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长城股份IPO:逾7成材料依赖第一大供应商 自由现金流起伏大

来源:和讯网

导 语

 浙江长城电工科技股份有限公司(以下简称“长城股份”)近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过4460万股,发行后总股本不超过17840万股,保荐机构为中天国富证券。

 公开资料显示,长城股份主营业务为电磁线的研发、生产和销售。据披露,长城股份本次IPO计划募集资金7.03亿元,其中3亿元用来补充营运资金,其余将新能源汽车及高效电机用特种线材项目等。

逾7成原材料供应依赖京慧诚国际

长城股份成立于2007年,十多年来一直精研电磁线业务。从其业绩数据看来,一片向好,但是经营数据显示其前五大供应商占比一度接近97%,第一大供应商京慧诚国际占比高超70%。

数据上看,除了对第一大供应商的依赖,公司电解铜的供应商上海五宁同业从2015年占比3.58%,到2016年占比13.77%,成为第二大供应商后,在2017年便了无踪影,长城股份称基于公司整体采购策略,为发挥规模经济,增加了向上海京慧诚国际贸易有限公司采购电铜,故未向上海五宁同业采购。但矛盾的是,公司又转向另一家从未进入过五大供应商名册的电解铜供应商采购。

或面临现金流危机 近半募资救急

从财务层面来说,净利润数据是粉饰财务报表的最好工具,但是现金流却很难造假,所以现金流的运转能较真实的反应财务状况。现引入经营活动现金流与净利润之比来阐述长城股份的真实财务状况,这个变量反应的是企业盈利质量,可以反映企业创造自由现金流量的能力。比值越大,代表的是企业盈利质量好,现金流充足。

数据显示,虽然长城股份的净利润数据每年都在稳健上升,但是其经营活动现金流其实并不稳定,而且经营活动现金流占净利润的比例从2015年的6.85,骤降至2016年的0.46,到2017年进一步降低至0.4,这也说明了长城股份的自有现金流越来越难发挥,按照这个趋势公司可能会面临现金流不足的危机。

尽管公司并未在招股书中披露这一点,但其募集资金用途却出卖了企业的意图。招股书显示,长城股份本次IPO拟募集7.03亿资金,其中除了用于主营业务的拓展研发外,另外有3亿资金用来补充企业流动资金,这个数占了近一半的比例。

另外,其实公司的销售和采购方式也能反映,公司从供应商处拿货一般次日必须付款,而公司销售却给下游公司信用期,这样的交易方式长期以来必然导致公司的现金流出现问题。

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长城股份发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过4,460.00万股
发行后总股本 不超过17,840.00万股
注册资本 13,380.00 万元
法人代表 顾林祥
保 荐 人 中天国富证券

长城股份募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
新能源汽车及高效电机用特种线材项目 38,040.00
研发中心建设项目 2,298.00
补充流动资金 30,000.00
合计 70,338.00

长城股份主要财务数据(万元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
营业收入 288,971.44 322,869.62 458,395.09
净利润 5,236.90 11,384.70 17,742.29
经营活动现金流 35,897.77 5,245.26 7,066.47

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