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明德生物自断后路冲刺IPO:诊断试剂贡献8成营收 税收优惠影响大

来源:和讯网

导 语

 2017年12月29日,武汉明德生物科技股份有限公司(简称“明德生物”)的招股书在证监会网站预披露更新,公司拟在深交所中小板公开发行不超过1664.63万股,本次IPO保荐机构为国金证券。

 公开资料显示,明德生物主要从事 POCT 快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。快速诊断试剂营业收入占总收入的比重最近三年均超过80%,且逐年升高,2016年达到99.56%。

为冲刺IPO自断后路 摘牌清理“三类股东”

招股书显示,明德生物于2014年1月24日在新三板挂牌上市,证券代码“430591”。2016年4月19日起在股转系统暂停转让。2017年7月14日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。

新三板转向A股上市虽然早已不是新鲜事,但未过会就已摘牌的企业却为数不多,此次,明德生物自断后路,可谓“孤注一掷”。

2017年3月16日,上交所旗下的微信公众号“上交所企业上市服务”上发布文章——《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题》,其中对于“三类股东”问题的表述为:对于...在IPO审核过程中,可能会因存续期到期而造成股权变动,影响股权稳定性。因此拟上市公司引入该类平台股东时,应考虑在股权清晰和稳定性的基础上审慎决策。

不难看出,明德生物若转A股,必须要着手清理三类股东。招股书中所披露的信息,也印证了上述判断。

招股书披露,2017年10月至12月份期间,公司实控人陈莉莉分别与和君资本先机一号新三板投资基金、深圳市前海进化论资产管理有限公司-进化论复合策略二号证券投资基金、中信证券新三板增强 2 号集合资产管理计划等8名股东分别签署了《股权转让协议》,该8名股东分别将其持有的公司股份转让陈莉莉,合计转让股份共6.4万股。

2017年11月,上海祺嘉分别与上海鼎锋弘人资产管理有限公司-鼎锋弘人1号基金、宁波鼎锋海川投资管理中心(有限合伙)-鼎锋新三板做市一期证券投资基金分别签署了《股权转让协议》,该两名股东分别将其持有的明德生物股份转让上海祺嘉,合计转让股份共22.1万股。

至此,明德生物的“三类股东”完成清理。2017年IPO上会的新三板公司中,部分公司就曾经存在“三类股东”问题,不过,这些企业都在上会前对“三类股东”进行了清理。

对于“三类股东”的问题,证监会日前已表示,正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。

快速诊断试剂贡献8成营收 主要产品售价高于同行

招股书显示,明德生物主要从事POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。目前POCT产品已被广泛应用在医院、诊所及患者家中,能够进行绝大多数常规临床指标的检测。

数据显示,《Global Point-of-Care Diagnostics Market Outlook 2018》(Rncos)数据显示,2013年我国POCT市场规模为4.8亿美元。预计到2018年,我国POCT市场规模可达14.3亿美元。

得益于行业较好的发展态势,明德生物的业绩保持持续快速增长。2014年—2017年上半年,明德生物实现营业收入5780.25万元、9534.16万元、14097.91万元和8393.08万元,同期净利润为2153.97万元、3559.65万元、5969.2万元和3413.91万元。

其中,快速诊断试剂营业收入占总收入的比重最近三年均超过80%,且逐年升高。报告期内,来自快速诊断试剂的收入达到4770.37万元、9030.78万元、14035.32万元和8065.97万元,占主营业务收入的比例分别为82.63%、94.72%、99.56%和96.1%。

在招股中,公司将基蛋生物作为主要竞争对手,而基蛋生物的业绩规模也大于明德生物3倍,且基蛋生物2017年已在A股成功上市。

但和讯网发现,明德生物不管是心血管POCT试剂单价,还是炎症POCT试剂单价,均超过了基蛋生物。以2016年为例,基蛋生物心血管POCT试剂单价为26.99元,而明德生物为32.69元;基蛋生物炎症POCT试剂单价为4.81元,而明德生物为19.56元。

对此,明德生物解释称,虽然两家公司的主营业务相似,但由于两家公司在销售模式、产品结构、产品方法学、竞争地位、市场策略等方面存在差异,使得不同产品的销售单价存在差异。若剔除公司直销模式对销售单价的影响后,双方价格变动趋势一致。

税收优惠政策对业绩影响较大

据了解,明德生物主要采用经销方式进行销售,近年来随着国家医药卫生体制改革的不断深入,行业监管部门不断推出新的监管政策。尤其2016年12月,国务院医改办会同国家卫生计生委等 8 部门出台的“两票制”的实施意见。根据要求,综合医改试点省(区、市)和公立医院改革试点城市的公立医疗机构要率先执行“两票制”,鼓励其它地区推行“两票制”。

明德生物表示,公司产品属于医用耗材中的检验试剂,目前医用耗材“两票制”仅在个别省市落地,预计全国大范围实施还有待推进,因此“两票制”政策尚未对公司的经营模式产生实质性的影响。

另外,由于明德生物业绩规模较小,还面临税收优惠政策变化的风险。

公司于2013年11月取得高新技术企业证书,享受15%企业所得税税率的税收优惠,税收优惠期截止至2016年11月。2016年,公司取得了《高新技术企业证书》续期,有效期自2016年12月至2019年12月。

报告期内,税收优惠占利润总额的比例均超过10%,分别为。10.54%、10.73%、11.79%和10.33%。如果国家对此项税收政策进行调整,将对公司的经营业绩产生不利影响。

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明德生物发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过1664.63万股
发行后总股本 不超过6658.51万股
注册资本 4993.89万元
公司成立日期 2008年1月28 日
股份公司变更 2013年11月13日
法人代表 陈莉莉
保 荐 人 国金证券

明德生物募集资金拟投入(万元)

项目名称 投资额
体外诊断试剂扩建项目 18984.20
移动医疗产品建设项目 4750.41
研发中心建设项目 7884.27
营销网络建设项目 7868.00
补充流动资金 3500.00
合计 42986.88

明德生物的主要财务数据(万元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
营业收入 14097.91 9534.16 5780.25
净利润 5969.20 3559.65 2153.97
净现金流 5885.92 4502.17 1647.40

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