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【钢铁】钢铁股估值低 配置性价比高

2020-01-06 07:40:12 和讯名家 

  ※ 行情回顾

  截至1月3日,钢铁(申万)指数报收2144.84点,环比上涨51.81点,涨幅2.48%。个股方面,永兴材料(002756,股吧)、久立特材(002318,股吧)、*ST抚钢、八一钢铁(600581,股吧)、宏达矿业(600532,股吧)处于涨幅前五,涨幅分别为10.31%、7.59%、7.14%、5.92%、4.61%;赛福天(603028,股吧)、方大特钢(600507,股吧)处于跌幅前五,跌幅分别为-1.75%、-1.67%。

  ※ 下周行情展望

  后期需求逐渐转弱 社会库存或将加速累积:

  根据Mysteel调研结果显示,本周钢材社会库存增加53.98万吨,增幅7.0%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为356.16万吨(+13.1%)、103.75万吨(+7.0%)、168.21万吨(+3.2%)、104.11万吨(+0.7%)、94.02万吨(+0.1%)。根据上海钢联(300226,股吧)统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为350.86万吨/天,环比增加2.93万吨/天。目前钢厂利润较好,在没有政策扰动的前提下,钢材产量大幅下降的空间有限。后期需求逐渐转弱,伴随北材南下的资源逐渐到货,社会库存或将加速累积。

  ※ 供给高位运行或将对现货价格承压:

  6月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。近日唐山市政府印发《10月份全市大气污染防治强化管控方案》,管控时间为10月10日0时至10月31日24时,方案要求绩效评价为A、B类的不限产;绩效评价为C类的烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%(含)以上;本周京津冀地区秋冬季限产方案正式公布,从具体要求指标上来看,PM2.5和重污染天数要求分别同比下降4%、6%(征求意见稿分别要求下降5.5%、8%)。不同区域临时限产情况本周也有松化迹象,其中武安市自11月10日起解除重污染天气II级应急响应,唐山市从12月23日起开始启动重污染二级应急响应。从政策上看,今年秋冬季限产或有放松可能性,对远期现货价格承压。

  ※ 盈利分化:

  截至1月3日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为711元/吨、559元/吨、483元/吨,变化幅度幅分别为-13元/吨、-7元/吨、-21元/吨。根据Mysteel调研,截至1月3日,163家钢厂高炉开工率为66.71%,环比增1.38%,高炉产能利用率为76.60%,环比增0.87%,剔除淘汰产能的利用率为83.38%,较去年同期增2.72%。

  ※ 推荐标的:

  华菱钢铁(000932,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)、方大特钢、新钢股份(600782,股吧)、南钢股份(600282,股吧)、柳钢股份(601003,股吧)、韶钢松山(000717,股吧)、中信特钢、久立特材、永兴材料。

  风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

  证券研究报告《钢铁:钢铁股估值低 配置性价比高》

  对外发布时间:2020年01月05日

  报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  本报告分析师

  马金龙 SAC执业证书编号:S1110519030001

本文首发于微信公众号:天风研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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