京沪高铁上市在即 线路扩张谋求长远发展

　　10月26日，证监会预披露京沪高速铁路股份有限公司（以下简称“京沪高铁公司”）招股书，受到市场关注。京沪高铁公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，主营业务为高铁旅客运输，包括为乘坐担当列车的旅客提供高铁运输服务并收取票价款，以及其他铁路运输企业担当的列车在京沪高速铁路上运行时，向其提供线路使用、接触网使用等服务并收取相应费用等。

　　京沪高铁公司上市所募集的资金用于收购京福安徽公司65.0759%股权，京福安徽公司是安徽省最主要的高铁公司，线路与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等相连。通过本次收购，将扩大京沪高铁公司的网络覆盖，形成以京沪通道为骨架、区域连接线衔接的高速铁路网，增强公司整体实力。

　　可以看出，此次登陆资本市场还是收购京福安徽公司，京沪高铁公司在下一盘“大棋”，谋划更长远的布局。

　　根据招股书，京沪高铁公司2016年至2019年1-6月分别实现营业收入2,625,761.72万元、2,955,540.94万元、3,115,842.16万元和2,500,191.65万元，归属于母公司股东的净利润分别是790,318.80万元、905,344.22万元、1,024,797.46万元和951,996.50万元。无论是营业收入还是归属于母公司股东净利润，均实现稳步增长。

　　东部路网大动脉 京沪高速铁路区位优势明显

　　京沪高铁公司投资、建设、运营的京沪高速铁路于2011年6月30日建成通车，是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省。京沪高铁公司的竞争优势主要体现在京沪高速铁路在交通运输领域的优势。

　　京沪高速铁路是《中长期铁路网规划》“八纵八横”主通道的组成部分，既是贯穿我国东部路网的大动脉，又是承接南、北高速铁路，连接中西部地区客运专线的路网核心。京沪高速铁路的开通运营，对于完善我国综合交通运输体系，从根本上缓解京沪间旅客运输紧张局面，加快“京津冀”和“长三角”两大经济区及沿线人流、物流、信息流、资金流的流动，促进区域经济社会协调发展，改善沿线人民群众的出行条件，具有重要意义。

　　京沪高速铁路区位优势明显，连接着“京津冀”和“长三角”两大经济区，稳定的客流为公司良性发展提供了坚实基础。京沪高速铁路沿线经济社会发展水平较高，是我国经济发展最活跃和最具潜力的地区，也是运输最繁忙、运量增长最迅猛的交通走廊。

　　根据国家统计局2018年数据，京沪高速铁路所经省（直辖市）的行政区域面积约占全国陆地总面积的6.5%，却拥有全国27.32%的常住人口，并创造了全国35.20%的GDP，具有独特的区位优势。其中上海、北京、天津三大直辖市均是我国经济最发达、人口最多的城市之一，具有良好的客源基础。

　　2018年，京沪高速铁路营业里程约占全国铁路总营业里程的1%，全线发送旅客19,197.06万人次，占铁路行业总发送旅客人次的5.69%；客运周转量完成885.86亿人公里，占铁路行业客运周转量的6.26%。随着京沪高速铁路沿线经济的不断增长以及人们出行需求的增加，京沪高速铁路的旅客运输量将进一步提升。

　　京沪高速铁路路网优势突出。京沪高速铁路与京哈、太青、徐兰、沪汉蓉、沪昆等其他高速铁路相连接，沿线主要交通枢纽为我国东部地区的人流归集与疏散的交通要冲，可通过与之相连接的其他主通道以及城际铁路网延伸辐射到周边省份乃至全国，对形成快速畅通的铁路大通道、覆盖广泛的运输网络具有重要的作用，能够为旅客提供快捷、方便的高铁运输服务。

　　启动线路扩张 谋求更长远发展

　　2016年7月13日，国家发展改革委等部门发布《中长期铁路网规划》（发改基础〔2016〕1536号），明确提出到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。展望到2030年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。

　　京沪高铁公司以京沪高速铁路为依托，积极谋划与京沪通道中的其他重点线路的衔接，此次上市目的也正是基于此。京福安徽公司是安徽省最主要的高铁公司，线路与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等相连。目前，京福安徽公司是京沪通道内已运营或在建的高铁线路项目公司，是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。

　　收购京福安徽公司是京沪高铁公司线路扩张的必然选择，对于双方来说都是良好的机遇和双赢的局面。收购京福安徽公司后，京沪高铁公司将形成以京沪通道为骨架、区域连接线衔接的高速铁路网，将有助于京沪高铁公司扩大网络覆盖，优化路网结构，发挥路网协同效应，增强骨干作用，形成以京沪通道为骨架、区域连接线衔接的高速铁路网，增强公司整体实力。

　　虽然京福安徽公司尚处于亏损状态，但并无大碍，主要是由于市场阶段决定的。目前，京福安徽公司正处于市场培育期，随着市场逐渐成熟，京沪通道路网效应的协同发挥，预计未来盈利能力将有所改善。随着业务规模及公司影响力扩大，京沪高铁公司将有望继续保持较强的盈利能力，在高铁旅客运输领域的优势将得以巩固。

　　收购京福安徽公司应该只是京沪高铁公司的“一小步”，相信未来线路扩张和资本运作还将继续。招股书透露，线路的扩张将有利于拓展公司发展空间，京沪高铁公司将持续推动同业并购扩张，探索与京沪通道内的其他重点线路的衔接，进一步增强路网协同效应。

　　京沪高速铁路连接着“京津冀”和“长三角”两大经济区，稳定的客流为公司良性发展提供了坚实基础，京沪高铁公司将围绕“资产经营、资本运营、委管监督、品牌塑造、依法治理”基本定位，积极推进京沪高铁标准示范线建设，力争在安全管理、设备质量、服务水平、运输效率、综合效益、品牌形象等方面达到世界一流水平。

　　世界铁路建设热潮 未来面临大发展机遇

　　自开通运营以来，京沪高速铁路以“安全、快捷、方便、舒适”的运营品质，极大地满足了人民群众出行需求，赢得国内外及社会各界的高度评价，树立了良好的品牌形象和市场知名度。

　　中国高铁快速发展并取得了举世瞩目的伟大成就，以京沪高速铁路为代表，中国高铁技术总体上已进入世界先进行列，在高速铁路建造及运营方面积累了丰富的经验，形成了包括勘察设计、工程施工、装备制造、运营管理等成套先进技术，具备了“走出去”的实力。

　　面对国际经济新形势，许多国家都把加强基础设施建设作为投资重点，把具有节能环保、低碳高效优势的铁路交通作为优先发展的举措，掀起新的铁路建设热潮。铁路是我国对外交流合作新名片和共建“一带一路”倡议的重要领域，铁路建设、装备、运输等企业开拓国际市场成果显著。世界铁路正在全面复兴，已京沪高速铁路为代表的中国高铁“走出去”面临难得的机遇。