2019全面牛市真的来了吗？

　　2019年正月十五元宵节，A股两市成交量能重回六千亿、涨停板个股数量大增、跌停板个股近期消失...新年新气象，中国股市在2019开年之初正在出现一些新的可喜迹象。

　　大盘一举突破2700点，宇宙级龙头东方通信(600776)二次暴拉，宣告5G概念王者归来的同时，更是带动一大批前妖股走强，如全柴动力(600218)、风范股份(601700)，此外，OLED概念也呈现去年创投那样的暴涨走势，联得装备五板拉升极可能成为此类概念总龙头，京东方A持续百亿的成交量，更犹如两年前蓝筹股火爆的一幕，这说明大资金开始有新的动作。

　　从抄底资金渠道来看，统计显示，在经历2018年慢慢熊途后，外资在2019年明显加快抄底速度，仅1月份净流入达606.88亿元，创单月净流入的历史新高；而进入二月仍是大幅流入，如11、12日北向资金再度大幅净流入达49.68亿与56亿元。仅一个来月近千亿巨资流入，叠加各大指数的低位，自然掀起了大盘近期的持续大涨动作。如茅台五粮液(000858)、美的格力1月到现在均大涨20%以上，直接带动了沪深300类个股大涨，如基建、银行保险等的王者归来。

　　从经济数据上来看，这轮逼空行情是有经济数据支撑的。

　　中国1月新增人民币贷款3.23万亿人民币，预期3万亿人民币，前值1.08万亿人民币。中国1月社会融资规模增量4.64万亿人民币，预期3.30万亿人民币，前值1.59万亿人民币。这两个数据纷纷创了历史新高。另外，中国1月M2货币供应同比8.4％，预期8.2％，前值8.1％。

　　一般而言，货币政策具有时滞性，因此政策底通常领先于经济底出现。根据历史经验，M2货币投放后，实体经济大致需要2个季度的时间进行内化，因此M2增速大致领先GDP增速2个季度。宏观人士普遍认为，当前经济处于“增速换挡”的“L型”触底期，2019年中期将实现二次探底，下半年有望企稳，这种预期反映在A股市场的表象就是触底反弹，展开一轮强势逼空行情。

　　从高层动向来看，证监会年初换帅，意味着以解决IPO堰塞湖难题的刘士余任期已经结束，新的人事周期，新的任务已经下达。

　　未来高层一定会激活资本市场，推动科创板和注册制落地，促进更多的小微企业、创新型企业通过创业板、新三板、科创板融资，加强制度设计：一是要建立起市场化的股票发行制度，注册制要建立市场化的退市机制，建立起严格的信息披露制度，提高监管力度和事中事后监管水平；二是改善投资者结构，提高机构投资者比重；三是完善交易制度设计，进一步规范公司停牌行为，取消股票交易印花税；四是完善法律体系，提升监管震慑力，显著提高违法犯罪成本。

　　从外围中美贸易最新谈判来看，无论是国内官媒还是美国总统川普表态，经历了北京、华盛顿、北京、华盛顿多轮反复讨价还价之后，两大国家巨头达成共识的可能性极大，那么中国经济最大的不利因素将消除，A股则一定是市场预期的先头兵，如果叠加美股的重新走牛行情，A股有望从估值修复延伸到一轮中大级别的行情。

　　但翠鸟资本认为，全面牛市的判断非常片面，很不客观。细观盘面，看似强劲，但却异常，这具体表现在领军个股只是点到点的延续，难于扩展到面进而到体。如5G龙头东方通(300379)信迎来第二波暴涨，仅仅带领了前期妖股纷纷回升，并没有带动更多的中小创上涨；又如OLED概念，资金也是扎堆在搞，犹如去年的创投概念一样，这样不能扩散到相关板块题材上，是很难引起大面积板块个股上涨的。而没有大面积的板块共振式上涨，就不能有效的吸引更多场外资金入场，那无大增量资金推动的行情自然也就没有所谓的牛市。

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