半年业绩观察|苏宁环球：净利润率持续提升，资产质量进一步向好

　　文丨飞鱼资本市场团队

　　流程编辑丨丁之淼

　　8月17日，苏宁环球(000718,股吧)（000718）发布2020半年报。

　　让人惊喜的是，上半年尽管受新冠疫情影响，但是公司依旧保持了一定的增长，且净利润率再次提高、负债率进一步降低。

　　应该说，公司在业务结构调整上成效明显，资产质量进一步向好。

　　01

　　净利润率攀至35.27%

　　今年上半年，受新冠疫情影响，房地产市场开工晚、投资和销售疲软，在这样的大环境下，苏宁环球仍录得了几个不错的经营指标。

　　半年报披露，当期公司实现营业收入18.41亿元，同比增长7.17%；归属净利润6.49亿元，同比增长4.54%；基本每股收益盈利0.2139元，同比增长4.55%。

　　更亮眼的成绩是，当期公司净利润率攀至35.27%，较2019年度的31.37%再次提升3.9个百分点。值得一提的是，这一净利润率水平，在目前已经披露半年报的14家A股上市房地产企业中排名第一。

　　此外，公司在上半年还完成了一件大事，即通过了2019年度权益分派方案，实现了向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）事宜。客观比较，公司是当年上市房企分红比例较高的公司，体现了与全体股东共享公司成长、尊重中小股东权益的发展理念。

　　越是大环境起伏的时候，越能考验一家企业的公司治理能力。

　　目前，公司提出“稳中求进”的工作总基调，致力于打造了健康、可持续发展的企业运营态势，进一步增强盈利能力。

　　02

　　负债率进一步走低

　　苏宁环球稳健的发展，离不开长期稳妥的债务结构。

　　半年报中还有一组数据值得观察，截至2020年6月末公司融资余额为29.75亿元，融资平均成本仅4.35%-6.37%。与许多中小上市房地动辄7%以上的融资成本相比，这一融资成本水平还是十分有竞争力的。

　　此外，当期公司总负债约58.49亿元，同比降低15.15%。在融资渠道通畅且成本较低的情况下，2020年上半年苏宁环球负债规模进一步优化，资产负债率在多个报告期内连续走低，已经从2019年年中时的56.69%下降至49.99%。同时，能够反应公司流动负债情况的流动比率也较前期有所提高，达到了2.11。

　　融资成本低的同时，负债率也在降低，这在上市房企中是十分难得的。

　　应该说，在“房住不炒”的监管态势下，未来盈利能力和负债率是压在房地产企业身上的两块大石。处理的好，企业进入良性发展通道，处理的不好，可能成为压到经营的最后那根稻草。

　　公司始终重视负债情况的管理，截至目前相关数据都排名上市公司前列。

　　03

　　继续精细化管理

　　公司不俗的盈利和良好的治理，既来自于对项目的精细化管理，又受益于公司的早早启动的多元化转型。

　　在半年报中，公司特别提出“建立核心业务的能力”。其中，在地产主业上，公司一方面积极打造标志性项目提升品牌美誉度，另一方面加大异地项目的推动。

　　在标志性项目上，最典型的是南京江北“滨江雅园”。目前，该项目正积极提档升级，有节奏的按照既定计划实现各个阶段性目标——高标准施工、高水平管控、高质量交付。根据半年报，这一项目预计未来能够为公司提供30亿元的收入。

　　在异地项目上，公司着力推进在上海、吉林、宜兴、芜湖等地项目的布局。半年报提及，将继续推进上海朱家角项目建设，进一步强化工程管理标准化，推动项目全流程标准化管控引导，加大成本和风险管控力度。当期，在芜湖区域，公司业绩出现飞跃式增长，营业收入从1093.3万元大增至3.14亿元，占到了当期收入的17.05%。

　　下半年，公司将结合上半年抗疫形势和经济环境，在统筹做好新冠肺炎疫情防控工作的情况下，坚持“低负债，高收益”的经营战略，高效配置资源，强化经营管理。

　　（完）

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