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标普逼近历史纪录 美股迈向史上最长牛市周期

2018-08-09 05:12:42 21世纪经济报道 

  见习记者 向秀芳 上海报道

  在特朗普盛赞美股之际,美国三大股指重拾涨势,节节攀升。标普500指数逼近历史收盘纪录,这轮长达十年的美股牛市,很快将缔造史上最长牛市周期的纪录。此前,美股于1990年代创下历时113个月最长牛市纪录。根据摩根资产管理统计,由2009年3月起算,本月(8月)也进入了本轮美股牛市多头第113个月,即将追平历史纪录。

  截至周二美股收盘,标普500指数上涨0.28%,报2858.45,在能源和工业等板块带领下,连续第四个交易日上涨,与今年1月26日创下的历史收盘纪录相比,差距仅0.5%。纳斯达克综合指数上涨0.31%至7883.66,距历史纪录仅1%;道琼斯工业指数连续三个交易日上涨,涨幅0.50%,收于25628.91。

  各国股市当天也普遍爆发乐观情绪。上证综合指数周二强力反弹2.7%,恒生指数收涨1.5%,连续两日收高,日经指数收涨0.7%,欧洲股市追随亚洲股市普遍上涨。

  作为华尔街情绪风向标的“恐慌指数”,芝加哥期权交易所VIX指数下跌至10.93,接近2018年的最低水平。市场分析人士认为,强劲的企业财报提振了市场信心,投资者暂时搁置了贸易摩擦升温带来的忧虑。

  企业盈利持续向好

  上半年以来,全球股市波动加剧,美股市场持续领跑,科技股成为“牛市担当”。在奈飞、facebook、Twitter相继交出不及预期的财报,遭遇跳水式的股价暴跌后,市场对于美股10年牛市终结的忧虑升温。摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson甚至发出警告,美股遭遇2月份以来最猛烈的调整,抛售潮才刚刚开始。

  不过,科技巨头的表现喜忧参半,亚马逊、苹果交出让华尔街惊喜的成绩单后,市场信心重新获得提振。刚刚过去的周二,科技股仍是市场上攻的主要动力,亚马逊、Alphabet、微软当天分别涨0.80%、1.42%、0.69%,特斯拉受 “私有化”消息影响,更是疯狂飙升11%。

  渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰接受21世纪经济报道记者采访指出,重磅企业的财报不及预期,确实会在短期内给市场带来动荡,这并不是本财季特有的现象。但从整体市场来看,大部分标普500指数的企业的盈利都持续向上,表现符合市场预期。“在未来12个月,我们仍会超配美国股票,看好美股的表现”。

  根据FactSet的统计数据,截至上周五,已有超过八成标普500指数成分股公司公布了最新财报,其中80%的公司盈利超过预期,如果财报季结束时能保持这个水平,将创下FactSet追踪该数据以来的最高水平。

  “虽然从技术面来看,很多人认为股市处于历史高位,牛市接近历史最长纪录,但这些因素并不必然导致市场反转。”王昕杰向记者分析指出,市场出现反转通常会因为两个主要因素:一个是股市估值过高,二是企业盈利扭头向下,不一定是企业开始亏损,也可能是盈利增速大幅滑坡。

  “目前来看,美股市场并没有出现这样的迹象。”王昕杰认为,2018年的企业盈利增长将超过上年,增幅达到20%。特朗普减税有利于企业全年盈利,目前财报和股价仍未完全反映出来,对股价还会有支撑作用。另外,目前美联储加息进程相对缓慢,对企业现金流的影响缓和,这种情况下,企业盈利向好,现金流充足,可能会进行股票回购,也有利于支撑股价。

  一般情况下,为避免违反监管披露相关规则,企业在财报季会暂停股票回购。如今,随着美股财报季接近尾声,现金流良好的企业有望酌情恢复回购。

  标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)高级指数分析师Howard Silverblatt日前就指出,企业的股票回购正出现加速的势头。今年二季度,在美上市企业的股票回购总额同比增长了57%,其中科技板块更是激增130%。

  两大风险因素待观察

  近日,美国商务部公布的初次估算数据显示,二季度美国实际GDP年化季环比初值为4.1%,略低于彭博调查的预期中值4.2%,但仍创下2014年第三季度以来最佳。

  尽管不少经济学家认为,特朗普减税提振消费支出,美国农民抢闸出口提振贸易等一次性因素贡献大,这样的经济增速不具有可持续性,但剔除这些因素的影响后,美国宏观经济整体表现仍然稳健,全年经济增速有望达到3%。

  在宏观经济持续复苏,企业盈利向好的背景下,王昕杰向记者分析指出,接下来,市场需关注的风险因子主要有两个,一是通胀超预期,导致美联储加息提速,企业贷款成本上升,从而影响现金流以及经营情况;二是贸易摩擦恶化,对美国而言,进口关税提高推升通胀,企业运营成本跟着提升,而出口企业面临更高关税,竞争力将下降,可能拖累经济表现。

  “不过,就目前来看,近期国际油价上涨尚未传导到消费端,贸易摩擦升温也未有明显传导效应,这两个风险因素的影响还需继续观察”。他说。

  对于美股的后市,摩根大通也相当乐观。该机构全球固定收益及美国股票技术策略负责人Jason Hunter周二表示,标普500指数的高点变得更高,低点也变得更高,波动率也在下降,中期角度来看继续看涨。Jason Hunter预计,标普500指数有望在夏末秋初触及2950点左右的水平,并认为目前追踪市场情绪的指数没有泡沫的迹象。

  从全球的角度来看,上半年美元持续走强,资金持续从新兴市场、欧洲市场流出,成为美元资产走强、美股领跑全球市场的重要原因。王昕杰向记者表示,预计美元未来三个月内不会出现大幅走高,但仍会维持强势。

  “当新兴市场、欧洲市场的国家货币政策逐渐转向收紧,与美元息差预期出现变化,才可能会引来资金的回流。我们认为,第四季度可能迎来扭转时点,美元从高位一定程度回调,从而有利于资金回流这些市场。” 王昕杰说。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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