闪崩不是“错杀”，“白马”祭天理所当然？

近期市场出现了一个奇特的现象，吸引了众多股民的眼光，那就是几乎每天都会有一些白马股闪崩，还有人戏称为“杀马特行情”。

从节后开始，闪崩接二连三发生。如三七互娱(002555,股吧)、信维通信(300136,股吧)、圣邦股份(300661,股吧)、闻泰科技(600745,股吧)、中国软件(600536,股吧)、宝信软件(600845,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、安车检测(300572,股吧)、诚迈科技(300598,股吧)、华润微、紫光国微(002049,股吧)、吉比特(603444,股吧)……

白马祭天理所当然

究其原因，还得从根本上解释。股民们都知道，股价=市盈率乘以每股盈利，即股价是由估值和业绩决定的。今年由于流动性充盈，市场出现了“生拔估值”的现象，也就是说股价大幅上涨多数是由拔高估值贡献的，水涨船高嘛。但近期央行表态，明年将降低杠杆，收紧流动性，并且历史经验我们，高估值是不可持续的。

而消化高估值的方法有两个：

一是通过股价下跌，估值降低；

二是要想维持股价，只能通过业绩增长来降低估值。

观察近期闪崩的白马股，他们都有一些共同点：

首先，这些白马都是从去年开始强势到三季度的品种，期间没有出现大幅调整，相比同类其它个股，估值仍然高高在上。

其次，之所以市场给出这些白马高估值，是期望能够通过业绩高增长来降低估值。

但不争气的是，在目前三季报披露中，这些白马并没有交出令人满意的答卷，那么只能通过方法一，即股价下跌来降低估值了。

可以说，并不是错杀，是本来就应该下跌，白马祭天理所当然。正如吉比特董秘梁丽莉所说的，“我个人理解是临近三季报，市场可能对公司业绩预期上有各自的估计。(大跌原因)具体我也说不清楚。”

之所以现在这个时间点集中出现，一是央行关于流动性的表态，二是三季报的集中披露期，三是目前处于基金等机构调仓的关键时期，兑现收益，年底拿到一个好的名次。选择“闪崩”这种极端方式发生，也在于这些白马都是机构资金抱团，集中调仓引起踩踏。

例如闪崩的圣邦股份，节后股价大幅下跌，但重仓的机构广发双擎升级基金、诺安成长(320007)都表现不俗，且每天15:00之后预估值和当天公布的实际净值有差异，无不说明两只基金较大概率作出了一定程度的调仓。

因此，对于那些高高在上的白马，一旦基本面出了问题，业绩无法兑现，迟早要价值回归的，闪崩也就是“计划内”的事情。

正如银河证券所言，相当比例的所谓白马股的竞争力并没有那么强，牛市下半场要加强基本面排雷是关键。

什么是真白马？

那么，如何才能识别竞争力强的真白马呢？

市场中经常会以茅台(600519)标准，各行各业都有自己的"茅台"，如“酱茅”海天味业(603288,股吧)、“家茅”美的集团、“药茅”恒瑞医药(600276,股吧)、“锂茅”宁德时代(300750,股吧)等。

价值是衡量“白马”的唯一标准，那以公司基本面为准，以行业发展为准。

白马是指：

业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点。一般可以根据ROE（净资产收益率）、净利润增长率来判断，当然，行业龙头是最好的，另外，时间跨度越长，稳定性越好风险越低，比如连续三年、五年等。

这里需要说明的是，一旦他们估值过高也会出现调整，比如前段时间的海天味业，市盈率一度接近一百倍，股价涨幅显著超过基本面的业绩增长，也出现了“纠偏”行为。只不过基本面太好，只是小幅度阶段调整，后期还会涨回来，而那些“伪白马”则容易出现短期断崖式下跌。

近来，有媒体整理了一份号称"茅40"的名单，可以作为参考。

本文首发于微信公众号：海博财经档案。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。