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年报对行情的支撑作用弱化

2020-03-04 05:23:39 金融投资报 

■名家视线

■财经人士曹中铭

目前本应是上市公司年报披露的密集期,但由于疫情的影响,多家上市公司年报的审计工作遇阻,因此导致披露年报的上市公司并不多。如截至2月26日,沪深A股披露2019年报的上市公司只有12家,这在以往是不多见的。

12家上市公司的业绩可谓参差不齐。有9家业绩出现不同程度的增长,其中像益生股份(002458,股吧)、焦点科技(002315,股吧)等两家上市公司无论是营收还是净利润均实现翻番,其他的像中国平安等7家上市公司均保持了正增长。

相对而言,业绩增长不俗的上市公司,鼠年开市后的走势表现良好。以益生股份为例。鼠年第二个交易日,受前一交易日大幅下挫的影响,益生股份以20.70元的价格开盘,这也是该上市公司鼠年以来的最低价。此后,该股便开始了持续上涨的历程。至2月26日,益生股份最高上摸35.66元,鼠年以来的最大涨幅72.27%,远远跑赢中小板指数。因此,从益生股份股价的表现看,与其业绩呈现出正相关的态势。

那么,是否意味着上市公司的年报会对股价表现产生支撑作用呢?年报披露又是否会成为炒作热点呢?

实际上,从A股市场的发展历程看,上市公司年报对行情还是产生过影响的。比如早些年的年报“业绩浪”即是如此。一旦上市公司披露出来的年报整体上增长不俗的话,那么就会推动股票价格的上涨,并带动指数上涨,从而在市场上产生一波行情。但这种情形的产生,是在信披不规范,市场信息不对称的背景下产生的。

如今随着上市公司信披的逐渐规范,休说是年报的业绩状况,即使是季度,甚至某些上市公司月度的业绩数据,都会公布出来,这在此前是不可想象的。在信息披露不规范的年代,并没有什么季报、半年报的披露,投资者能够获得上市公司业绩数据,只有等到年报披露才能知晓。个中的信息不对称现象,既让投资者无法获取必要的信息,客观上也为先知先觉的大资金、大机构操纵市场提供了便捷的途径。但这一幕在如今已不可能上演。而且,由于沪深交易所均建立了上市公司与投资者交流的互动易平台,上市公司的某些信息也可通过这个平台发布。

当然,最重要的还在于,目前A股市场建立了上市公司年报的业绩预告(快报)制度,规定在每年的1月31日前须年前预告业绩状况。这实际上是上市公司在年报披露前提前向市场透露“家底”,如此,既解决了信息不对称的问题,也有利于在市场上造就公平的环境。

因此,上市公司在业绩预告之后,其股票是否会遭到炒作,已经一目了然。年报披露时的数据,其实已经“滞后”。基于此,年报披露后对行情的支撑作用,已经弱化了。

另一种情形即是在上市公司披露业绩预告(快报)前,就已经有大资金、大机构提前知晓了其业绩状况。对于业绩增长不错的上市公司,大资金、大机构当然会提前进行大肆炒作。如果业绩差强人意的话,大资金与大机构也会提前开溜。无论是哪一种情形,中小投资者都会是埋单方。而此种情形的发生,同样会弱化年报对于行情的支持作用,年报当然也不会成为市场的炒作热点了。

实际上,无论是此前单纯的年报披露制度,还是如今季报、半年报、年报披露制度,都没有从根本上解决信息披露不对称的问题,这才是最需要关注与重视的。而这,则需要监管部门通过完善制度建设与强化市场监管的方式来解决。

(责任编辑:张洋 HN080)
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