大,产品售价和原材料价格的波动可能会导致综合毛利率出现下滑;此外,随着公司重点发展的油封、制动系统皮膜等产品的市场开拓逐渐深入和销售占比逐渐提高,也会导致公司综合毛利率出现下滑的风险。

产品结构较为单一 三大主要产品单价持续下滑

朗博科技主要产品为 O 型圈、轴封、轮毂组件,这三类产品主要应用于汽车空调系统,产品结构较为单一。2014年—2017年上半年,汽车空调系统用 O型圈、轴封和轮毂组件的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为 73.80%、 73.98%、72.41%和 71.83%。而应用于汽车动力系统、制动系统等其他领域的油封、制动系统皮膜等产品,期内销售收入占比尚低。

若公司产品所在汽车空调领域出现市场价格下降等不利影响,且公司在汽车空调领域以外的其他新产品无法有效拓展市场,朗博科技将面临业绩波动较大的风险。

另外,和讯网还发现,朗博科技应用在汽车空调系统里的三大主要产品,近3年来单价全部出现下滑,可谓降价销售,也从另一方面解释了公司营收持续增持的同时,净利润却逆市出现下滑的原因。

数据显示,从 O 型圈的单价看,2014年—2017年上半年,分别0.3325元/件、0.3151元/件、0.3127元/件和0.3057元/件,2015 年的平均单价同比下降5.22%,2016年同比下降0.77%,2017 年上半年较2016年下降 2.26%。

轴封的单价分别为 3.6560元/件、3.6569 元/件、3.6174元/件和3.5128元/件,轮毂组件的平均单价在期内也有所下降,分别为12.8049元/件、12.6041元/件、11.3249元/件和 10.4759元/件。

原材料供应主要依赖国外 面临价格波动风险

据了解,朗博科技的主要产品使用的原材料为原胶,目前主要采购的原胶有氢化丁腈胶、三元 乙丙胶、氟橡胶、溴化丁基胶等。2014年-2017年上半年,原胶采购金额分别为 2005.78万元、1947.68万元、2342.39万元和1340.71万元,占原材料采购总额比例 42.29%、38.65%、42.85%和42.83%。

氢化丁腈橡胶由于配方及生产工艺较为复杂,市场呈现寡头垄断的特点,全球主要生 产商为日本瑞翁化工及德国朗盛集团,朗博科技再通过贸易代理向生产商采购。在氟 橡胶行业,国产氟橡胶品质与国外产品尚有差距;在丁基橡胶行业,目前我国丁基橡 胶特别是卤化丁基橡胶的生产和应用仍处于起步阶段,技术水平还不成熟,产品自给 率低。

综上,目前上游合成橡胶行业中的高端产品大多依赖进口,外资品牌厂商对高端原胶 材料有较强的话语权。若原材料生产商大幅提高原材料出厂价格,将对公司生产成本 带来较大压力,对公司盈利能力带来不利影响。

主要产品市场空间有限 实控人家族持股近9成

朗博科技还面临市场空间有限的风险,招股书披露,公司主要产品为应用在汽车空调系统的 O 型圈、轴封、轮毂组件。2014-2016 年,我国汽车空调系统用 O 型圈、轴封和橡胶吸盘的市场规模合计分别为3.02亿元、3.38亿元和3.76亿元,朗博科技上述三类产品的销售额合计分别为1.08亿元、1.15亿元和1.19亿元,占比分别为 35.66%、33.92%、31.57%,市场增长空间较为有限。

朗博科技拟使用募集资金2.62亿元对汽车动力系统和制动系统橡胶零部件生产项目、汽车用 O 型圈生产项目及研发中心建设项目,其中汽车用 O 型圈生产项目拟投入募集资金4717.6万元。如果本次募集资金投资项目新增产能消化不畅,则公司将面临募集资金投资项目投产后实际收益低于预期的风险。

股权结构方面,朗博科技实际控制人为戚建国、范小凤。其中,戚建国先生持有公司56.60%的股份;范小凤女士为戚建国之妻,范小凤直接持有本公司15.09%的股份;同时,戚建国、范小凤通过君泰投资间接持有公司9.56%的股份,其子戚淦超持有公司8.42%的股份。戚建国家族合计持有朗博科技约89.67%的股份。

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朗博科技发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2650万股
发行后总股本 不超过10600万股
注册资本 7950万元
法人代表 戚建国
保 荐 人 国元证券

朗博科技的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
汽车动力系统和制动系 统橡胶零部件生产项目 13299.00
汽车用 O 型圈生产项目 4717.60
研发中心建设项目 8196.60
合计 26213.20

朗博科技的主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入 14608.23 15500.40 16383.17
净利润 3505.28 3432.05 3024.88
负债总计 5884.94 4806.39 3559.93

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