【传媒】一周观点：外部环境压制风险偏好，体育板块利好突出

　　※ 市场及板块走势回顾：

　　上周传媒板块指数下跌2.61%，上证综指下跌1.02%，深证成指下跌2.48%，创业板指下跌2.37%。板块涨幅前三：金逸影视（+19.86%）、人民网(603000,股吧)（+12.01%）、中体产业(600158)（+11.63%）；板块跌幅前三：金科文化（-18.48%）、昆仑万维(300418)（-14.73%）、腾信股份(300392)（-10.67%）。海外方面，美国中概股最近一周涨幅前三：OPERA（+11.65%）、趣店（+7.60%），宜人贷（+7.12%）；涨幅后三：新浪（-18.45%）、微博（-17.78%）、灿谷（-16.67%）。港股最近一周涨幅前三：美图公司（+3.14%）、平安好医生（+2.32%）、IGG（+1.83%）；涨幅后三：猫眼娱乐（-11.91%）、IMAXCHINA（-11.63%）、微盟集团（-11.54%）。

　　※ 本周观点：

　　上周传媒板块表现弱于大盘，贸易战升级压制风险偏好，维持低估值防御建议。特别提示体育板块频现利好，根据footballdatabase以球队表现排序的世界俱乐部排名，【西班牙人】近期表现排名已超过【曼联】；中国时隔19年有望重获亚洲杯主办权；中国足协换届筹备会成立，上港董事长任组长，建议关注【星辉娱乐】等体育标的；新游上线表现亮眼【吉比特（《异化之地》持续位于iOS付费榜第一）、完美（《云梦四时歌》位于iOS免费榜第二），三七互娱（《剑与轮回》安卓版已上线）】，腾讯应用宝预计5月推出云游戏试玩体验（与中国联通5G创新中心、广东联通就5G业务赋能展开密切合作），双管齐下持续驱动整体游戏板块。中美摩擦影响5G等相关延生，根据外部变化和情绪关注次新股新媒股份、体育改革、云游戏、融媒体等。

　　※ 关注领域及个股：

　　1）游戏板块，关注新游上线周期和表现带来后续业绩增长【吉比特、完美、三七（前期市场担忧的吴氏家族减持压力陆续释放）】。《权游》S8E6未能如期上线导致市场对【游族】腾讯独代《权游》的担心过度，《权游》仍在测试未受影响；其他【顺网科技(300113)（顺网云及云PC）、凯撒、宝通】及【世纪华通(002602)（收购盛大已过会）】等；2）国企板块，融媒体建设步伐进一步加快，持续关注国有媒体【中视传媒(600088)、新华网、人民网、浙数文化】等；多省份出台加快5G建设发展政策，催化广电系各股，关注【新媒股份、广电网络(600831)、贵广（与华为签订深化战略合作协议）、天威、华数】等；3）互联网板块，短期市场低迷，逢低关注独角兽【东财】、人工智能+互金【同花顺(300033)】；平台类【芒果】定增中蓄势待发；【视觉】网站恢复上线运营；混改【平治信息】后续关注定增进展和业绩释放；4）营销板块，关注业绩修复【蓝标】，【分众】业绩承压继续静待拐点，其他【华扬（Q1现金流已经改善）】，大数据营销行业关注新股【每日互动】及对标美股【极光（获纳入MSCI中国小型股指数成分股）】；5）政策扶持，体育板块利好频现，关注【星辉娱乐（武磊关键进球）】等，低估值、现金储备丰富的出版如【凤凰、中南、南方传媒】等，创投概念股【创业黑马、新华文轩、电广传媒(000917)】等；6）内容板块，《复联4》以42.38亿元票房5月24日正式收官，位居中国电影票房榜第三，进口片票房总冠军，5月国内整体票房表现不佳，中长期关注供需何时改善，龙头【万达】收购万达影视已过户，关注【横店、中影】；电视剧关注【华策、慈文】；阅读板块其他，关注【掌阅、阅文、趣头条】。

　　风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。

　　证券研究报告《传媒：一周观点：外部环境压制风险偏好，体育板块利好突出》

　　对外发布时间：2019年05月26日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师

　　文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002

　　冯翠婷 SAC执业证书编号：S1110517090001

　　张爽 SAC执业证书编号：S1110517070004

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