来源:和讯网
导 语
近日,山西紫林醋业股份有限公司(简称“紫林醋业”)的招股书在证监会网站预 披露更新,公司拟于上交所公开发行不超过2,753万股,计划募集资金3.43亿元,本次 IPO保荐机构为中德证券。
公开资料显示,紫林醋业生产地“山西老陈醋”的发源地。公司成立至今坚持以酿造食醋为主导产业,是一家集研发、生产和销售于一体的食醋系列产品、醋饮料、料酒和其他调味品的高新技术企业。
招股书披露, 2014-2017年1-6月,紫林醋业实现营收分别为2.86亿、3.31亿、4.09亿、2.25亿,扣非净利润分别为0.15亿、0.46亿、0.6亿、0.36亿,2014 年至 2016 年,公司营业收入保持增长,2015 年度和 2016 年度营业收入同比增长 15.52%和 23.67%,扣非净利同比增长140%、30%,公司表示主要系公司产能增加,销量增加所致。
随着营业收入的不断提高,紫林醋业的流动负债占比逐年增加。2016 年末公司流动负债较 2015 年末有所降低,主要系公司偿还银行短期借 款及兑付银行承兑汇票所致。
对比发现,紫林醋业与可比公司相比流动比率、速动比率均较低。2014-2017年上半年,紫林醋业资产负债率分别 、为 65.82%、56.04%、46.16%和 41.89%。
另一方面,2014-2017年上半年,紫林醋业经营活动产生的现金流净额分别为0.75亿、0.96亿、1.01亿和0.32亿,持续3年均高于扣非净利润。
紫林醋业表示,2014 年以来,公司食醋工业园项目陆续竣工投产,此前,公司通过银行借款形式解决公司的资金紧张情况,由此导致公司 2014 年经营性应付金额较大。2016 年末公司固定资产规模达到 6.20 亿元,相应公司对应计提折旧费用继续增加;同时,出于年底备货考虑,公司加大材料采购金额,由此导致公司应付供应商款项增幅较大。
招股书披露,紫林醋业主营业务为食醋系列产品的研发、生产和销售。报告期内公司主营业 务收入占营业收入比例均在 99%以上。这或让公司无法摆脱原材料价格上涨带来的压力。
2014 年至 2017 年 1-6 月,紫林醋业主营业务毛利率由2014年的 34.39%增加到 38.69%,仅增加了4.30%,其中仅有食醋的毛利率稳定增长,增幅分别为3.46%、0.94%、0.45%,逐年减少。
值得注意的是,虽然紫林醋业和行业趋势保持一致,但报告期内公司毛利率仍低于其他同行业上市公司。
此外,在毛利率增长的同时,紫林醋业的存货周转率却逐年下滑。
招股书显示,2014-2017年1-6月,紫林醋业存货周转率分别为7.52、8.41、7.87、3.76亿,自2015年来出现下滑,同时, 报告期内公司存货价值分别为2,150.92 万元、2,720.02 万元、3,674.50 万元和 3,630.52 万元,逐年上升,其中原材料、包装材料、库存商品和在产品为公司存货主要组成部分,占公司存货价值的比例分别为 95.26%、92.93%、91.83%和 93.03%。
尽管较高的存货占比或为紫林醋业的资产流动性带来危机,但公司仍计划大幅募资拓产。
可以发现,紫林醋业拟募资3.43亿,其中主要用于食醋生产线建设项目与偿还银行贷款等。众所周知,募资扩产后存货将进一步增加,而公司存货占总资产的比例较高可能是公司销售渠道、营销能力、产品质量等多方面的原因导致,提高产能、加大营销网络建设投入并不代表公司就能“打硬仗”。
近年来,紫林醋业投资活动产生的现金流净额分别为-0.73亿、-0.35亿、-0.23亿和-0.1亿,对于产生的现金流净额均为负值且数额较大,主要系投资建设食醋工业园生产基地所致。
同时,随着紫林醋业销售规模持续增长,固定资产投资规模也不断扩大。
