方正证券：可选消费估值修复已进入后半段 精选业绩有持续性及确定性的细分领域

　　方正证券(601901,股吧)指出，疫后消费板块行情分为三个大的阶段，一是2月初至7月中旬，大盘上冲，日常消费领涨;二是7月中旬至9月底，大盘震荡，日常消费继续占优；三是十月初至今，可选消费领跑。可选消费由落后到跟上，再到10月以后迎来爆发，表现抢眼。

　　本轮可选消费行情启动前，三季度内外需已经发生明显共振，推动业绩环比大幅改善，业绩是核心驱动力，同时估值具有相对优势，最终形成戴维斯双击。

　　以史为鉴，2009年以来一共有三轮大的可选消费行情，分别处于2009年、2012年7月到2013年5月、2015年11月到2018年2月，均处于明显的经济回升周期。随着经济周期与地产周期被逐步熨平，政策刺激的效力边际递减，2015年后可选消费板块行情出现内部分化，产业格局更好的家电板块逐步走出独立行情，汽车板块长期低迷。

　　展望未来，可选消费板块的估值修复已经进入后半段，而核心子板块汽车、家电业绩的高景气在明年一季度之前大概率将继续维持，二季度开始面临基数压力，精选业绩有持续性及确定性的细分领域以及个股是未来配置可选消费的主要方向。