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原奶价格持续上涨 伊利提价会触发乳企新一轮涨价潮吗?

2021-01-06 20:41:11 21世纪经济报道抢鲜报 

  一石激起千层浪。受伊利确认基础白奶产品提价消息的影响,乳业板块接连两天飘红。

  1月5日,在上证指数只涨0.73%情况下,乳业股集体大涨。其中,光明乳业(600597,股吧)、三元股份(600429,股吧)、新希望乳业、天润乳业(600419,股吧)、皇氏集团(002329,股吧)、燕塘乳业(002732,股吧)涨停,原生态牧业、伊利股份(600887,股吧)、蒙牛乳业庄园牧场(002910,股吧)股价均上涨7%以上,就连上游养殖行业也受到拉动,西部牧业(300106,股吧)、中国圣牧分别上涨了20%和16%。1月6日,天润乳业、庄园牧场继续涨停。

  目前,除了确认部分产品提价的伊利以外,光明、三元、君乐宝均向相关媒体表示近期未有价格调整,蒙牛、新希望乳业则对21世纪经济报道表示“暂无回应”或“不方便回应”,燕塘乳业相关负责人则表示“在探讨应对中”。

  显然,关于终端提价的问题,各大乳企还是一如既往地谨慎,甚至可以用“畏畏缩缩”来形容。但是,市场竞争依然残酷,既要追回上半年因疫情带来的损失,又要应对下半年直线上涨的原奶采购成本,提价与否,成为了摆在各大乳企面前的一道困难选择题。

  意外泄漏的涨价

  1月5日,国盛证券发布了一份针对伊利股份的研究报告,当中提到“近期渠道调研反馈,公司于(2020年)12月29日对旗下基础白奶产品进行提价,提价幅度3-5%。”

  国盛证券指出,根据农业部数据,当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤,接近14年历史峰值4.27元/公斤。受成本上行压力影响,伊利从2020年第三季度开始逐步收紧终端促销力度,同时在近期对基础白奶产品进行提价,提价幅度3-5%。

  “根据调研反馈,提价产品占常温奶比重约20%,预计销售收入约150亿元左右,按照提价中枢4%测算,则预计增厚收入约0.8%。”此外,研究团队也跟踪到蒙牛在2020年12月底开始对旗下白奶产品进行提价,提价幅度约4-5%。国盛证券预计,在本轮原奶价格上行周期,伊利蒙牛提价减费会将持续演绎,利润率有望持续提升。

  该研报还称,常温奶动销环比加速,经销商临近旺季备货积极。“渠道调研反馈,2020年四季度以来公司常温奶收入增速逐月提速,10月控货消化库存,12月召开经销商订货会有所提速,预计四季度整体维持双位数增长。”

  针对涨价消息,伊利董秘办1月5日回复个人投资者确认,公司基础白奶有不到5%的提价,主要是因为原奶成本上涨的压力,具体经营计划将在年报中披露。而蒙牛相关负责人则表示,消息正在核实中。

  作为国内乳业龙头,伊利提价的消息马上引发众人围观,整个乳业板块旋即躁动起来,迎来了集体大涨。

  事实上,两大巨头的调整可能在更早的时候就已经开启。华南某乳企相关负责人告诉21世纪经济报道记者,2020年12月初,伊利就开始控货,很多商超的常温奶都出现“断货”的现象。“经销商肯定提前知道涨价的消息,所以把货囤着。”他说。

  1月6日,记者走访多家广州市内的超市发现,伊利、蒙牛的普通白奶大部分只有散盒装或6盒装出售,而且没有促销优惠。伊利纯牛奶250ml每盒售价3.5元,蒙牛250ml*6盒售价17.9元,1000ml每盒售价10.9元。高端产品相对货源充足,而且普遍有促销优惠。伊利金典以及蒙牛特仑苏的250ml*12盒装售价都在49.9元,终端竞争仍然激烈。

  据了解,液态奶是伊利的主营业务,为其去年前三季度贡献了78%的收入——录得营收572.9亿元,较去年同期微增2%。虽然这次提价产品仅占常温奶比重的两成左右,但国盛证券结合公司原奶自给率、行业原奶价格等因素测算,预计这次提价有望为伊利的毛利率带来1个百分点的影响。

  不过,在乳业专家宋亮看来,由于低端白奶的价格本来就不高,若以每箱40元计算,就算提价5%,整体价格才去到42元,对公司利润率带来的影响不会太大。他认为,相比之下,减少高端产品的促销力度更能有效提升乳企的整体利润率。

  会触发集体涨价潮吗?

