北上资金再现净流出，A股短期可否抄底

　　4月17日，沪指围绕3250点震荡盘整，收盘上涨0.29%，两市合计成交8301亿元，北上资金在昨日恢复净流入后，今日又现净流出。据东方财富(300059)数据显示，北上资金净流出13.96亿元，其中，沪股通净流入2353.49万元，深股通净流出14.20亿元。

　　前十大成交股中，格力电器(000651)、五粮液(000858)、美的集团、中国平安均遭净卖出逾3亿元，其中，五粮液近15个交易日累计净卖出85亿元。贵州茅台(600519)获沪股通净买入5797.70万元。汽车股今日大涨，上汽集团(600104)获净买入2141万元，比亚迪(002594)遭净卖出4356万元。

　　近期，外资持续净流出的态势引发市场担忧，陆股通数据显示，进入4月北上资金单日净卖出的频率明显在提高，最引人注意的是白酒股近期屡现大额净卖出，五粮液是代表。

　　相对应的是，这些白马股居多的行业今年以来涨幅也较大，这也表明近期北上资金的投资思路是“逢高卖出”。相比较而言，北上资金对银行股持股基本稳定。

　　从北上资金持股数据来看，其高抛动作也颇为明显。拿近期连续创造历史新高的五粮液、贵州茅台(600519)来说，截至4月12日，Choice数据显示，4月份以来北上资金减持五粮液值得关注，期间对五粮液的持股减少了5295.24万股，同时减持了贵州茅台221.50万股。在北上资金持股市值居前的十只个股中，北上资金对其中六只进行了减持操作。

　　分析人士指出，北上资金出现短线操作，踩点精准，对北上资金动向要十分重视，但也不用过度敏感，部分外资赚钱赚多了，筹码出现松动是很正常的，在没有出现趋势性变化前，都属于正常调仓换股。

　　机构这样看

　　对于北上资金的短期净流出是否会形成趋势，长城证券表示，历史经验显示并不会造成外资持续流出趋势，中长期外资持续流入可期。对于后续外资流向，长城证券表示，总体判断是主动性的外资流入预计出现阶段性趋缓，30%外资投资比例限制年内较难放松，后续重点关注MSCI、入富等关键纳入时点的阶段性流入，但全年来看外资仍是重要增量资金，总体规模在5000亿元-6000亿元。

　　国盛证券研报分析认为，虽然3月国内经济和金融数据均显著向好，但海外扰动因素仍多。陆股通单周大幅撤离的背后，是外围多重因素扰动的结果。随着5月MSCI年内第一次扩容临近，外资布局窗口或将在4月下旬再度开启；虽然在空间和弹性上相对1-2月较弱，但仍会吸引数百亿级的资金提前入场。从板块上看，北向资金持续减仓白酒，可能与短期板块估值提升过快有关，尤其近期消费板块迎来业绩和事件性因素共振，股价快速上行可能引发部分年初布局资金兑现离场。

　　瑞银证券中国首席策略师高挺对记者表示，近期北上资金获利了结，尤其是此前涨幅较大的消费板块。这可能是由于在A股大涨后估值已经回到五年均值附近，而部分海外投资者偏爱的个股估值已经高于历史均值，因此部分投资者选择获利了结。

　　中金公司最新研究报告表示，市场整体可能趋缓，结构积极可为。预期市场短期继续大涨不太现实，但这并不意味着对后市展望需要变得悲观。整体上来看，当前市场估值还谈不上高估，市场对盈利恢复预期并不算太高，政策及流动性环境依然较为有利，在此背景下，估计市场整体表现可能趋缓、结构依然积极可为。

　　中信建投策略团队更是表示，4月第2周，在化工板块大幅度上涨，市场接近3300点之后，市场进入了一个短暂的调整期。这主要原因信用持续的宽松带来了基础货币的需求，但央行暂停公开市场操作小幅抬升了无风险利率，引起了利率风险结构的平移。这种短暂的调整就构成了我们提出的牛市第二阶段绝佳的加仓机会。