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锐叔论市 海外市场遭遇“端午劫”,A股能否再现“韧性”,得看这件事能否尽快落地!

2020-06-29 08:22:21 投资者网  

《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐

端午假期,对A股影响最大的事,应该来自于海外市场。假期期间全球市场普跌,道指三日累计下跌4.36%;标普500累计跌3.9%;纳指累计下跌3.69%。

美股大跌前已有一些征兆,虽然科技股较为集中的纳斯达克指数近日再创新高,但道琼斯指数标普500指数却反弹乏力,迟迟未能回补6月11日的跳空大缺口,已现疲软之势。而此前锐叔也多次分析过,美股前期的大幅上涨严重脱离基本面,更多是美联储“大放水”的结果,也就是说,美股继续上涨的基础是美联储“药不能停”,但这方面在近期出现了一些弱化的迹象。美联储发布的数据显示,6月24日,美联储资产负债表的规模从两周前的7.22万亿美元降至了7.13万亿美元,为近3个月以来首次“缩表”。同时,目前美国银行已经大幅收紧信贷额度,新增工商业贷款、居民贷款都开始下降。此外,美股大跌与市场担忧疫情的二次爆发不无关系,根据美国约翰斯·霍普金斯大学的数据,6月27日全天,全球新增新冠肺炎确诊病例17.8万例,其中,美国新增新冠肺炎确诊病例4.26万例,为连续三天单日新增超4万例。随着疫情的蔓延,美国多个州已经叫停进一步经济重启计划。25日,美国纽约州、新泽西州、康涅狄格州等东北部州宣布对来自美国新冠疫情严重地区的人实行14天隔离。得克萨斯州、加利福尼亚州、亚利桑那州则陆续宣布暂停进一步经济重启计划。不少机构认为,疫情正成为市场抛售的最大催化剂,高盛首席执行官所罗门(David Solomon)上周表示,本轮反弹美股几乎收复了今年全部跌幅,但企业的盈利潜力不能证明这种上涨的合理性。股票市场似乎比我对企业未来盈利表现的看法要领先一点,如果我的看法正确,那么随着时间的过去,你将看到这种情况的重新平衡。市场低估了打败病毒的难度。

而对于A股来说,近期货币政策和流动性走向也存在较大不确定性。6月即将结束,到目前为止,这个月央行在公开市场操作中,净回笼了7300亿。6月17日国常会释放出的信息,让市场对“降准”、“降息”的预期升温,这也是近一周多指数反弹的一大动力。根据以往经验,国常会释放出类似信号后,央行一般会在2周内实施。加上半年末资金偏紧因素,6月下旬应该就是“降准”、“降息”落地的最有可能的时间窗口,否则一旦翻过月,“降准”、“降息”的预期将有所下降,A股上升的动力也将因此减弱。此外,即将到来的7月份,将成为一波限售股解禁小高潮,解禁总市值约4600亿元,为今年第二高峰。回顾今年1月的第一波解禁高潮,当时市场总解禁规模达到5510.12亿元,沪指也在1月下挫了2.14%。同时,新股发行也呈加速之势,本周将迎来超级打新周,共有15只新股申购,包括4只科创板、1只主板、3只创业板和7只新三板精选层新股。

从技术面和盘面来看,目前市场也分别出现一些背离现象。成交量方面,最近两个交易日连续缩量,与指数的上涨形成背离,反映随着指数的上涨,反而参与的资金越来越少,这种量价背离难以使指数走的更远。盘面上,则继续呈现下跌个股数量明显超过上涨个股的“只赚指数不赚钱”的现象。根据统计,6月Wind全A指数上涨天数占比83%,而上涨个股>下跌个股的交易日仅占39%。而近日,感觉这种“二八”分化现象更是日趋严重。由于近期市场缺乏整体赚钱效应,也不利于增量资金的入市和行情的持续。

