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小熊电器轻研发重营销 资产负债率超7成

来源:和讯网

导 语

 近日,小熊电器股份有限公司(简称小熊电器)首次公开发行股票招股说明书在证监会网站披露,公司拟赴深圳证券交易所公开发行不超过3000万股,此次IPO保荐机构为东莞证券。

 翻阅招股说明书,和讯网发现,小熊电器借互联网销售“东风”走红,其研发费用不足2%,但营销费用相比之下却日益升高。存货及资产负债率的高水平提示了公司财务风险,另外小熊电器还存在部分房屋产权问题以及员工公积金问题待解决。

轻研发重营销 3/4员工学历在中专及以下

成立于2006年的小熊电器,在互联网电商红利时代迎来爆发期。运用互联网高效低成本,以及仓储物流发展迅速的特点,小熊快速布局线上渠道,建立起以厨房小家电、生活小家电为主的小家电产品线。

目前公司线上销售占主营业收入超过9成。其中厨房小家电为主要产品,销售金额占比8成以上。前五大客户销售情况表中,北京京东世纪贸易有限公司(即京东商城平台)是小熊第一大客户,销售额占营业收入比重近1/4。

招股书显示,2015-2017年报告期内,小熊电器的营业收入分别为7.25亿元、10.54亿元、16.47亿元,净利润分别为0.72亿元、1.06亿元和1.47亿元,连续稳步增长。

而报告期内,公司研发投入占营收的比重仅维持在1.5%左右水平。相比之下,品牌宣传费用年年攀升,分别占营收比例为2.74%、3.37%和5.33%,达到1984万元、3552万元和8781万元。

小熊方面称此举意在提升品牌形象,增强产品识别度。除了传统的电商平台广告投放,近年来影视剧中小熊电器的身影也明显增多,2017年3月,公司与黄小厨推出联名新品;2017年8月宣告明星张艺兴为小熊电器代言。这也直接导致公司销售费用均高于同行可比上市公司。

对研发的轻视程度在公司员工情况中也可得以窥见。小熊超过75%的员工都是中专及以下学历,主要都是生产人员,两千多人中仅有9人是硕士以上学历。

资产负债率、存货均高于平均水平

一方面品牌宣传成倍投入,另一方面负债居高不下。2015-2017年,公司母公司资产负债率高达83.3%、51.6%和71.5%。公司解释称高指标源于应交税费和应付股利金额较大,2017年应付票据就较上年增加了8600万元。

这一数据对比同行确实属于高水平,美的集团、九阳股份、苏泊尔、天际股份、新宝股份等数家可比上市公司该数值仅在30-40%左右水平浮动。

短期偿债方面,公司速动比率也低于行业平均谁,小熊电器解释称,由于各电商平台的促销多集中在双十一、双十二以及年货节的下半年,年末集中备货直接导致存货、应付账款的增加,流动比率与速动比率因此在年末都呈现较低水平。

依赖促销活动以及销售淡旺季,小熊电器在存货方面也显示出一定的财务风险。各报告期末,公司存活账面价值占总资产比重分别达到44%、38%及34%,库存商品金额占用了较多的运营资金,无疑对公司经营性现金流会产生一定影响。

租赁房屋产权、公积金缴纳问题待解

值得注意的是,截至招股说明书签署日,在小熊电器承租的12处租赁物业中,仍共有5处面积合计近3千平米的租赁物业尚未取得房产证等权属证明文件,产权存在瑕疵。

公司称,该5处物业主要用于公司的员工宿舍。对于上述房产,公司或将面临在租赁合同有效期内无法继续取得使用权而面临搬迁的风险。

在2016年,公司1530位员工中,仍有924人的社保尚未缴纳,住房公积金仅12人缴纳,问题突出。2017年该情况有所缓和,大部分员工社保已缴纳,但仍有过半员工的住房公积金尚未缴纳。

“自愿放弃”显示为未缴纳的主要原因,2015-2017年度,假设公司补缴社保及住房公积金,补缴额占公司利润总额分别为5.56%、4.94%和3.46%。

小熊方面表示,相关补缴测算额对当期经营业绩影响较小。若政府主管部门要求补缴社会保险、公积金费用,公司承诺:如发或者由此发生诉讼、仲裁及有关主管部门的行政处罚,则本公司无条件地全额承担该等应当补缴的费用并承担相应的赔偿责任。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天奥电子 2667.0000 2018-08-23
长沙银行 34215.5376 2018-08-22
中铝国际 29590.6667 3.45 2018-08-21
捷昌驱动 3020.0000 2018-08-21
汇得科技 2666.6667 19.60 2018-08-16

往期回顾

小熊电器发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 3000 万股
发行后总股本 不超过 12000 万股
注册资本 9000 万元
法人代表 李一峰
保 荐 人 东莞证券

小熊电器募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
小熊电器创意小家电生产建设(大良五沙)项目 52729
小熊电器智能小家电制造基地项目 15878
小熊电器创意小家电生产建设(均安)项目 8496
小熊电器研发中心建设项目 3680
小熊电器信息化建设项目 4325
合计 107926

小熊电器主要财务数据(万元)

科 目 2015年度 2016年度 2017年度
营业收入 72462.68 105430.41 164653.36
净利润 7174.32 10551.00 14656.29
负债总计 24282.97 31106.61 45469.08

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