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午间研报精选:机构重点关注中集集团等5股

2018-02-05 11:55:25 和讯股票  fish

  中集集团(000039,股吧):航运回暖提振集装箱需求,能化装备有望长期受益

  研究机构:东北证券

  全球集运贸易回暖,集装箱龙头率先受益:集运贸易与全球经济密切相关,随着近几年经济增速回升,集装箱贸易逐步回暖,全球运力规模扩大,船只闲置率下降,集运公司新购需求反弹。其次,租箱公司出租率上升库存减少,租箱公司需求恢复明显。两方面的叠加使得集装箱行业在 2016 年底大幅复苏。根据测算,预计 2018 年全球集装箱需求将小幅回落,但箱价仍将高位维持,板块整体业绩仍将维持在较好的水平。

  收购 Retlan 车辆业务重回欧洲,海外业务助力车辆板块稳定增长:受惠于国家 2016 年出台的强制性标准,国内环保、治超政策持续严格,运输类半挂车替换需求增长迅猛。特朗普政府基建计划有望刺激北美车辆需求,同时公司重新回归欧洲。作为全球半挂车市占率第一的企业,目前海外收入占比近一半,未来将受益海外市场增长。受益天然气长期发展+重整 SOE,能化装备板块有望回归至历史较好水平: 长期来看,国家也在大力推广天然气的应用,将天然气于2020 年占主要消费能源 10%作为战略目标。此轮 LNG 价格跳涨,主要利好上游进口以及中游储运,安瑞克作为储运产业链巨头,将长期受益产业发展。同时,公司重整 SOE,让安瑞科从陆地到海洋、从国内到国外深入布局清洁能源储运全产业链,未来可期。

  海工装备短期扭亏较难,板块存在重组或引入战投的可能: 2017 年四季度油价上涨, 海工和油服市场开始显现转暖迹象,预计公司今年订单情况将有所改善,但短期板块扭亏为盈较难。同时,公司与政府积极成立产业基金,不排除会与行业内其他公司重组或继续引入战略投资者,实现结构调整,降低公司负担。

  投资建议与评级: 预计公司 2017-2019 年净利润为 26.3 亿元、 34.1亿元和 38 亿元, EPS 为 0.88 元、 1.14 元和 1.28 元, PE 为 23 倍、18 倍和 16 倍,给以“买入”评级。

  风险提示: 集装箱需求不及预期,天然气行业发展不及预期。

  视觉中国(000681,股吧):图片正版化加速推进,稀缺龙头持续高增

  研究机构:东北证券

  版权图片龙头兼具稀缺性和独占性。 视觉中国是 A 股唯一一家专业版权图片公司,也是国内版权图片行业的龙头。 供应端方面公司与全球 240 多家顶级版权机构建立独家合作关系,签约超过 17000 名图片供稿人, 2017 年图片储备超 2 亿张、视频超 500 万条,处于行业领先位置;需求端方面公司不断探索,不仅在大 B 端客户上增长迅速, 还积极与互联网平台合作,开拓长尾流量。 2017 年以来,已经通过 API 的方式接入百度、腾讯、阿里巴巴、 搜狗、微博云剪、一点资讯、凤凰网等多家大型互联网客户。

  图片行业受益于正版化推进,预计 2020 年到达百亿规模。 我们测算,当前国内版权图片市场空间为 234亿(商业类 130亿/媒体类 104亿),而实际渗透率仅为 15.7%。未来随着民众付费意识的进一步提高、国家版权监管的加强、以及互联网巨头对图片正版化的推动,预计未来 5 年图片正版化率复合增速将达到 30%, 到 2020 年国内图片版权市场实际销售收入规模超过百亿。视觉中国作为行业龙头企业有望充分受益。

  版权管理技术实力强大,强化公司核心竞争力。 公司结合大数据、人工智能技术开发出强大的图像搜索、识别、标签体系,能够实现海量内容和用户需求的精准匹配; 高效的一站式版权交易平台提高服务质量,降低沟通成本;公司的 VDAM 系统能帮助客户进行素材的在线管理和使用。 此外公司“鹰眼”系统能有效追踪公司版权图片在网络上的使用情况,并寻求潜在客户。结合“柯达币”的出现,未来区块链技术在图片版权领域或存在想象空间。

  投资建议: 预计公司 2017-2019 归母净利润 2.73 亿、 3.54 亿、 4.47亿,对应 17-19 年 EPS 分别为 0.39 元/0.51 元/0.64 元, PE 为 51/39/31倍。参考可比公司给出 18 年 45 倍 PE,目标价 23 元。 首次覆盖,给予“ 增持”评级。

  风险提示: 图片正版化不及预期; 竞争加剧; 业绩承诺不达预期。

  宇通客车(600066,股吧):1月销量高增长,产品结构持续优化

  研究机构:平安证券

  公司公布2018年1月份产销数据,1月份销售客车4272辆(+10.3%)。

  平安观点:

  1月销量高增长,产品结构优化:公司1月份销售客车4272辆(+10.3%),其中大型、中型、轻型客车分别销售2079( +55.6%)、1692(-16.4%),501(-2.7%)。大型车占比为48.7%(比17年同期提高14.2个百分点),中型车占比39.6%,轻型车占比11.7%。估计新能源客车销量接近1000台。由于2月份有春节放假,因此销量环比1月可能下降。