招股书披露,2014-2017年6月末,公司固定资产原值为52,643.85万元、60,856.14万元、61,963.97万元和62,385.54万元,固定资产规模增幅较大,而每年固定资产折旧额随之增加,公司固定资产计提折旧分别1,472.16万元、2,600.99万元、2,754.51万元和1,450.64万元。
如上表所示,紫林醋业固定资产账面价值占资产总额比例高于同行业上市公司。公司表示,固定资产规模较大,是由于紫林醋了生产工艺要求较高以及新工业园区道路景观绿化投入较多。
在仅考虑与生产流程紧密相关的机器设备情况下,紫林醋业与同行业可比上市公司固定资产规模情况如下:
2014-2017年上半年,紫林醋业经营活动产生的现金流净额分别为0.75亿、0.96亿、1.01亿和0.32亿,持续3年均高于扣非净利润。
紫林醋业表示,2014 年以来,公司食醋工业园项目陆续竣工投产,此前,公司通过银行借款形式解决公司的资金紧张情况,相应推迟了对供应商的付款,由此导致公司 2014 年经营性应付金额较大。2016 年末公司固定资产规模达到 6.20 亿元,相应公司对应计提折旧费用继续增加;同时,出于年底备货考虑,公司加大材料采购金额,由此导致公司应付供应商款项增幅较大。
另外,招股书显示,报告期内,紫林醋业现处于持续发展的上升阶段,融资渠道主要通过资产抵押的方式取得银行贷款款。公司现有的土地使用权、房产等大部分已用于抵押向银行融 资。
其他新股消息
新股发行申购提示
股票简称 | 发行数量(万) | 发行价 | 网上申购日 |
---|---|---|---|
天铭科技 | 1000.0000 | ||
联迪信息 | 1566.0000 | ||
朗鸿科技 | 710.0000 | ||
昆工科技 | 2616.6700 | ||
三维股份 | 3000.0000 |
往期回顾
[第1026期]新宇合创回避股权转让 注销关联企业
[第1025期]正特股份营收降净利增 密集注销子公司
[第1018期]钜泉光电净利不足3000万 依赖经销商
[第1017期]森鹰窗业毛利率畸高 子公司均亏损
[第1002期]科创信息依赖湖南 税收优惠占4成利润
[第1001期]博拉网络大客户订单缩水 高价收购资产
[第999期]润禾材料应收账款超净利 客户过于分散
[第998期]华达新材现陌生供应商 曾遭4次环保处罚
[第983期]捷众科技前5客户营收占比高 产销率下降
[第982期]奥士康应收账款飙涨 环保问题或成拦路虎
[第966期]同庆楼现金分红过亿 曾遭26次行政处罚
[第965期]五方教育上市前机构入股 营收靠湖南移动
[第955期]爱柯迪毛利率远超同行 应收账款逐年攀升
[第954期]丽人丽妆净利率不足5% 收购上海联恩存疑
[第951期]毛戈平营收靠MGPIN系列 办学校捆绑销售
[第950期]珀莱雅业绩连降 三年明星代言费11亿元
紫林醋业发行基本资料
科 目 | 资料 |
---|---|
发行数量 | 不超过2,753万股 |
发行后总股本 | 不超过 11,010.58 万股 |
注册资本 | 8,257.58 万元 |
股份公司成立 | 2000年2月 |
法人代表 | 罗建纯 |
保 荐 人 | 中德证券 |
紫林醋业的募集资金用途(亿元)
项目名称 | 投资额 |
---|---|
年产 10 万吨酿造食醋生产线建设项目 | 2.35 |
营销网络建设项目 | 0.48 |
偿还银行贷款及补充流动资金 | 0.6 |
合计 | 3.43 |
紫林醋业的主要财务数据(亿元)
科 目 | 2017年6月末 | 2016年度 | 2015年度 |
---|---|---|---|
营业收入 | 3.31 | 4.09 | 2.25 |
扣非净利润 | 0.46 | 0.6 | 0.36 |
负债总计 | 4.05 | 3.13 | 2.83 |
财经中国思