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1208期

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通宝光电产品售价上涨对大客户严重依赖 经营现金流疑虚高

来源:和讯网

导 语

 近日,常州通宝光电股份有限公司(简称“通宝光电”)在证监会网站披露招股书,公司欲登陆深交所创业板,公开发行不超过1880万股,拟募集资金约3.26亿元。据了解,通宝光电的IPO保荐机构为招商证券。

 资料显示,通宝光电专业从事车用LED模组和LED车灯设计、研发、生产以及销售。自2015年成为上汽通用五菱车用LED模组的一级供应商后,其营收和净利润大幅扩张,然而应收账款亦随之增长,公司经营现金流持续为负,且曾被疑为造假。

毛利率逐年下降 依赖大客户上汽通用五菱

报告期内,通宝光电为上汽通用五菱配套产品的销售金额及占比逐年提高。公司在 2014 年成为上汽通用五菱一级供应商并自 2015 年开始为其批量供货;同时,公司对南宁燎旺、常州佳乐销售的产品也主要为上汽通用五菱相关车型进行配套。

招股书披露,通宝光电对上汽通用五菱的销售收入占营业收入的比例分别为 31.31%、40.95%和67.69%,公司通过南宁燎旺及其子公司为上汽通用五菱车型配套的产品销售收入占营业收入的比例分别为 36.16%、37.90%和 15.85%,通过常州佳乐为上汽通用五菱车型配套的产品销售收入占营业收入的比例分别为 0、0.72%和 2.30%。

近年来,通宝光电综合毛利率却逐年降低,其中车用 LED 模组产品的销售占比在 93%以上。

2015年至2017年,公司综合毛利率分别为 44.82%、43.21%和 38.05,公司车用 LED模组综合毛利率分别为 45.30%、44.58%和 38.71%。

随着公司经营规模的扩大,通宝光电的应收账款期末余额较大,且呈逐年上升趋势。

2015年至2017年,通宝光电应收 账款账面价值分别为 6,732.95 万元、8,326.97 万元及 7,122.88 万元,占营业收入的比例分别为 54.91%、40.81%和 28.48%。

值得注意的是,2017年以来,通宝光电产品销售均价大幅上升,竞争对手也是客户上汽通用五菱,之前配套,后进入整车厂商一级供应商。

2014年,通宝光电成为上汽五菱的一级供应商,从2016年开始,公司对上汽五菱销售收入占比逐步上升,2016年、2017年1-3月分别为40.95%、70.07%。

对此,发审委要求通宝光电披露,补充披露下游客户对发行人认证的具体内容、标准;按照整车厂商和车灯企业划分并补充披露报告期内销售收入的构成。

会计差错更正频现 现金流被疑虚高

据相关媒体报道,通宝光电申报稿报送时间为2015年9月4日,而8月25日公司对2014年至2016年的财务报表进行差错更正。这份差错更正说明长达20页,共有10个方面的差错更正。

同时,通宝光电2013年至2017年上半年的注册会计师和会计师事务所均未改变,但保荐机构和律师事务所均已更换。

此外,2014年至2016年度,通宝光电在考虑应收票据背书、固定资产进项税等事项对现金流量表的影响时,相关事项未考虑充分、完整。

更正前,通宝光电2014年至2016年的经营性净流量分别约为231.56万元、149.79万元、-453.45万元。

更正后,通宝光电报告期内经营性净流量分别约为156.39万元、-16.25万元、-546.30万元。期间,公司经营性净流量均减小,这意味着,之前的现金流可能“虚高”。

对此,发审委要求通宝光电说明产生差异的主要原因,并对公司会计基础工作是否规范、内部控制制度是否健全有效发表明确意见。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
青岛银行 45097.7251 4.52 2019-01-04
华培动力 4500.0000 11.79 2018-12-27
上机数控 3150.0000 2018-12-19
紫金银行 36608.8889 3.14 2018-12-18
华林证券 27000.0000 2018-12-18

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通宝光电发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过1880万股
发行后总股本 不超过7518万股
注册资本 5638万元
股份公司成立 2015 年 3 月 2 日
法人代表 刘国学
保 荐 人 招商证券

通宝光电的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
汽车 LED 灯饰模组项目 15360.00
汽车 LED 大灯总成制造项目 17198.00
合计 32558.00

通宝光电的主要财务数据(亿元)

科 目 2017年度 2016年度 2015年度
营业收入 26586.84 21547.58 12935.63
净利润 2496.03 5036.50 6273.58
营业利润 7334.15 5796.40 2807.32

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