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强烈关注!疫苗界绝对王者,毛利率堪比白酒!

2021-01-27 18:45:35 和讯名家 

每天都要强调一下,萝卜君写的成长股价值股,不是让大家直接就去买,毕竟这里面提到的不少公司,我自己都没有持有过!

我只是分享一些自己经过分析之后,觉得非常具有投资潜力的公司,给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑,研究研究这家公司的价值!

一、今日大盘走势观察

A股三大指数今日震荡整理,最终集体小幅收涨。市场成交量萎缩,两市合计成交9231亿元,行业板块涨跌互现,云游戏概念股大涨。北向资金今日净卖出12.55亿元。

具体来看,沪指收盘上涨0.11%,收报3573.34点;深证成指上涨0.40%,收报15413.83点;创业板指上涨0.70%,收报3281.03点。

对于后面大盘走向,萝卜君认为抱团肯定不会停止,看好其中相对低估值且高景气的公司,困境反转股最近会强势走一波,昨天开始上海机场(600009,股吧)、银行已经开始抬头。

仓位还是萝卜君想要再多说一次的,满仓危机多,除非你对自己投资逻辑非常认可。

现在大环境就是不跟机构吃不到肉,跟到机构不留心吃大面,其他板块只有龙头才会走出独立行情,比如东方财富(300059,股吧)、宝钢股份(600019,股吧)。拿到行业龙头且景气度比较高的,不要只看短期的涨跌,让股价飞一会。

二、生物疫苗龙头公司—生物股份(600201,股吧)

一、主营业务

生物股份——生物制药公司,产品种类涵盖猪、禽、反刍和宠物类四大系列百余种动物疫苗。

公司营业收入主要来自生物制品,截至 2019 年公司实现营业收入 11.3 亿元,其中生物制药业务实现 10.8 亿元,占比达 95.6%,贡献毛利 6.9 亿元,占比 99%,毛利率达 64.3%。

最新披露的业绩预报,20年净利润问为4-4.35亿元,同比增长80%-96%。其中Q4实现净利润1.04-1.39亿元,去年同期亏损0.27亿元。

二、核心优势与成长性

生物股份的市场空间主要还是和生猪出栏量有强关联关系,猪流感发生以来,猪出栏量就大幅减少,月环比变动幅度在 2019 年 8 月达到-9.8%、-9.1%,当期数据显示生猪与能繁母猪存栏量同比变化-38.7%、-37.4%。2019 年 11 月,能繁母猪存栏量首次实现环比增加 0.6%,而后在 12 月,生猪存栏量也首次实现环比增长 2%。国家统计局公布数据显示,截至 2020 年三季度末,我国生猪存栏量达 37039 万头,同比增长 20.7%,能繁母猪存栏 3822 万头,同比增长 28%,能繁母猪已初步恢复至非洲猪瘟爆发前的九成水平。

毕竟付钱给生物股份这样企业的,是他上游企业。出栏量保证了,猪肉价格也影响了上游企业的营收。

最新预估数据显示现生猪养殖利润约为 1161 元/头,相较于 2019 年 10 月底达到的峰值 2841 元/头降低了接近 60%,但整体相较于 2018 年不足千元的盈利预计,仍是在高位。生猪出场价格截止 2020 年 12 月 23 日,为 34 元/千克,相较于 2018-2019 整体平均在 13 元/千克左右的价格,可判断为高位。

除去出栏、价格之外,补栏也是看养猪行业是否景气的一个指标。

根据上市公司年报显示,2020 年上半年猪类养殖大型企业生产性生物资产相较于 2019 年同期均存在增长,增长数额最高可达 73 亿而增长幅度最高达 12 倍。预计未来仍有提升,但数量与幅度会有所下降。

看得出补栏参与者主要为上市公司,规模养殖户。

生物股份是生猪养殖的下游行业,从上面生猪养殖恢复来看,预示着疫苗需求量扩大了。

2019 年全年的猪用疫苗收入为 108.4 亿元,假设疫苗价格维持稳定,考虑生猪养殖行情向好,保守估计生猪、能繁母猪存栏月环比增速 2%、1%,按照最新数据 2020 年 9 月生猪、能繁母猪存栏量分别为 3.7 亿头、3822 万头,预计 2021 上半年将恢复至同期正常水平,猪用疫苗市场需求将同比提升,公司业绩将因此增长,若考虑规模化养殖选用市场苗的价格更高,则收入提升会更多。

事实上,疫苗销量也确实要增加了!

截止 2018 年统计数据显示,规模养殖生猪头均医疗防疫费为 20.2 元,较 2017 年增长 2.1%,占直接成本的比重约为 1.3%,而散户养殖生猪头均防疫费用为 15.8 元,较 2017 年降低 4%,占直接成本比重为 0.8%。根据上市公司年报,不同的大型养猪场防疫费用占直接成本比例波动幅度较小,最低 5%左右,最高可达 10%。在政府支持猪类养殖产业规模化的背景下,猪类健康更有保证,整体医疗防疫费用有所提升,猪用疫苗市场受此影响,未来销量将有所增加。

经农业部批准拥有口蹄疫疫苗生产资质的企业共有 8 家,生产口蹄疫疫苗的企业必须满足生物安全防护三级要求(P3),室内应处于负压状态,从而使内部气体不会泄漏到外面而造成污染,条件严格,达成的成本高,因此拥有较高的行业壁垒。

然而整体市占率,生物股份独领风骚,而且研发科技领先,产品优质。

在产业布局上,生物股份不断完善产品线,扩宽产品矩阵,现已形成以口蹄疫疫苗与高致病性禽流感疫苗为核心产品,涵盖有猪用、禽用和反刍类动物疫苗能针对市场上流行的主要禽畜疾病进行防范的多样产品线。

宠物疫苗、销售升级上面也做出很多突破,萝卜君认为生物股份的疫苗地位基本同企业无法撼动。

三、财务健康

公司营业收入从11年的5.76亿元增长到18年的18.97亿元,因为猪流感影响19年营收为11.27亿元。

公司的归母净利润从1.49亿元增长到18年的7.54亿元,19年为2.21亿元。

生物股份毛利率高达40%,其中2017年毛利率突破80%。

生物股份净利润水平行业领先,年年超过40%,最多46%,躺赚公司。

生物股份roe,常年20%以上,除了18年15%以外。

不过生物股份的营收账款逐渐上升,不过身为一个下游企业,这个比例自己也无法控制。

总得来说公司属于好行业,好赛道,细分市场龙头,是一家躺着赚钱的公司!

文章部分内容来自:

西南证券《生物股份(600201):稳定市场领先地位,迎接行业景气回升》分析师——徐卿(证券从业编号S1250518120001)

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本文首发于微信公众号:萝卜投研。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:张洋 HN080)
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