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中和药业IPO:慷慨的营销 吝啬的研发

来源:和讯网

导 语

 近日,海南中和药业股份有限公司(以下简称“中和药业”)在证监会网站披露招股书,公司拟在上交所发行不超过4010万股,发行后总股本不超过40010万股,募资约5.65亿元,本次IPO保荐机构为中信建投证券。

 据了解,中和药业主要从事多肽类及核苷类药物的研发、生产和销售,是国内最早专业研发生产“全化学合成多肽类药物”的企业之一。同阿里巴巴一样,因2004年的非典一炮而红,前几年准备冲击A股和港股但最终未果。

慷慨的销售:一年举办学术会议近2700次 耗资亿元

翻阅招股书,和讯网发现,中和药业是一家特立独行的公司,主要体现在销售费用和研发费用方面。行业中,大多数公司销售和研发两头并进,而中和药业却呈现“重销售轻研发”的状态,许是满足于当年的辉煌业绩。

数据显示,在2014年-2017年报告期,公司销售费用激增,销售费用率连年拔高。

销售费用率为销售费用与营业收入的比例,图中可见,在2017年,公司的销售费用将近占营收的一半。那么相比于同行业,又是怎样一幅光景呢?

从整个行业公司的数据发现,医药行业销售费用率普遍偏高,而中和药业无论是从销售费用率本身还是其增速来说都是遥遥领先的。和讯网查询招股书发现,其中业务推广费用占了绝大部分,而50%以上的市场推广费为学术会议推广。据统计,中和药业2017年委托推广服务商举办学术会议2676次,花费高达1.37亿元,另外,还有公司自行举办、赞助等方式参与的学术会议。

吝啬的研发

然而,在大力进行市场推广的背后,却面临的产品后续供应可能不足的尴尬现状,究其原因,不得不谈地是中和药业吝啬的研发。

数据显示,在2015年-2017年报告期,其研发费用分别为799.72万元、2412.03万元、1306.08万元,而这不足销售费用的十分之一。与其他同行业公司相比更是显得吝啬,以下仅以双成药业和翰宇药业为例,对三家公司的研发投入率进行对比,

然而研发投入不足面临的现状却是“啃老”,招股书显示,中和药业营收五成仍依赖当时2004年“非典药”胸腺五肽。

产能过剩仍募集

然而令人怀疑地还是,中和药业本次募资的动机,数据显示,除下胶囊外其产能利用率并未出现不足的现象。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天风证券 51800.0000 1.79 2018-10-09
迈瑞医疗 12160.0000 2018-09-27
蠡湖股份 5383.0000 2018-09-27
长城证券 31034.0536 2018-09-26
顶固集创 2850.0000 12.22 2018-09-13

往期回顾

中和药业发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 4010 万股
发行后总股本 不超过 40010 万股
注册资本 36000 万元
法人代表 崔学云
保 荐 人 中信建投证券

中和药业募集资金用途(亿元)

项目名称 投资额
综合药品制剂项目 3.35
综合研发质检中心项目 2.30
合计 5.65

中和药业主要财务数据(亿元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
营业收入 3.53 4.99 7.03
净利润 1.41 1.83 2.16
负债总计 0.88 1.27 1.58

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