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1199期

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德兴股份原材料占比超7成 关联交易频繁大客户均为自然人

来源:和讯网

导 语

 近日,广东德兴食品股份有限公司(以下简称“德兴股份”)近期在证监会网站披露招股说明书,公司拟在上交所公开发行不超过1725.6万股,不低于本次发行后公司总股本的25%,保荐机构广发证券。

 公开资料显示,德兴股份的主营业务为生猪的养殖和销售,主营业务产品分为商品猪、仔猪和种猪三大类。目前主要的竞争对手有温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧和新五丰等。

原材料占比超7成 净利润波动大

近年来,我国的生猪行业价格具有较强的周期性。自 2006 年以来,生猪价格 已经经历了三轮完整的猪周期,周期长度大约为三四年时间。若生猪的销售价格出现大幅下降或者上涨幅度显著小于成本上涨幅度,则公司存在未来业绩大幅下降甚至亏损的风险。

2015年至2017年,德兴股份净利润分别为 4,223.79 万元、10,380.57 万元和 4,490.38 万元,净利润波动较大,主要是由于生猪销售价格波动所致。报告期内,公司各年度商品猪销售单价分别为 1,700.23 元/头、2,014.93元/头和 1,650.37 元/头,销售头数分别为 91,751 头、82,095 头和 79,442 头;仔猪销售单价分别为 580.82 元/头、868.87 元/头和 709.87 元/头,销售头数分别为11.52 万头、14.90 万头和 17.20 万头。

而在德兴股份的主营业务成本中,原材料成本占主营业务成本的比例在 70%以上。其中,玉米和豆粕成本为公司的主要原材料成本,价格受国际国内大宗商品价 格波动的影响,将会对公司主营业务成本、净利润产生较大影响。

此外,2015年至2017年,各级政府对公司从事生猪养殖的政策补贴种类较多。报告期内,公司分别确认政府补助 455.91 万元、694.11 万元和846.62 万元,占当期归属于母公司所有者的净利润的 10.79%、6.73%和18.39%。

目前,德兴股份的生猪养殖场集中在粤东地区,在公司生产场地及其周边地区 若发生自然灾害,可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏,并给公司带来直接损失。

关联交易被关注 曾向控股子公司购房

招股书显示,德兴股份与控股子公司向少数股东或其关联方发生多次采购、销售、购买房屋以及租赁土地等情形。

2015年至2017年,德兴股份分别向关联方北京大北农科技集团股份有限公司采购兽药和饲料,采购金额占公司全部采购金额的比重分别为7.80%、4.56%和0.11%;此外,公司还向郑宏坚销售生猪和饲料。

据悉,姚楚鹏自 2015 年 9 月 25 日起担任公司监事,因此郑宏坚作为其妻子之兄于 当日起成为公司的关联方。

期间,德兴股份子公司还向其股东购买房屋。2016 年 9 月 16 日,其子公司上海德牧装备科技有限公司与大创精密装备(安徽)有限公司上海分公司签订《房屋买卖合同》,前者以总价 5,615,000 元的价格购买后者建筑面积453.5平方米的4 层的办公楼。截至 2017 年 2 月 9 日,德牧装备已支付全部购房款;2017 年 3 月9 日,德牧装备取得《不动产权证书》。

对于德兴股份与关联方存在较多担保及资金往来。发审委要求请公司说明前述相关事项发生的原因,程序履行情况,担保是否解除,公司内部控制制度及是否得到有效执行。

销售集中华南地区 主要客户均为自然人

2015年至2017年,德兴股份主要产品为商品猪、仔猪和种猪,产品销售均采用直销方式,主要客户群体为屠宰户和猪贩子。据了解,公司的生猪产品均用于活体销售,产销率为 100%。报告期内,生猪主要销往广东省、福建省、江西省和山西省。

招股书显示,德兴股份前5大客户均为自然人且变化较大。2014年和2015年第1大客户销售产品均为商品猪,2016年第1大客户在报告期内均非前5大客户,且销售产品变为仔猪。

值得注意的是,德兴股份商品猪、仔猪、屠宰户、猪贩子的各分类前五大客户中, 郑杰滨为公司子公司汕头市德兴隆养猪有限公司的少数股东,临猗县丰淋生猪 养殖专业合作社的关联方薛守勤在报告期内曾为公司子公司德勤农牧的少数股东。

此外,德兴股份的产品养殖模式也令人质疑。由于公司仔猪和商品猪的养殖披露过于简单,发审委要求德兴股份披露:公司仔猪和商品猪的养殖的模式,除自主养殖外,是否包括“公司+农户”模式等。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
紫金银行 36608.8889 2018-11-27
新农股份 3000.0000 14.33 2018-11-22
隆利科技 1816.5300 20.87 2018-11-21
宇晶股份 2500.0000 17.61 2018-11-20
海容冷链 2000.0000 32.25 2018-11-19

往期回顾

德兴股份发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过17,256,000万股
发行后总股本 不超过69,021,100万股
注册资本 5,176.51万元
法人代表 姚辉德
保 荐 人 广发证券

德兴股份募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
现代化智能养殖基地建设项目 59,838.80
合计 59,838.80

德兴股份主要财务数据(万元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
营业收入 22,727.63 31,024.79 27,830.88
净利润 4,223.79 10,380.57 4,490.38
营业利润 3,512.04 10,238.34 4,950.45

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