杨德龙：2019年外资有望流入A股4000亿元

　　今天是2019年第一个交易日，新的一年已经到来，今天市场出现了一定的调整，2019年A股市场可能会出现恢复性上涨，但是市场目前需等待更多的利好消息才能出现比较好的行情，短期的市场的调整实际上还是投资者信心不足的一个体现。

　　2018年受到内外部利空因素的冲击，A股市场大幅下挫，成为全球跌幅最大的主要的资本市场。2019年随着一些利空因素的边际改善，A股有望呈现出恢复性上涨的行情。

　　逢八的年份似乎都会有比较大的困难，1998年发生东南亚金融危机、2008年发生全球金融危机、2018年发生贸易摩擦等等。现在2018年渐行渐远，2019年已经到来。在告别2018拥抱2019的时候，对于今年的行情我们要有更多的信心。回顾2018年，虽然A股市场大幅下挫，但是外资却逆势流入到A股，资金高达2942亿元。其中沪股通流入1810.94亿元，深股通流入1131.24亿元。即使是市场下跌比较多的10月份，资金也是较大幅度流入的。

　　外资逆势流入A股一方面是由于A股市场经过了三年的调整之后，已经具备了比较大的投资吸引力，沪深两市的主要股指的估值已经跌到了历史大底的位置，并且远远低于全球主要资本市场的估值水平。

　　另一方面是沪港通深港开通之后，外资流入流出A股的渠道已经完全打通，流动性改善之后，包括A股对于停复牌的治理、停牌的新的规定以及完善退市制度等等，也让A股市场运行机制方面更加成熟，吸引了外资的流入。

　　第三是A股在2018年国际化程度大幅提升。A股在2018年6月份，已经正式纳入MSCI新兴市场指数，并且在2019年将会从5%的纳入因子提升到20%。同时在2018年9月富时罗素宣布将A股纳入全球指数体系，预计在2019年完成第一阶段的配置，A股在富时新兴市场指数中的权重为5.5%。而在2018年的最后一天，标普道琼斯指数正式公布了入选的A股上市公司名单。按照25%的纳入因子，A股在道琼斯标普全球基准指数占比为0.57%。在2019年同样会把A股正式纳入到标普道琼斯指数体系。无论是入摩入富，还是加入道琼斯标普指数。A股市场的投资价值已经凸显，全球资金陆续进场。

　　而在美股走了九年牛市之后，外资也有从美股获利了结，流入到新兴市场的这种趋势。从配置的角度来看，很多对冲基金把MSCI富时罗素指数作为业绩基准，因此对A股的配置需求会大量增加。

　　根据彭博的估计，外国投资者持有的中国股票规模到2025年将增长五倍，而所持债券规模将增长近15倍。这和我的观点不谋而合。我认为未来5到10年，外资在A股的持有的资金量将会增长5到10倍左右。这样加快A股的国际化程度。外资大量流入到A股，不仅改变了A股的生态，使得蓝筹股的估值有所提升，另一方面也会给A股带来价值投资理念，让更多的投资者自觉地去选择一些绩优股来进行配置。