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亚太反弹 美股收跌 风水轮流转了?

2018-11-05 06:58:31 第一财经日报 

  2018年迄今,市场都在问一个问题——究竟亚太或新兴市场的拐点何时到来?美股真的会“风景独好”?

  似乎上周市场嗅到了一丝“拐点”的气息——11月亚太市场迎来“开门红”。截至11月2日收盘,沪指涨2.70%,深成指涨3.96%,创业板指涨4.82%。其中北上资金大幅净流入近180亿元,创历史新高,人民币在两日内大涨近千点。此外,韩国KOSPI指数飙升3.53%,恒生指数大涨4.21%,日经225指数大涨2.63%,MSCI新兴市场股指日内涨幅接近3%;相比之下,尽管美国企业财报数据不差,加之贸易摩擦传出利好,但美国三大股指当日收盘跌幅仍超过0.4%。

  亚太股、汇终迎狂欢

  当市场情绪被压抑过久,一则利好就彻底激发了做多的热情。

  北京时间11月1日(上周四)晚间,据新华社报道,中国国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。特朗普称,美方重视美中经贸合作,愿继续扩大对华出口。两国经济团队有必要加强沟通磋商。习近平称,中美经济团队要加强接触,就双方关切问题开展磋商,推动中美经贸问题达成一个双方都能接受的方案。

  11月1日晚间,人民币空头被“暴打”。美元/离岸人民币(CNH)从6.9805一路掉至最低的6.9121,人民币暴涨近700点,11月2日(上周五)最终收于6.898附近。

  “虽然考虑到央行的干预,今年空头很克制,但毕竟还是有不少空仓,周五多数空头都进行了平仓。临近年末,不少机构为了保住业绩,只能加速平仓,否则亏损更为严重。”某外资行外汇交易主管告诉第一财经记者。他也提及,11月7日央行将通过香港金管局在香港发行3个月、1年期央票各100亿元,这将提升央行对离岸人民币流动性的把控性和透明度,因此人民币做空或投机就更为困难。

  汇市的反弹也伴随着股市的大幅反弹。MSCI新兴市场股票指数日内涨2.9%,接近2016年3月来最大单日涨幅。

  IIF(国际金融协会)研究显示,近几日情况有所回暖,中国和韩国市场吸引了多数资金流入,这主要是由于“买跌”策略驱动,毕竟估值仍具有吸引力以及持仓处于“低配”状态。“但至于能维持多久,这仍需要看全球融资条件会变得多紧、中国经济放缓程度如何,以及美国贸易和外交政策如何影响新兴市场。”

  外资暂“抢筹”消费、金融

  10月初开始,由于市场情绪有所转差,外资从A股的“净买家”变成了“净卖家”,但11月2日北上资金大幅净流入近180亿元。那么外资究竟在买些什么?

  记者梳理后也发现,沪股通下十大成交活跃股包括:贵州茅台(600519,股吧)(600519.SH)、中国平安(601318.SH)、招商银行(600036.SH)、恒瑞医药(600276,股吧)(600276.SH)、海螺水泥(600585,股吧)(600585.SH)、伊利股份(600887,股吧)(600887.SH)、中信证券(600030,股吧)(600030.SH)、兴业银行(601166,股吧)(601166.SH)、长江电力(600900,股吧)(600900.SH)、工商银行(601398.SH)。核心依然围绕消费+大金融板块配置。机构也认为,11月2日的相关板块反弹,仍然是受益于人民币暴力反弹和油价下挫,同时市场交易的逻辑还在于消费的韧性将会在减税降费后释放。

  瑞银资管中国股票基金经理施斌对第一财经记者表示,目前政策的转折点已领先于基本面转折点出现,基本面的底部预期在明年,过程会有反复,但目前大部分的风险已经释放了。

  不过,也有外资机构对记者表示,鉴于部分大消费概念股的盈利下滑显著,外资主动买入的力度将会随着短期的“暴力反弹”有所减缓,未来“大消费”的不确定性增强。

  美股盈利见顶、波动加剧

  当然,对于亚太市场而言,美联储货币政策和美股波动始终是一个必须监测的变量,而美股盈利的可持续性则决定了牛市还能持续多久。

  “目前美股盈利见顶的态势显现,但进入熊市的可能性不大,攀升至3.2%左右的10年期国债收益率并不一定利空美股,四季度美股仍可能攀升,目前这轮涨势仍然可能看到明年二季度。”富达国际投资解决方案设计总监布克尔(DavidBuckle)对记者表示。

  不过,多数观点也认为美股波动性将加剧。11月2日美国劳工部发布的10月非农就业报告显示,新增就业25万人,远超预期的19万人,失业率保持在3.7%,连续两个月创1969年12月以来最低,美联储最为关注的平均时薪增速同比为3.1%,是2009年4月以来首次“破3”。数据公布后,美债收益率大涨,30年期收益率创逾四年新高,美股由涨转跌,代表10月造成美股抛售的逻辑完全复刻重现(市场担忧经济数据将推动美联储加速加息)。

  “随着美联储加息,企业回购的动能未来可能会减弱,业绩扩张的可持续性将成为未来美股行情的主动力,而今年下半年开始,美股不同行业间的业绩扩张已经出现了显著分化,尽管不能确定未来盈利是否一定拐头向下,但美股波动率一定会攀升。”资深全球宏观交易员、熵一资本总经理周志彤在金亿峰会期间对第一财经记者表示。

  渣打全球宏观策略主管罗伯逊(EricRobertsen)对记者表示,美股的波动并没有影响美联储持续加息的计划,美联储自身预计联邦基金利率(FFTR)将在2020年达到3.4%的水平(目前为2%~2.25%)。

  各大机构近期也表示,如果美联储比市场预期更激进地推动加息,这可能持续加剧美股的波动性,届时需要关注新兴市场受到的溢出效应。

  

(责任编辑:岳权利 HN152)
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