开勒环境IPO：业绩不达预期终止辅导，半年后更换保荐机构再重启；子公司因商标侵权遭诉讼

　　11月26日，根据深交所创业板动态显示，开勒环境科技（上海）股份有限公司（以下简称为“开勒环境”）已进入问询阶段，下一步将提交上市委会议审核。

　　招股书显示，东方证券为保荐人和主承销商。公司拟发行不超过1618万股，且占发行后总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过6455.52万股，拟募集资金为4亿元。募集资金投资项目包括“年产1.2 万台HVLS 节能风扇、3 万台PMSM高效电机生产基地建设项目”、“研发中心建设项目”以及“营销服务体系建设项目”、“补充流动资金”等四个项目。

　　然而，我们我们在梳理招股书时发现，开勒环境在报告期内的主营业务毛利率出现不同程度的下滑，也进一步导致其营业收入、净利润增速双双下滑；在国际拓展业务时，还因注册商标涉嫌不正当竞争遭国际同行诉讼；半年前，因业绩不达预期终止中信证券(600030,股吧)辅导，半年后，更换保荐机构重启IPO进程，由此也可以看出，开勒环境对IPO真是痴心不改。

　　营收、净利润增速双下滑，存货账面价值攀升

　　　开勒环境主营大型工业风扇的研发、生产、销售、安装及相关技术服务业务，公司于2015年4月21日挂牌新三板，2017年8月18日摘牌。

　　招股书显示，2017年至2020年上半年，开勒环境的营业收入分别为2.01亿元、2.66亿元、2.98亿元和1.05亿元，2018年、2019年营业收入增速分别为32.23%和11.90%，营业收入增长幅度有所下降。

　　事实上，伴随着营业收入增速下滑，开勒环境的净利润增速、主营业务毛利率也出现不同程度的下降。

　　净利润方面，报告期内，开勒环境的净利润分别为5118.69万元、6180.87万元、6499.49万元和2145.62万元。2018年、2019年净利润增速分别为20.75%和5.15%。

　　主营业务毛利率方面，报告期内，开勒环境的毛利率分别为53.92%、51.94%、49.51%和48.39%。

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为2241.96万元、2522.76万元、3655.37万元和4989.55万元，整体呈现增长趋势。随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能上升，进而可能导致公司存货周转率下降。

　　开勒环境也表示，公司产品主要应用于厂房车间、仓储物流和公共场所等三大领域，同时产品销售一定程度上会受气候影响，如果未来公司产品在应用领域的市场拓展不及预期，或经营当年的气候出现较大不利变化，可能导致公司营业收入增速下降或出现一定程度的波动。

　　注册商标涉嫌不正当竞争遭国际同行诉讼

　　报告期内，开勒环境及子公司涉及到4起50万元以上的未巨额诉讼、仲裁案。在这其中，我们发现，开勒环境因注册商标涉嫌不正当竞争遭美国一公司诉讼。

　　2020年2月2日，美国BIG ASS FANS 公司（以下简称“BAF”）作为原告将开勒环境子公司墨西哥开勒诉至美国佛罗里达中部州地方法院奥兰多分院，指控墨西哥开勒在风扇扇叶尾翼使用黄色侵犯了其注册商标及涉嫌不正当竞争。据此，BAF诉请法院裁决：作出临时、初步及永久性禁令禁止墨西哥开勒及相关人员在美国境内继续上述侵权行为；墨西哥开勒对原告所遭受损失及诉讼费用进行赔偿。

　　墨西哥开勒积极准备应诉，委托美国McHale & Slavin 律所向美国佛罗里达中部州地方法院奥兰多分院提交了反对原告所提交的开具临时禁令和扣押令的单方紧急动议的法律备忘录。

　　截至目前，该案件仍在审理过程中。

　　开勒环境也表示，墨西哥开勒也有可能会败诉。

　　报告期内，开勒环境涂有黄色尾翼的HVLS 风扇在美国境内的销售量分别为30台、137台、146台和0台，销售收入分别为41.82万元、205.90万元、213.58万元和0万元，占报告期各期营业收入比例分别为0.21%、0.77%、0.72%和0%。

　　开勒环境未来不在美国进行该类产品的销售，对开勒环境的业务及经营业绩不存在重大不利影响。

　　事实上，从2017年至2019年的销售舒朗和销售金额来看，开勒环境在美国境内销售的涂有黄色尾翼的HVLS 风扇呈现快速上涨的趋势。2018年、2019年的销售量增速分别为356.67%和6.6%，销售收入增速分别为392.35%和3.73%。

　　从这一组数据可以看出，开勒环境该产品本来在2018年在美国的销售量和销售额出现大幅度增加，2019年继续出现小幅上涨。受该诉讼案件的影响，2020年上半年该产品的销售量为0。

　　公开资料显示，Big Ass于1999年成立于美国Lexington，是最早生产和销售大型节能风扇的企业之一。作为全球大型节能风扇领域内的领军企业之一，Big Ass业务涉及大型节能风扇的设计、生产、销售等环节，在高端市场应用领域内具备较强的竞争力，尤其在商用、家用等领域。

　　面对同行业企业的竞争，开勒环境的竞争力还有待提高。开勒环境也表示，但与国际领先企业相比，公司研发基础设施仍然存在较大差距，并已逐渐对公司进行持续性的产品创新和新技术开发构成了限制。

　　曾因业绩不达预期终止辅导

　　此外，我们注意到，开勒环境曾于2015年挂牌新三板，后于2017年8月终止挂牌，随即启动了IPO计划，度展开上市辅导。

　　2020年5月30日，中信证券与开勒环境签署了辅导协议之终止协议。该协议显示：鉴于2018年开勒环境的经营业绩情况未如预期，双方经友好协商，一致同意终止关于开勒环境首次公开发行股票并在创业板上市的辅导。

　　从开勒环境往期的财务数据来看，公司的营业收入在本次IPO报告期初期2017年骤增118.12%，达到2.01亿元。而此前2012-2016年，开勒环境的营业收入均未破亿。

　　中信证券发布的公告显示，开勒环境对其2018年的业绩不甚满意。实际上，开勒环境当年的营业收入为2.66亿元，同比上升32.23%。而2019年的营业收入为2.98亿元，同比仅上升11.9%。在营收增速逐年放缓的情况下，开勒环境最终还是提交了IPO申请。

　　公司实际控制人为卢小波、于清梵夫妇。卢小波直接持有公司34.33%的股权，为公司第一大股东，于清梵直接持有7.47%的股权，卢小波、于清梵夫妇合计持有公司41.80%的股权，为公司实际控制人。

　　时隔不足半年，开勒环境在更换保荐机构后，再次重启IPO进程，此次IPO是否顺利，还有待我们进一步观察。