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3L股份再战IPO:母子公司全线亏损 应收赶超营收回款一直降速

来源:和讯网

导 语

 近日,江西3L医用制品集团股份有限公司(简称“3L股份”)在证监会网站披露招股书,公司拟于深交所公开发行不超过2683万股,发行后总股本不超过10732万股,保荐机构为IPO中银国际证券。

 资料显示,3L股份主营业务为一次性无菌医用高分子制品的研发、生产和销售。据了解,这是3L股份第二次闯关深交所,此前在2015年曾因内控缺陷被挡在门外。翻阅其招股书发现,3L股份本次过会可能比较艰难,造假发票之后又频繁违规,母子公司全部亏损,应收超过营收,回款速度年年下降,差旅费差点超过同期净利润,毛利率远超同行业…

母子公司全部亏损 应收超过营收回款率连年下降

业绩是上市的重要条件,也是投资者投资参考的标准。观察3L股份的业绩数据,发现虚假发票事件后,公司确实谨慎了不少,每年数据都非常合理,但是其母公司和子公司的数据却不怎么好看。

招股书显示,3L股份旗下有5家子公司,分别为镇江三爱尔、三爱尔医疗、三爱尔医用净化工程、三爱尔医用制品、3L医用制品,数据显示,2016年,这5家子公司全部亏损,无一例外;2017年,仅有三爱尔医用制品实现盈利24.48万,但却出现了净资产为负的状况,而其余有4家子公司继续亏损,3家亏损幅度放大。具体情况如下:

对于净资产这个指标,上交所曾有规定连续三年净资产为负应终止上市,虽然不是3L股份,但仍值得关注。另外,除下其子公司全部亏损外,3L股份的控股股东,即其母公司也在2017年1-9月出现了亏损。

母子公司同时亏损的背后,其实3L股份本身财务也出现了问题。应收坐上“直升机”,一步步逼近营收,2017年1-9月,直接超出营收1900多万元。

应收的增加意味着赊销订单的增加,也代表收入,本来是好事,但是增幅一旦超过营收增幅,外加上回款速度变慢,时间一久,就容易出现现金流的大量亏空,反作用于企业的运营,而其原因有可能是企业为了创收而放宽信用。3L股份当前面临的现状就是如此:

3L股份的应收账款周转率不仅呈现逐年下降趋势,更严重的是与同行业相比相差太多,一旦行业内竞争加剧,很容易被对方趁火打劫。而公司的经营活动现金流也在2017年1-9月由正转负,该指标报告期内分别为1,743.19万元、2,565.06万元、4,644.50万元和-413.69万元。

销售费用选超同行 过亿差旅费接近同期净利润

营收出问题,3L股份的费用也是令人头疼的,报告期内,其销售费用分别为11,155.92万元、10,963.17 万元、11,785.16 万元和8,405.62 万元,占营业收入的比例分别为 30.50%、28.80%、29.11%和28.74%,主要为薪酬福利费、运输费、差旅费等费用,同时占三大费用的70%左右。尤其对比同行更是明显:

而其中巨额销售费用让人惊讶得是其差旅费,不足4年已经过亿,而3L股份的同期净利润也才1.36亿元。具体情况如下:

公司称,差旅费高的原因为客户范围广泛。此前,3L股份在2011年至2013年的差旅费用报销存在开具虚假发票的现象,涉及金额达604.82万元。尽管公司相关工作人员称“上述情节的法律风险已经解除”,但发审委的审核结果显示此问题的影响占比相当重。

虚拟发票风波后仍不断违规

3L股份在2015年就因内控缺陷问题被否,据了解,其中具体原因是2014年3L股份在接到举报自查后,发现多名销售人员的部分销售订单以及签订的框架性协议等文件存在客户印章不一致的情形。而今,3L股份似乎认识不到错误,日常违规不断。

三年来处罚不下7次,其中仅高安分公司就被监管部门处罚了4次,处罚原因分别为公司生产的绑带式医用外科口罩不符合产品标准和技术要求;一次性使用透析护理包不符合经注册的产品技术要求;医药外科口罩客车生产条件发生一定变化,不在符合医疗器械质量管理体系要求的情况下组织生产;公司生产的医用防护口罩不符合YZB/赣2401-2013《医用防护口罩》标准及监督抽验方案的要求。据统计,这4次被罚金额合计为6.9万元。

另外,3L医用制品曾因生产医用外科口罩气体交换压力差不合格被罚款3万元;武汉分公司曾因销售无产品说明书的手术粘贴巾被罚2万元;2016年6月1日,江西食药监对该公司在2016年3月23日至24日的生产监督检查中,因该公司生产质量管理体系有12个不符合项,被江西食药监总局官网上通报,并给予该公司停产整改的处理意见。

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3L股份发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2,683.00万股
发行后总股本 不超过10,732.00万股
注册资本 8,049.00 万元
股份公司成立 2014 年 8 月 28 日
法人代表 李清
保 荐 人 中银国际证券

3L股份的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
一次性使用高分子医用制品生产项目 29,393.46
一次性使用高分子医用制品研发中心项目 6,561.19
一次性使用高分子医用制品检测中心项目 3,817.38
合计 39,772.03

3L股份的主要财务数据(万元)

科 目 2017年前三季度 2016年度 2015年度
营业收入 38,072.28 40,484.39 29,247.95
净利润 3289.73 3892.2 2370.77
应收账款周转率 1.51 1.45 1.07

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