金价再临牛市 上涨或仅是刚刚开始

　　金价在2015年末跌至每盎司1050美元左右的低点。此后金价在9月初升至每盎司1，555美元的高位，随后回落至当前每盎司1，470美元附近。黄金价格当前处于明确的上升通道，有更高的低点和更高的高点。今年夏天突破1，360美元/盎司具有重要意义，之后价格的上涨显示出市场的多头力量。

　　回顾价格走势可以发现，黄金价格从2015年底开始，在不到四年的时间里上涨了40%。

　　分析师Jason Hamlin认为，虽然这已经是一个可观的增长，但相较于历史上的两次牛市，当前上涨可以称得上微乎其微。

　　从1971年到1980年，金价从35美元/盎司的低点飙升至850美元/盎司左右的高点（周线图上的高点678美元），涨幅高于2000%。经通胀调整后，这一比例接近850%。

　　这一巨大的涨幅是由尼克松放弃金本位、市场为对冲两位数的通货膨胀涌入黄金市场、石油价格冲击、美元疲软和使投资者恐惧和紧张的政治不稳定所驱动的。

　　时间快进到2001年，金价从250美元/盎司又一次令人印象深刻地涨至一周高点1，825美元（日线图高点1，920美元）。这意味着这10年的涨幅约为600%，经通胀调整后为450%。

　　当前的黄金牛市周期已经持续了近四年。自2016年初以来，40%的涨幅相对于前两次牛市只是小幅上涨。金价现在仍在继续走高。

　　金价仍需上涨约15倍（140%）才能赶上1970年的牛市，那时黄金价格将超过2.2万美元/盎司！或者需要再涨5.5倍（450%）至8，000美元/盎司，才能与2001-2011年牛市的涨幅相当。

　　简而言之，如果当前的牛市周期接近过去两个牛市周期的幅度，金价就会出现爆炸性的上涨。

　　虽然全球还没有出现失控的通货膨胀，也不像尼克松在1971年那样面临着黄金可兑换窗口的关闭，但确实有一些因素应该会对金价的未来形成支撑。

　　包括创纪录的债务和政府赤字，债务占GDP的比率达到纪录高位，利率下降到零，美联储扩大资产负债表，并在加速QE（只是不称之为量化宽松）。美联储干预市场提供紧急流动性，对政府的信心危机和政治动荡，美国总统的弹劾，地缘政治世界大国之间的紧张关系，全球“去美元化”运动正在加速，经济增长正在放缓，股市在被高估，大宗商品与股票的比率处于历史低位，股市总市值与GDP的比率处于历史高位。一切的一切看起来都是危机。

　　如果说有什么不同的话，那就是导致黄金价格在上世纪70年代飙升20倍的基本条件，在今天更加糟糕。经济即将面临的或是史无前例的危机。

　　在这种情况下，人们会转向不受中央政府控制、供应量有限的货币。黄金将是最佳选择。

　　假设黄金再经历一个10年牛市周期，那么黄金价格仍将上涨持续6年，金价将上涨5倍至15倍。在未来的几年中，最佳投资者无疑将是做多黄金。