总的来看,美股一时的大跌,可能对A股的影响暂时还不会太大,A股先行指标富时中国A50指数在端午期间只是轻微下跌,也预示A股仍将暂时体现出一定的“韧性”。但若后市美股持续大跌,或者“降准”、“降息”预期在短期内落空,则A股后市调整的概率将大增。

板块和热点方面,上周三盘面上,半导体高举高打,但只是局部的火热,银行、保险房地产扛起稳定指数的大旗,但证券、白酒、医药、农业等板块出现冲高回落,游戏板块表现分化。

芯片股再度受到追捧,但非普涨格局,资金更多聚焦于头部个股。预计半导体板块后市以分化为主,需要注意的是,临近中报季,在科技股标的选择上,更需要以业绩预期作为其支撑点。

白酒、医药集体回落,连续大涨之下,酒鬼酒(000799,股吧)从近乎涨停位置跳水到一度下跌超3%,而其他白酒盘中也纷纷迎来不同程度的跳水。无论是从当天白酒股的跳水来看,还是回想起上周医药股盘中的重创,尽管医药、消费类向好趋势依旧,但近期出现的大波动表明,这些此前资金抱团的标的股筹码有松动的迹象,这或许存在短期波动加大的风险。

银行板块早盘强势拉高,其中中小银行表现较强,张家港行(002839,股吧)大涨7%,紫金银行(601860,股吧)、常熟银行(601128,股吧)、杭州银行宁波银行(002142,股吧)等集体跟涨。假期消息面上,财新报道“从权威人士处获悉,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商”。如果上述消息属实,将意味着银行开始进入券商行业,国内金融行业混业经营再进一步,资本市场供给侧改革进入深水区。当前,国内证券行业加速对外开放,已有7家外资控股券商落地中国境内。银行入局资本市场,有利于国内券商做大做强,从而能更好的应对市场竞争。该消息对大型商业银行是个利好,但介于当前市场成交量难以支撑大银行股的连续上涨,而且券商业务体量相对于银行总收入来讲很小,今年银行又要为实体经济的复苏“牺牲”掉一部分利益。因此,锐叔以为,银行股暂时还是翻不起大的浪花。而从行业竞争格局角度看,银证混业加速打造券商航母,对于头部券商来说,既是压力更是动力,将加速业务层面转型升级,增加对客群的把控能力,竞争力有望持续增强。对于中小券商而言,如何尽快打造专业化核心竞争力将是生存的关键,如互联网券商,可以乘资本市场活跃发展的东风,加速流量变现,大幅提升市占率。

从假期消息面来看,还有两个方向值得关注。一是,据《印度时报》报道,当地时间6月27日,印度首都德里附近的古尔冈等多个城市遭到大批蝗虫入侵。当地城市管理部门和行政部门均已发出警告,要求居民关好门窗。印度首都德里也进入了高度警戒状态。印度、巴基斯坦2月蝗灾中主粮未受严重影响,而当前新一轮蝗群再临,正值印、巴主要农作物生长的重要时节,若蝗群未得到有效控制继续蔓延,水稻、棉花、甘蔗等当季作物都将受到较大影响。这方面建议关注一下农业种植和农药板块。二是,6月24日,中金公司与腾讯数码(腾讯旗下)成立金腾科技,注册资本为5亿人民币,主要业务内容就是金融科技服务,中金公司持股51%为大股东。在金融供给侧改革的大背景下,大力发展直接融资、股权融资,将给金融科技行业带来新一轮增量业务,此次腾讯和中金的结合、共同进军金融科技领域,也从侧面印证了金融科技行业的高景气度。

操作策略:

A股假期休市期间外盘下跌明显,虽不至于马上对A股产生不利影响,但海外疫情防控进展低于预期、A股阶段性供给压力加大、交易结构恶化等因素对市场形成压制,若“降准”、“降息”预期不能尽快落地,则后市调整概率偏大。中线来看,货币政策最宽松的阶段已经过去,两会后政策处于相对“空窗期”,当前市场有利因素不如前期,未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上,建议控仓观望为主,重仓者注意逢高适当降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

(责任编辑:李显杰 )
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