  产品力行业领先,新能源市占率有望继续提高:通过终端调研显示,宇通客车在续航里程、故障率和电池衰退等方面均处于行业领先水平,客户认可度高。2017年公司新能源公交市占率达29.6%,同比提高近5个百分点。18年补贴额度调整叠加技术标准提高,宇通客车市占率有望进一步提高。

  新能源客车优势明显,有望拓展全球市场:据了解,巴黎新能源公交车采购项目将在2月公开招投标,准备购买250至1000辆电动客车,巴黎公交公司此前试用过包括字通客车和比亚迪(002594,股吧)在内的一些电动公交车。我们认为,此举代表欧洲发达国家对新能源公交车重视度的提高,未来更多的新能源客车可能在欧洲使用。相比于欧美等企业,宇通客车拥有更加丰富的新能源客车运营经验和技术优势,未来宇通新能源客车有望拓展全球市场。

  盈利预测与投资建议:公司产品结构不断优化,市场占有率提高,海外市场有望加速拓展。维持对公司的盈利预测,2017-2019年每股收益为1.53元、2.16元、2.31元,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:1)新能源车销量低于预期;2)成本下降不及预期。

  郑煤机(601717,股吧):年报业绩符合预期,四季度盈利情况明显回升

  研究机构:东北证券

  事件: 公司于今日披露 2017 年业绩预告,预计 2017 年实现归母净利润 2.6-2.9 亿元,同比增长 330%-374%。归属于上市公司股东的扣除非 经 常 性 损 益 的 净 利 润 预 计 为 3.66-4.05 亿 元 , 同 比 增 加6916.50%-7663.72%。

  点评:

  1. 煤炭行业回暖,煤炭企业效益逐步好转,公司煤机业务订单收入增长, 回款金额增加,煤机板块坏账准备及跌价准备减少。 2017 年钢材价格上涨,以及公司涨价后的产品确认周期之后 2 个季度,所以使得公司 17 年煤炭板块利润压力较大。

  2. 从单季度利润来看,四季度公司净利润为 1.6-1.9 亿元,盈利情况已明显回升,证明涨价传导滞后逻辑顺畅,利润正在向上。

  3. 亚新科并表增厚公司业绩。

  4. 净利润已包含收购 SEG 的 2.13 亿费用,如剔除此费用,公司 17年净利润为 4.8 亿-5.1 亿元。

  公司 18 年业绩增长确定性高:

  1. 煤机板块:钢价稳定,出货量和单价维持高位,一季度将是煤机板块利润释放点,全年煤机业绩的确定性较高。

  2. 亚新科:公司经营稳健,同时 18 年摊销会逐步减少。

  3. 博世 SEG:预计 1 季度并表, 12V 起停器,明年后年可能成为标配,博世市场份额是最高的。 48V,目前客户是宝马奥迪奔驰,高端车系列,目前还是在乘用车,商用车以后才可能有。

  盈利预测: 预计公司 2017~2019 年利润为 2.75 亿、 7.5 亿、 9.3 亿, PE为 39 倍、 14 倍、 12 倍, 给予“买入”评级。

  风险提示: 煤炭企业设备业绩不达预期; SEG 业绩不达预期。

  曲美家居(603818,股吧):股权激励方案落地,业绩目标彰显发展信心

  研究机构:广发证券

  股权激励方案有望充分调动管理人员积极性,彰显公司发展信心公司发布公告拟向激励对象授予 763 万股限制性股票,约占公司总股本的 1.58%,激励计划授予的激励对象总人数为 57 人,包括公司董监高以及部分中层管理人员及核心技术(业务)骨干,激励计划限制性股票的授予价格为 6.76 元/股, 以 2017 年为业绩基数, 2018-2020 年收入增长不低于 25%、 56.25%、 95.31%,扣非净利润增长不低于 20%、 44%、 72.80%。

  定制与非定制产品相结合,实现消费者一站式购物

  公司多年来坚持产品原创设计和创新,顺利实现由制造品牌实现向商业品牌成功跨越。借助风格迥异的八大系列产品与定制类家具相结合, 凭借自身优异设计能力以及多样化的产品组合, 向消费者传递家庭整体装修设计感受,满足消费者不同消费需求,实现消费者一站式购物体验。

  “新曲美”战略持续推进,“居+生活馆”实现渠道下沉公司计划新开拓三四线城市市场,设立“居+生活馆” 模式。“居+生活馆”是“你+生活馆”的下沉版本,针对三四线城市独立店开店特征,在产业链上下游方面将有所拓展,将在软装、装修等周边进行布局, 更加贴合三四线城市消费者消费习惯, 未来三年计划开店速度每年不低于 100 家。

  看好公司原创设计底蕴,基于产能释放及渠道挖潜,维持买入评级产品原创设计在行业内形成天然竞争壁垒, 借助“居+生活馆”实现渠道下沉,加大“你+生活馆”开店密度有望快速提升市场占有率。 预计公司2017-2019 年分别实现主营业务收入 20.93、 26.68、 33.83 亿元, 归母净利润分别为 2.42、 3.19、 4.09 亿元,当前股价对应 2017 年 25.18xPE, 维持公司“买入”评级。

  风险提示:经济增速下行导致消费者购买力下降; 房地产增速超预期下行影响地产后周期行业; 全品类大定制产品升级低于预期,居+生活馆开店不及预期。

(责任编辑:李晨 HF119)
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