华凯创意盈利下滑严重回款能力不佳,执意收购跨境电商意欲转型?

2020-09-21 23:59:53 和讯名家 

  作者:顾盼

  出品:全球财说

  重组一次不成再来一次,执意收购跨境电商的华凯创意(300592,股吧)(300592. SZ)能成功吗?

  净利润巨降

  毛利率大幅下滑生意不好做

  2020年上半年,华凯股份实现营业收入5212.21万元,同比下降68.56%;归属净利润为-1280.67万元,同比下降330.91%;扣非净利润为-1229.77万元,同比下降1080.48%。

  图片来源:华凯创意2020年半年报

  华凯创意是一家以文化创意为核心,以高新数字技术展示手段为依托,为各类客户提供空间环境艺术设计服务的企业,同时推动影视动画、文化旅游业务发展。

  《全球财说》查询历年财报发现,2017年1月华凯创意上市,2018年业绩便持续出现下滑,2020年上半年疫情原因至利润下滑十分严重。

  2017年-2019年,营业收入分别同比增长6.09%、-20.17%、-8.19%;归属净利润分别同比增长21.75%、-67.80%、-49.14%;扣非净利润分别同比增长38.31%、-82.69%、-92.73%。

  2018年年报称,业绩下滑受政策影响较大,随着金融去杠杆、政府清理债务以及对规划馆建设进行限制等一系列国策的出台,部分已报建的规划馆项目被压缩或搁置,未报建的项目要再兴建难度加大,政府基础设施投资规模收缩。

  最新半年报显示,华凯创意客户主要为各级政府相关部门,如规划、文化、旅游、公安、纪检等领域,以及政府投资平台、国有企事业单位等,公司收入依赖于公共财政对大型文化主题展馆的资金投入。

  2020年上半年,华凯创意销售毛利率大幅下降至17.90%,首次跌破20%。

  从产品来看,规划馆展示系统和博物馆展示系统为主要收入来源,二者营业收入分别为1907.38万元、1963.13万元,毛利率分别同比下降11.71%、8.89%;其他文化主题馆系统实现营业收入1266.14万元,毛利率为25.62%;其他产品和服务收入为75.56万元,毛利率为-615.48%。

  货币资金仅1.35亿元

  应收账款难收回

  2020年上半年,华凯创意经营活动产生的现金流量净额同比增长97.35%,仍处于负值为-80.09万元。

  三费方面整体而言呈现下降趋势,主要是受疫情影响,业务量下降所致。销售费用同比下降73.44%至529.57万元;管理费用同比下降10.16%至1724.96万元;财务费用同比下降35.30%至310.40万元。

  半年报显示,2020年上半年公司应收账款为2.27亿元,占总资产的比例为23.50%,同比下降21.78%,较期初减少1.15亿元。坏账准备为6271.51万元,计提比例为21.68%。应收账款占总资产的比例超过两成,而款项收回却成为公司的一大病症。

  其中,华凯创意对盘锦市重点公共项目建设管理办公室、都匀市城市建设投资发展有限公司、独山县国有资本营运集团有限公司三家的坏账准备分别为1620.05万元、896.68万元、59.89万元,计提比例分别为60%、20%、10%。

  华凯创意对三家公司提起诉讼,目前已与独山县国有资本营运集团有限公司达成调解协议。

  2020年上半年,华凯创意的总资产达9.64亿元,总负债为4.76亿元,资产负债率为49.36%。

  其中,货币资金为1.35亿元,占总资产比例为13.95%,其中2626.20万元为受限资金。

  根据新收入准则,存货科目下完工而未结算的资产归入合同资产科目,合同资产为2.77亿元,合同资产占总资产的比例为28.73%。

  15.12亿收购跨境电商能否成功?

  华凯创意在互动平台表示,公司拟收购的易佰网络,而易佰网络合作的第三方B2C电商平台速卖通和Lazada以及合作的B2B采购电商平台1688.com为阿里巴巴旗下资产。

  2019年,华凯创意曾披露重大资产重组等相关公告,拟通过发行股份及支付现金相结合的方式收购易佰网络90%股权并募集配套资金。

  2020年1月,此次资产重组事项未获得中国证监会核准。

  2020年3月17日,经公司第二届董事会第二十六次会议认真慎重讨论研究决定,公司将继续推进本次重组事项。

  7月3日,深交所再次下发关于重组问询函于,一个半月后华凯创意回复深交所问询,并同步公布了重组草案修订稿。

  修订稿显示,公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式,购买跨境电商易佰网络90%股权,交易作价15.12亿元。

  华凯创意称,易佰网络净利率与行业平均水平相当,不存在显著低于行业平均水平的情况,并披露业绩数据2018年、2019年以及2020年一季度,易佰网络分别实现营业收入18.13亿元、35.67亿元、9.6亿元,实现扣非后净利润分别为9003万元、1.75亿元、7245万元。

  此次重组能否成功,虽计划募集不超过5亿元的配套资金,但以华凯创意目前的经营状况自有资金能否支撑股权收购,为外界所关注。

  9月21日,华凯创意报收22.11元/股,年内涨幅为91.76%,总市值为21.04亿元。

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(责任编辑:王治强 HF013)
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