  受疫情影响,乳企2020年的日子普遍不好过,就连龙头伊利也难独善其身。财报显示,2020年前三季度伊利营收约735.06亿元,同比增长7.28%;净利润约60.24亿元,同比增长6.99%。业绩增速放缓一度引起部分投资者担忧,在三季报发布的第二天(10月30日),伊利股价当日跌停,报39.73元/股,市值蒸发了268亿元。

  正如伊利董秘办所言,原奶成本上涨是当下行业的一大压力来源。在2020年上半年疫情下,国内出现了一轮小面积的倒奶杀牛,下半年消费需求开始恢复,原奶采购价格亦随之水涨船高,并在去年9月、10月迎来了涨幅的高峰

  据农业农村部监测数据,2020年10月生鲜乳价格各周环比均上涨,已连涨16周,10月月度均价3.95元/公斤,同比上涨4.4%,最后一周价格3.98元/公斤,比前一周上涨0.8%,同比上涨4.5%。

  到了2020年11月,国内原奶收购价格平均每公斤至4.15元。据相关媒体报道,部分地区的企业合同奶价更达到4.3元到4.5元/公斤,外部散奶的价格则超过6元/公斤,接近上一轮原奶行业大调整前的高位。

  原奶价格的上涨除了因为下游消费需求增加以外,与上游养殖成本的增加也有关系。农业农村部数据显示,2020年以来,玉米价格不断上涨,12月第五周全国玉米平均价格为2.65元/公斤,同比增长26.8%;豆粕价格3.49元/公斤,同比上涨6.7%。此外,进口干草价格飙升,以苜蓿草为例,其到港价从2017年的290美元/吨上涨至360美元/吨左右,整体拉高了原奶0.2元到0.3元/公斤的成本。

  而且乳制品的涨价已经在全球范围内发生。据全球乳制品贸易平台最新公布数据,在1月5日的最新一次拍卖中,全球乳制品交易价格指数上涨3.9%,平均中标价每吨3420美元。其中,无水乳脂价格4604美元,上涨5.5%;脱脂奶粉价格3044美元,上涨4.1%,全脂奶粉价格3306美元,上涨3.1%。

  值得注意的是,去年12月4日,全球最大乳制品出口商恒天然宣布将牧场原奶收购价格从每公斤乳固体6.30新西兰元上调至6.70-7.30新西兰元。据首席执行官Miles Hurrell透露,“中国买家的购买需求强劲,特别是他们对全脂奶粉的需求,是推动原奶收购价格上涨的关键因素。”

  近年来,通过自建、参股、收购上游牧场,国内乳业巨头的奶源自建自控比例得到了较大提升。以伊利为例,目前掌控了优然、赛科星、中地等规模化牧场,也接管了恒天然在中国的两座牧场群,但据国盛证券披露,其原奶自给率仅约30%。因此,原奶价格上涨对其影响依然不可小觑。

  而对于君乐宝、燕塘、三元、新希望等区域乳企来说,由于产品结构不同,其巴氏产品的原奶收购价本来就较市场均价高,在原奶价格普遍上涨情况下受到的影响相对小一些。此外,由于原奶成本在奶粉整体成本的占比不高,因此包括飞鹤、君乐宝等用国内奶源的奶粉企业均对记者表示受到影响不大。

  “提价对于企业来说是把双刃剑,不提价压力大,但国内乳品市场竞争激烈,别说提价了,单是别人有促销你没促销,销量马上下去,所以对于价格不仅是消费者敏感,厂商更是敏感,就算涨价一般都是低调进行。”上述华南某乳企负责人如是对记者说。

  宋亮表示,目前疫情对国外奶牛养殖、乳品生产都没有带来很大影响,他估计国外供应量还在增长。而国内原奶价格的上涨很大程度与饲料价格相关,“只要龙头企业涨价的话,其余企业也有可能会借机涨价,至于终端要不要涨,就要看各家的市场情况了。”宋亮说。

(责任编辑:岳权利 HN152)
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