MSCI提升A股权重有利于改善投资者结构

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既要用好外资，也要提升自身抵御市场风险的能力，这样才能更好地发挥MSCI指数扩容带来的积极影响。

近年来，外资在A股的流通市值比重逐渐提升，逐渐打破以往公募基金主导市场的格局。伴随A股成功纳入明晟指数（MSCI指数），A股在国际市场的影响力和话语权也相应提高。MSCI（一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的国际指数编制公司）不断提升A股在MSCI指数中的权重，也将为A股市场带来更多的增量流动性，有效改善A股市场的投资者结构。

2019年是MSCI加速扩容的关键时段。根据计划，MSCI今年将分三个步骤提升A股在MSCI指数中的权重，把中国A股的纳入因子从5％增至20％。2019年5月，作为半年度指数审议的一部分，MSCI已把指数中现有中国大盘A股纳入因子从5％增至10％，同时以10％的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。北京时间8月8日凌晨5点，作为季度指数审议的一部分，MSCI将把指数中所有中国大盘A股纳入因子从10％增至15％。11月，MSCI将把A股的权重从15％进一步增至20％。

北京时间8月8日是MSCI二次扩容的重要时点。在此次MSCI指数季度调整中，投资者最关心的是哪些个股会遭到调整，会为A股市场带来多少新增资金。

MSCI指数的季度评议资料显示，MSCI于6月剔除了4只A股，分别是首创股份(600008)、浙能电力(600023)、雅戈尔(600177)以及ST康美。

被剔除的4家A股上市公司，体现出入选MSCI指数的一些参考要素，其中包括投资回报预期、企业质地、成长性预期等。另外，因MSCI纳入A股名单也会基于沪股通或深股通的名单资料，因此，沪股通或深股通的名单一旦调整，也会对相关个股能否入选MSCI指数形成影响。上述被MSCI剔除的4只A股中，ST康美涉嫌财务造假，其余3家公司近年来业绩表现平平，投资回报率也不亮眼，自2016年以来收益率均为“负”，3年没有为投资者带来实实在在的投资回报。

MSCI二次扩容在即，最直接的影响就是将为A股市场带来新增流动性。从上次MSCI扩容的影响看，在生效日之际，北上资金基本呈现“净买入”迹象。据机构测算，此次MSCI扩容有望带来200亿美元左右的新增资金。

从实际情况来看，MSCI指数加速扩容，对A股市场短期影响有限，但中长期影响深刻。首先，伴随MSCI指数加速扩容，外资资金加快流入A股，将有效改善A股市场投资者结构，A股市场有望从以往的散户化交易逐渐向机构化交易时代迈进，步入机构博弈时代。其次，会提升A股国际化地位，加快A股市场化步伐。第三，为A股市场提供中长期增量资金的同时，会把国内优质上市公司的品牌影响力传播出去，对国内优质上市公司做大做强提供积极影响。此外，还可把海外成熟市场的公司治理经验引进国内，为A股市场健康发展提供帮助。

金融市场开放是把“双刃剑”。对于中国资本市场来说，既要用好外资，学习境外股市比较成熟、先进的投资理念和管理模式，也要保持警惕，全力提升自身抵御市场风险的能力，这样才能更好地发挥MSCI指数加速扩容带来的积极影响。

□郭施亮（财经评论人）