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美股最长牛市狂欢不止 但这七大风险已不容忽视!

2018-08-31 11:34:15 华尔街见闻 

  随着这些风险的逐步暴露,美股空头持仓也持续增加,尤其是针对科技股这一美股上涨最主要动力。数据显示,过去一年,针对美股科技股的空头头寸增加逾40%。

  虽然美股在今年一度波动性回归,但这也不妨碍其再度创出历史新高。最近一周,美股刷新史上最长牛市纪录之后,指数和多只个股股价再度创出历史新高。

  由于美国墨西哥达成了新的双边贸易协议,贸易争端情绪得到缓解。而面对美墨双方已达成的贸易协定,加拿大也坐不住了,重启与美国的贸易谈判,美股市场上涨行情再度启动。

  标普500指数已于美国当地时间28日盘中突破2900点,并于29日盘中再创历史新高;纳斯达克指数也于29日创历史新高,盘中突破8100点大关。

  美股指数创新高期间,科技股涨势不减。亚马逊已超过2000美元,或将成为下一个市值过万亿美元的公司;此外,苹果、AMD、英伟达和微软等明星科技公司的股价也纷纷创出历史新高。

  美股市场风险接连暴露

  美股不断冲高的同时,市场风险也逐渐隐现。

  首先,美股存在的风险来自科技股。不断“续命”的美股牛市,似乎日渐极端。以标普500最近一次上涨为例,此轮上涨似乎只是科技巨头的狂欢。

  摩根士丹利的Michael Wilson在最新研报中指出,如果没有亚马逊、微软和苹果三只个股带动,标普500就不会一再突破历史高点。

  美银美林的另一个数据更令人担忧。从流入科技股的资金来看,已于前段时间达到顶峰,近期开始有所放缓,科技股的涨势似乎难以延续。

其次是利率上升。随着美联储和全球其它央行的货币政策逐步走向“正常化”,支撑牛市的货币宽松政策正在逐步收紧。美联储从2015年底至今已加息7次,市场预计今年内还有两次加息,且美联储还在加速缩减资产负债表。

  然后是让市场人心惶惶的贸易摩擦。宾大沃顿商学院教授Jeremy Siegel指出,利率上升虽值得担心,但贸易摩擦才是股市的最大威胁。他表示,市场似乎认为贸易冲突扩大的概率很低,但其实并不确定。他认为,若美国与主要贸易伙伴爆发全面贸易冲突,美股将下跌20%轻而易举。

  利率上升和贸易摩擦加剧的风险,使全球经济增长不确定性增加。FactSet全球市场副总监Sara Potter分析指,过去两年全球同步增长的情况正在终结,尽管美国经济依然强劲,但欧洲和日本的增长正在放缓,新兴市场正面临越来越大的经济和金融市场压力。

  地缘政治风险也不可忽视。8月中旬的土耳其里拉闪崩,就曾造成美股三大指数大跌,芯片股集体下挫;而美土关系似乎没有短期内好转的迹象。还有美国和伊朗的关系,会否再次引爆地区危机,仍是未知。

  就企业自身来看,不断上升的成本,可能使企业利润达到极值后开始下降。高盛在美股迎来史上最长牛市后,提醒投资者称,攀升的成本可能会影响美股企业创纪录的利润水平。“压力正在以商品价格上涨、物流成本增加以及劳动力市场出现通胀等形式出现。”

  当然,还有不可预测的特朗普。诺贝尔经济学奖得主席勒表示,投资人忽略了特朗普的不可预测性,市场也未反映这一风险,因此股市或将突然重挫。

  这不,前段时间特朗普就向市场扔出了一颗雷,提出美国证券监管机构用半年报取代季报的建议。该提议让市场感到不安,因为财报频率的降低可能使公司偏离主业,也将使美股上市公司透明度降低,从而导致美股对投资者的吸引力降低。

  风险可否回避与对冲?

  风险暴露的美股,也吸引了空头的关注,越来越多的空头正付诸行动。

  据彭博数据,过去一年,针对美股科技股的空头头寸增加逾40%,因投资者不看好科技股作为推动全球牛市的最大驱动因素。

  数据显示,投资者针对FAANG的空头头寸达到约370亿美元。其中,亚马逊和苹果均接近100亿美元,谷歌母公司Alphabet为70亿美元,奈飞接近60亿美元,而Facebook接近50亿美元。

  而在美股看空程度最高的十大股票中,科技类公司整体占据一半。其中,看空电商巨头阿里巴巴的空头头寸近190亿美元,名列榜首。再加上近日放弃私有化的特斯拉,美股空头头寸也随着创新高的美股一样,来到高位。

  面对不断走高且获利盘众多的美股,投资者也可以针对市场风险进行对冲,比如期货和期权。

  芝商所(CME Group)资深经济学家Erik Norland在近期的一份报告中指出,若股市遭遇大幅调整,美国国债可能出现异常强劲的反弹,因此可以用国债期权对冲美国股票,该情况在过去股市面临压力时曾多次出现,在股市压力达到峰值时最为明显。这种情况下,最好的头寸是股指期货看跌期权,或是美国国债看涨期权。

