45.3亿元拍下舍得集团70%股权 复星系白酒版图再扩张

时隔半年，“复星系”在白酒行业再次出手收购。12月31日，蓬溪县人民法院发布公告称，经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（以下简称“豫园股份(600655,股吧)”）以45.3亿元的成交价，竞得天洋控股集团有限公司持有四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“舍得集团”）70%的股权。据悉，豫园股份所属“复星系”，背后即是资金雄厚的复星集团。值得关注的是，继收购金徽酒(603919,股吧)后，这已是复星集团今年第二笔白酒收购。交易完成后，复星集团将成为舍得集团实际控制人。而在被天洋控股资金纠纷拖累后，再次委身于复星集团的舍得集团将何去何从？

再入白酒局

一锤定音，舍得集团70%控股权落入复星集团手中。根据蓬溪县人民法院公告，遂宁市聚鑫拍卖有限公司受蓬溪县人民法院委托，在遂宁市公共资源交易服务中心蓬溪县分中心对天洋控股集团有限公司持有的四川沱牌舍得集团有限公司70%的股权进行公开拍卖。此次拍卖起拍价39.9亿元，拍卖前先后有省内外20余家单位咨询并查阅资料，最终省内外3家单位报名，豫园股份最后斥资45.3亿元竞得股权。

根据舍得酒业(600702,股吧)股份有限公司（以下简称“舍得酒业”）发布公告称，目前射洪市人民政府持有舍得集团30%股权，并行使天洋控股持有70%股权对应的表决权和管理权。若拍卖成交后，射洪市政府持有舍得集团30%股权，豫园股份将持有舍得集团70%股权，“复星系”掌政人郭广昌成为舍得集团的实际控制人。

针对此次股权拍卖，北京商报记者分别向舍得酒业和复星集团相关负责人发去采访提纲，但双方均一致表示，一切消息以公告为准。

对此，中国消费品营销专家肖竹青表示，舍得集团具备老酒资源和渠道网络优势，但资本实力不足，且天洋控股进入后排挤舍得集团原有管理层，并与当地政府发生不愉快。豫园股份控股后，制约舍得集团的资金问题和政商矛盾会得到解决，并预计将为舍得集团嫁接更多资源，提升舍得集团品牌业绩，实现营销创新。

若拍卖成交，复星集团白酒版图将再次扩大。公开资料显示，今年5月，复星集团通过豫园股份以18.36亿元收购金徽酒29.99998%股权，随后豫园股份通过收购要约以7.15亿元增持金徽酒8%的股权。截至目前，复星集团通过豫园股份持有金徽酒38%。

至此，复星集团在白酒板块除了金徽酒，还将纳入舍得酒业，前后斥资超过70亿元。同时，据知情人士透露，复星集团正考虑入局酱酒板块，并已到茅台(600519)镇进行多次考核。因此，复星集团白酒版图或持续扩大。

完善业务板块

接连拿下两家白酒企业后，复星集团长达八年的“白酒梦”得以圆满。公开资料显示，复星旗下平耀投资早在2012年，便有意参股湖北石花酒业；2014年，在牛栏山母公司顺鑫农业(000860,股吧)定向增发时，复星国际曾参与报价；随后，复星国际将成为金种子酒(600199,股吧)二股东的言论在业内传开，最后也不了了之。

历经八年受挫后，复星集团一击而中拿下金徽酒，如在白酒板块再下一城拿下舍得集团70%股权，圆梦白酒市场的同时，显然也瞄准白酒板块在资本市场持续走高的热度。在香颂资本董事沈萌看来，作为A股为数不多持续保持市场关注的板块，白酒股投资收益高于其他行业。同时，舍得集团是目前市场可供出售为数不多具有一定品牌价值的酒企，因此，复星系接连入局白酒板块，将继续放大白酒热度。

除了白酒在资本市场的炙手可热，复星集团涉足白酒还意在补充业务板块。北京商报记者发现，复星集团旗下相关上市公司包括复星医药(600196,股吧)、南钢股份(600282,股吧)、豫园股份、友谊股份、天药股份(600488,股吧)、翔锐股份、一致药业、海翔药业(002099,股吧)、招金矿业、联华超市和复星国际等，商业版图涵盖了零售百货、生物医药、金属生产与加工、互联网商务、食品餐饮等。从复星集团的产业布局来看，其渠道布局将会与金徽酒、舍得酒业等酒类品牌形成互补局面。

对此，业内人士分析指出，复兴国际产业结构相对比较完整，涉及商超、餐饮、零售等产业板块，与酒类消费匹配程度比较高。同时，复星亟须补充酒水业务板块，以满足内部产业供需。

平衡白酒矩阵

复星集团在半年内接连拿下两家白酒企业后，在完善产业矩阵的同时，还需为“伤痕累累”的舍得集团筹谋后续发展。根据舍得酒业公告，因天洋控股及关联公司资金占用问题，舍得集团70%股权已经历多番冻结。同时，因天洋控股资金占用问题长期未偿还，上交所对ST舍得实施其他风险警示，ST舍得由原来的“舍得酒业”更名为“ST舍得”。此外，舍得酒业高管也未能幸免，董事长刘力、总裁李强、董事张绍平因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。

对此，沈萌向北京商报记者表示，复星集团接盘舍得集团后，除了需要改善舍得集团现存问题，还需加大资金投入改善经营状况。同时，为了当地利益，射洪政府通过修改章程获得了在日后沱牌舍得集团不可忽视的话语权，复星集团入主后预计还会继续和当地政府的博弈。不过，除非复星集团恢复沱牌舍得的正常经营并为地方做贡献，否则当地政府不会轻易放弃好不容易拿到的话语权。

除了为舍得集团“疗伤”，复星集团当下还需为金徽酒和舍得酒业后续定位做好布局，防止自家人打架。北京商报记者梳理发现，舍得酒业与金徽酒的产品均属于浓香型白酒。其中，舍得酒业旗下核心产品系列沱牌和舍得，分别位于100-300、300-600元及600元以上的中端、中高端以及高端价格带；金徽酒旗下核心产品在中端和高端价格带。双方在产品布局上有所重合。

与此同时，复兴集团曾披露对金徽酒的定位及发展规划。据悉，复星集团将以深度产业运营+产业投资的模式，建立创新驱动的家庭消费产业集团，并利用品牌、营销和数字化等优势发展金徽酒。

对此，肖竹青表示，从青岛啤酒到金徽酒，再到舍得酒业，可以看出复星集团在酒类板块是长期战略布局。目前舍得酒业体量已初具规模，舍得酒业在资本并入后，将会在品牌提升、社会圈层营销以及文化IP等方面有进一步动作。同时，被纳入的两家酒企中，舍得酒业具备全国化基因，弥补金徽酒区域品牌属性的不足，加之复星集团具有实业情怀，并尊重白酒行业发展规律，预计两家酒企在后续资源嫁接方面会因地制宜，并不会出现内部竞争等冲突矛盾。

北京商报记者 赵述评 魏茹