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多只猪肉龙头股暴跌 入局者众或致产能过剩?

2020-09-26 10:04:40 中国经营报 

本报记者 蒋政 北京报道

即便外界看衰生猪未来价格走势,且自身股价因此“跌跌不休”,牧原股份(002714,股吧)(002714.SZ)依然选择斥资扩张。

日前,该公司拟发行可转换公司债券,募集资金总额不超过 100 亿元,用于扩大养殖规模,这只是行业扩张的一个缩影。包括新希望(000876.SZ)、正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)等多家企业均有扩产动作。与此同时,外界已经开始关注极力扩张带来的隐忧。唐人神(002567,股吧)(002576.SZ)董事长陶一山在接受媒体采访时表示:“中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费量仅6.5亿头”,“未来猪价将跌破10元每公斤”。

资本市场反应敏感。牧原股份自7月中旬股价达到99元的顶峰后便一路震荡下跌,截至9月24日,其股价为73.71元,缩水超两成,另有新希望、温氏股份(300498,股吧)(300498.SZ)近期股价下跌明显。

显然,持续维持高位运行的猪肉价格,吸引更多的资本进入这一领域,但是横亘在行业当中的猪周期以及仍未消弭的猪瘟疫情,依然时刻考验着诸多企业的决策。只有在市场行情处于低谷时能够经得住亏损,才能成为这一轮扩张真正的胜利者。

股价暴跌背后的“猪价跌破10元”言论

“生猪养殖行业股整体处于超涨状态,目前处于回调状态。”9月24日,生猪行业分析人士、谋易咨询机构董事长王中告诉《中国经营报(博客,微博)》记者。

其中,行业龙头企业股价缩水更加明显。牧原股份自7月中旬股价达到99元/股之后,便震荡下跌。截至9月24日,收盘价为73.71元,跌幅超25%。而在一个多月前,第一上海证券分析师在一份研报中给牧原股份提出了150元的目标价。

与此同时,多支行业龙头股在此期间股价波动明显。其中,温氏股份等,均出现较大下跌。

香颂资本执行董事沈萌告诉记者,近期大盘一直处于震荡调整的过程中,特别是消费板块下滑明显。而猪肉股在非洲猪瘟、新冠肺炎疫情等因素影响下快速上涨,出现了价格严重偏离价值的问题,现在是对之前过涨的回调。

事实上,即便当下迎来了中秋节消费高峰,我国猪肉价格却在相对高位的基础上出现小幅下滑。根据农业农村部披露的信息,9 月第 3 周(总第 38 周),猪肉平均批发价格为 47.28 元/公斤,环比下跌 1.19%,同比上涨 29.64%;22个省市生猪均价 35.33 元/公斤,环比下跌 3.10%,同比上涨 25.02%。

这源于供应端的整体数量提升。据农业农村部监测,8 月份全国生猪存栏环比增长 4.7%,连续 7 个月增长,同比增长 31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长 3.5%,连 续 11 个月增长,同比增长 37.0%。

甚至陶一山还抛出“未来猪价将跌破10元每公斤”的言论。日前,陶一山在接受媒体采访时表示:“未来生猪行业会出现产能过剩。早已有圈内养猪大户预测,到2022年,国内肉价将跌到10元(每公斤)。我认为,届时肉价跌到4~5元(每公斤)都是完全可能的。”

牧原股份在非洲猪瘟前的综合成本是11.5~11.8 元/公斤,新希望方面表示公司有望将成本控制在11~12元每公斤。而对于更多中小规模的企业而言,养殖成本会更高。若猪肉价格滑至10元,生猪价格将会更低,行业整体亏损将不可避免。

牧原股份在回应投资者提问时提到,猪价总体应该逐步回落,但是预计今年四季度猪价的回落幅度不会特别大,2021年的猪价相比今年应该有所降低,按照历史的情况来看,猪价应该还是处在较高的水平。

王中提到,猪价下跌是必然的,但是幅度可能不会那么大,因为猪价下跌,相关建设就会放缓。山西证券(002500,股吧)在研报中也提到,预计第四季度供需关系将进一步缓和,预计猪肉平均价格将低于去年同期水平。

但不可忽视的是,据Wind数据,猪产业整个板块市值最近两个月已经蒸发1400亿元。

争先恐后的入局者

陶一山的担忧并非没有道理。在2019年,我国生猪出栏量接近6亿头。但这一数字与行业龙头的扩张产能相比,显得并不太值得一提。

牧原股份表现颇为积极。9月13日,公司公开发行可转换公司债券预案公告,其拟发行可转换公司债券,募集资金总额不超过人民币 100亿元,用于生猪养殖项目、生猪屠宰项目等。其中,生猪养殖项目总投资将达88.69亿元,拟投入募集资金额达51亿元,将投资23个生猪养殖项目,养殖规模接近680万头。

记者了解到,截至2020年6月30日,牧原股份建成的产能在3500万头左右,年底产能可达到4000万~5000 万头。而其已经流转的土地能支撑大概8000 万头(包含已建成产能)。

新希望副总裁兼财务总监王述华表示,截至2020年6月底,新希望已投入运营的生猪养殖项目产能达1800万头,正在建设中且预计在今年9月30日竣工的项目产能为1200万头,另有筹建中项目产能为1000万头,以及已完成土地签约或储备的项目产能为3000万头,理论可达的最大产能已超过7000万头。

新希望六和董事长刘畅公开表示,新希望今年可出栏800万头生猪,原计划2022年实现的出栏2500万头生猪目标,公司也在争取提前一年完成。

这一速度,可谓是飞速。在2019年,牧原股份和新希望实际生猪出栏量分别为1025万头和354.99万头。

中小规模企业的补栏已经在路上。据农业农村部对全国规模猪场全覆盖监测,8 月份有 2030 个新建规模猪场投产,今年以来新建规模猪场投产累计已达 11123 个,去年空栏的规模猪场也有 11844 个复养。全国年出栏 500 头以上规模猪场数量由年初的 16.1 万家增长到 17.1 万家。

河南当地多家小型规模的养殖户均向记者透露,持续维持高位的猪肉价格,让他们决定继续扩产,“至于产能过剩和亏损,那也是以后的事情了。把握住这一波市场行情是最重要的。”

除此之外,业外资本正在进入。卜蜂国际附属公司斥资超280亿元收购养猪业务。

湖南克明食品集团旗下子公司兴疆牧歌鼎城区10万头生猪养殖项目日前已经开工,投资2.4亿元。

但是,不可忽视的猪周期依然存在,低谷时能否经住亏损,仍是企业需要面对的问题。

牧原股份提到,在猪价低谷时,公司会采用相对保守的现金流管理,具体就是把工程建设的开支管好,尽管会经历利润波动,但是做好了就能使公司的正常运营和未来的发展不受影响。搜猪网首席分析师冯永辉此前多次对记者提到,我国生猪产业养殖结构仍以散户为主,龙头企业只要能够保证资金链相对安全,他们就敢于做出扩张的选择,哪怕未来会出现产能过剩。

(责任编辑:王治强 HF013)
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