中金公司9月PMI数据点评：制造业内生动力增加

9月制造业PMI为51.5，较上月上升0.5，显示制造业加速扩张。从分项看，新订单指数上升至52.8，连续第7个月处于扩张空间，生产和原材料库存指数加速改善，从业人员景气度比上月更高。9月非制造业商务活动指数为55.9，较上月上升0.7。其中服务业商务活动指数为55.2，较上月上升0.9，为连续两个月上升。建筑业商务活动指数为60.2，与上月持平。

中金公司指出，投资分化，制造业内生动力增加。7月以来基建增速出现放缓迹象，我们认为这主要与符合落地标准的基建项目有限有关，因此预计后续基建投资大幅上升的可能性不高。房地产方面，近期监管对地产相关的融资关注度上升，未来可能压制地产投资。好的方面是，制造业内生动力正在恢复，近期高新技术、工业自动化、以及部分上游行业投资加快恢复，有望支撑制造业景气度回暖。随着“十一”假期临近，消费品行业PMI升至52.1，这或预示着假期消费将呈现较好的表现。9月服务业活动继续扩张。分行业看，交通运输、电信互联网、住宿餐饮商业活动指数均位于60以上，延续了上月的扩张态势。前期复苏滞后的租赁和商务服务业活跃度提升，而“十一”假期也将为服务业复苏增添动力。外贸景气度重回扩张区间，出口增速或进入“平台期”。