  此外,也可以用具体的行业期货来进行对冲。以通讯服务业为例,如果购买了Alphabet(谷歌)或Facebook的股票,又担心科技股后期涨幅乏力,则可以通过芝商所旗下的E迷你标普精选行业期货进行对冲。华尔街见闻获悉,,在已有的公用事业、医疗、科技、工业、能源、金融、房地产等行业之外,芝商所将于9月10日推出E迷你通讯服务行业期货(代码:XAZ)。

  美股指数创新高期间,科技股涨势不减。亚马逊已超过2000美元,或将成为下一个市值过万亿美元的公司;此外,苹果、AMD、英伟达和微软等明星科技公司的股价也纷纷创出历史新高。

  美股市场风险接连暴露

  美股不断冲高的同时,市场风险也逐渐隐现。

  首先,美股存在的风险来自科技股。不断“续命”的美股牛市,似乎日渐极端。以标普500最近一次上涨为例,此轮上涨似乎只是科技巨头的狂欢。

  摩根士丹利的Michael Wilson在最新研报中指出,如果没有亚马逊、微软和苹果三只个股带动,标普500就不会一再突破历史高点。

  美银美林的另一个数据更令人担忧。从流入科技股的资金来看,已于前段时间达到顶峰,近期开始有所放缓,科技股的涨势似乎难以延续。

  其次是利率上升。随着美联储和全球其它央行的货币政策逐步走向“正常化”,支撑牛市的货币宽松政策正在逐步收紧。美联储从2015年底至今已加息7次,市场预计今年内还有两次加息,且美联储还在加速缩减资产负债表。

  然后是让市场人心惶惶的贸易摩擦。宾大沃顿商学院教授Jeremy Siegel指出,利率上升虽值得担心,但贸易摩擦才是股市的最大威胁。他表示,市场似乎认为贸易冲突扩大的概率很低,但其实并不确定。他认为,若美国与主要贸易伙伴爆发全面贸易冲突,美股将下跌20%轻而易举。

  利率上升和贸易摩擦加剧的风险,使全球经济增长不确定性增加。FactSet全球市场副总监Sara Potter分析指,过去两年全球同步增长的情况正在终结,尽管美国经济依然强劲,但欧洲和日本的增长正在放缓,新兴市场正面临越来越大的经济和金融市场压力。

  地缘政治风险也不可忽视。8月中旬的土耳其里拉闪崩,就曾造成美股三大指数大跌,芯片股集体下挫;而美土关系似乎没有短期内好转的迹象。还有美国和伊朗的关系,会否再次引爆地区危机,仍是未知。

  就企业自身来看,不断上升的成本,可能使企业利润达到极值后开始下降。高盛在美股迎来史上最长牛市后,提醒投资者称,攀升的成本可能会影响美股企业创纪录的利润水平。“压力正在以商品价格上涨、物流成本增加以及劳动力市场出现通胀等形式出现。”

  当然,还有不可预测的特朗普。诺贝尔经济学奖得主席勒表示,投资人忽略了特朗普的不可预测性,市场也未反映这一风险,因此股市或将突然重挫。

  这不,前段时间特朗普就向市场扔出了一颗雷,提出美国证券监管机构用半年报取代季报的建议。该提议让市场感到不安,因为财报频率的降低可能使公司偏离主业,也将使美股上市公司透明度降低,从而导致美股对投资者的吸引力降低。

  风险可否回避与对冲?

  风险暴露的美股,也吸引了空头的关注,越来越多的空头正付诸行动。

  据彭博数据,过去一年,针对美股科技股的空头头寸增加逾40%,因投资者不看好科技股作为推动全球牛市的最大驱动因素。

  数据显示,投资者针对FAANG的空头头寸达到约370亿美元。其中,亚马逊和苹果均接近100亿美元,谷歌母公司Alphabet为70亿美元,奈飞接近60亿美元,而Facebook接近50亿美元。

  而在美股看空程度最高的十大股票中,科技类公司整体占据一半。其中,看空电商巨头阿里巴巴的空头头寸近190亿美元,名列榜首。再加上近日放弃私有化的特斯拉,美股空头头寸也随着创新高的美股一样,来到高位。

  面对不断走高且获利盘众多的美股,投资者也可以针对市场风险进行对冲,比如期货和期权。

  芝商所(CME Group)资深经济学家Erik Norland在近期的一份报告中指出,若股市遭遇大幅调整,美国国债可能出现异常强劲的反弹,因此可以用国债期权对冲美国股票,该情况在过去股市面临压力时曾多次出现,在股市压力达到峰值时最为明显。这种情况下,最好的头寸是股指期货看跌期权,或是美国国债看涨期权。

  此外,也可以用具体的行业期货来进行对冲。以通讯服务业为例,如果购买了Alphabet(谷歌)或Facebook的股票,又担心科技股后期涨幅乏力,则可以通过芝商所旗下的E迷你标普精选行业期货进行对冲。华尔街见闻获悉,,在已有的公用事业、医疗、科技、工业、能源、金融、房地产等行业之外,芝商所将于9月10日推出E迷你通讯服务行业期货(代码:XAZ)。

  随着这些风险的逐步暴露,美股空头持仓也持续增加,尤其是针对科技股这一美股上涨最主要动力。数据显示,过去一年,针对美股科技股的空头头寸增加逾40%。

(责任编辑:何一华 HN110)
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