刚刚，10000亿元外资，拿到抄底A股“通行证”

　　继6500亿外资买入A股后，中国资本市场未来或迎10000亿外资流入。

　　今日（1月14日），外汇局传来大消息，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

　　按照最新人民币兑美元汇率计算，新增1500亿美元QFII额度，折合人民币约10131亿元，也就是说，中国资本市场或迎来一万亿资金流入。

　　QFII制度，是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资中国金融市场主要渠道之一。

　　据Wind数据显示，目前已布局A股的QFII家数为317家，最新额度为1010.57亿美元。

　　时隔5年，QFII额度翻倍！

　　距离上一次调高QFII投资额度已5年之久，2013年，外管局将QFII额度由2012年的800亿美元调高至1500亿美元。

　　今日，外管局一口气新增了1500亿美元额度，创下历史新增额度最高值。

　　据Wind数据显示，截至2018年9月底（最新披露），境外机构和个人持有A股总市值合计约1890亿美元，占A股总市值的比重为2.4%，流通市值约3.52%。

　　意味着2013年审批的1500亿美元QFII额度，在2019年或许不够用了。

　　1月12日，中国证监会副主席方星海于第二十三届中国资本市场论坛上直言，2019年外资流入A股会进一步增加，6000亿是可以预期的。

　　这个预期的底气，来自于2019年MSCI、富时罗素、挪威主权基金等决定进一步扩大纳入中国A股的因子比例。

　　据开源证券研究所所长田谓东测算，每一步以2.5%的纳入因子纳入A股，会带来110亿美元的增量资金，若未来A股的纳入因子提升至20%，流入A股的增量海外资金有望达660亿美元。

　　今日，获批新增的1500亿美元QFII额度，可以满足境外6000亿元以上资金进入A股的需求。

　　新增10000亿额度，外资买不买账？

　　外管局给10000亿外资开的“通行证”，仅仅是外资增持A股的必要条件，而并非其买入的充分条件。

　　“A股，未来能赚钱”，才是外资继续在A股买买买的充分条件。

　　往回看2018年，A股或许是全球最不赚钱的市场，深证成指年跌幅超34%，全球指数涨幅榜垫底。

　　但风险是涨出来的，机会是跌出来的。连续2年，A股的“要命3000”、“漂亮50”全部遭遇“估值杀”，A股水位也大幅下行，全部A股的估值正在逼近历史低点：

　　据Wind数据统计，截止12月28日收盘，全部A股的PE估值仅13.3倍，已跌破2008年估值底（13.7倍），距2012年估值底（11.78倍）差距13%。

　　估值低，只能预示风险系数较小，而能否上涨，最终得看业绩的“脸色”。

　　A股估值曾在2012年创下历史最低点，沪指最低跌至1849点，正是因为A股业绩惨不忍睹，2012年中国经济一度陷入通缩，当年A股业绩罕见出现负增长。

　　而相比2012年，A股2018年业绩增速虽有下滑，但依然为正增长。据广发证券(000776,股吧)预测，2018年A股盈利增速为18%，预计2019年A股盈利增速将继续下滑，将在3季度见底。

　　由此，广发证券认为，本轮A股估值下行的幅度应远小于2012年，随着2019年盈利增速见底，A股估值将见底。

　　估值逐步见底，A股业绩增速仍然为正，且增速的绝对值也明显高于发达经济体的股市，由此A股对外资的相对吸引力仍在。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，2018年以来，外资流入中国资本市场的趋势已经形成，随着A股纳入国际指数的推进，会吸引更多外资的流入。

　　6500亿外资，已买入A股

　　2018年，外资累计斥资2942亿在A股越跌越买。2018年6月1日A股正式被纳入MSCI指数，自此外资通过陆港通加速流入A股市场。

　　据Wind数据统计，北向资金于2018年累计净买入A股2942亿元，较2017年增长仅50%，刷新历史最高纪录。

　　自互联互通机制开通以来，北向资金累计净买入6571.52亿元。

　　而进入2019年之后，外资加仓中国的决心依然不改。

　　据Wind数据显示，2019年开年前8个交易日内，北向资金全部实现净流入，合计净流入171亿元，其中，沪股通净买入101.29亿元，深股通净买入69.73亿元。

　　此外，1月9日，北向资金净流入规模达到67.63亿元，创一个多月新高，今日系2019年首次出现净流出16.8亿元。

　　未来10000亿QFII，会买什么？

　　2019年外资继续加速流入A股，将是大概率事件，外管局新增的10000亿QFII额度，未来会如何选股？

　　从外资投资的历史数据，或许能窥得一二。

　　2018年三季报数据显示，276家上市公司的前十大流通股东名单中出现QFII机构。

　　持有流通股占比来看，持股比例超过10%的共有6只，分别是：飞科电器、宁德时代、北京银行(601169,股吧)、珀莱雅、桃李面包(603866,股吧)、安正时尚。

　　此外持股比例超过5%的还有15只，分别是：

　　另外，从持股的数量来看，北京银行、青岛海尔、万科A、美的集团、宝钢股份、海康威视、深圳机场、海能达等位于榜单前列，持股数量均超过1亿股。

　　上述3份持股名单中的个股大部分为蓝筹股，符合外资一贯的选股风格，且QFII的持股时间均相对偏长，并没有中国公募基金一年一考核的业绩压力，在低位买入并持有优秀上市公司显得更坚定。

　　撰文/制表：巫乐定

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