A股史上最高回购，能否稳住美的集团股价？

　　金证券记者 江芬芬

　　节后三个交易日，股价暴跌近16%，市值蒸发近1200亿元，美的集团（000333）再也坐不住了。2月23日晚间，公司抛出了金额上限高达140亿元的回购方案，一举成为A股史上最大回购案。

　　在业内人士看来，美的集团股价牛年不振，除了A股抱团联盟有瓦解之势，也与铜价创下近10年新高、公司饱受成本压力有关。

　　史上最高回购

　　据公告，美的集团拟以集中竞价交易方式，回购不超过1亿股且不低于5000万股，回购价格不超140元/股，按照回购数量上限1亿股和回购价格上限140元/股的条件下测算，预计回购金额不超过140亿元。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内，此次回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划或员工持股计划。

　　这一回购计划成为A股史上最大回购案。自上市以来，美的集团已花费超百亿的真金白银，实施了多次股权回购。Wind显示，若剔除定向回购的金额，美的集团已累计回购了108.97亿元，位列A股第二，仅次于中国建筑的113.86亿元。

　　对于此次回购的目的，美的集团称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可。不过，业内人士分析，美的集团股价持续暴跌，也是大手笔回购诱因。

　　今年2月10日，美的集团股价盘中创出108元的历史新高，总市值一度超过7600亿元。随后风云骤变，2月18日美的集团大跌8.23%，次日微跌0.32%，本周一公司再度暴跌7.7%。

　　受回购消息刺激，昨日美的集团早盘一度大涨8.42%，随后回落，尾盘收涨4.49%，报95.02元。

　　原材料压力悬顶

　　美的集团牛年股价不振，一方面近期A股市场风格出现明显变化，“抱团股”暴跌，公司未能幸免；另一方面，作为空调的主要原材料，受供应短缺担忧影响，铜价持续大涨。截至昨日发稿，LME伦铜期货一度涨破9000美元/吨，创2011年8月来新高，COMEX纽约铜期货自2011年以来首次涨至4美元/磅。

　　市场认为铜将迎来超周期行情，花旗上调期铜目标价至每吨1万美元，高盛更进一步，将12个月期铜目标价调高至10500美元/吨，比12月初设定的目标价大幅上调近1000美元/吨，代表还有约1800美元/吨的涨幅空间。高盛在最新研报中重申，全球铜市正面临十年来最大的供应短缺，未来几个月铜有“很高的风险”陷入供应赤字状态。

　　此外近来钢市同样蠢蠢欲动，据《金证券》记者了解，大家电产品原材料成本占比超过七成，钢材、铜等多种原材料价格大涨令企业直接承压。

　　事实上，此前美的集团股价一飞冲天背后，是强有力的业绩支撑。2020年前三季度，虽然受到疫情的冲击，但美的集团依然保持了稳健的增长，实现营收2167.6亿元，同比下降1.81%；净利润220.18亿元，同比增加3.29%。其中，第三季度增幅明显，单季实现净利80.9亿元，同比增长32%。

　　这也让市场担心：成本压力会否扯美的业绩后腿？

　　3月促销大战仍然“开火”

　　《金证券》记者了解到，在去年年底的电话会议中，美的集团内部人士对于成本压力如此回应：原材料价格的变动确实对集团产品的毛利率水平构成影响，不过考虑到原材料价格周期性的变动规律，我们采取的是动态的周期性采购模式，每2-3个月对特定品类的大宗原材料进行定向采购，采购时会结合对当前价格和周期内生产规划进行考虑。从美的过去几十年的经营情况来看，原材料的变动并不会对公司的盈利能力产生较大影响。

　　众所周知，成本上涨，产品提价也会紧随而来，近期不少空调企业已经有所行动。据上海有色网，近日海信空调有关负责人表示，公司对空调产品价格进行了调整，提价幅度约10%。宁波奥克斯家电销售有限公司透露，自2021年2月1日起对奥克斯空调产品价格进行调整，柜机上调200元，挂机上调100元。长虹空调表示，自2021年2月1日起上调部分产品系列价格。

　　1月15日，TCL白电计划涨价，预计涨价幅度为5%-15%。此外，志高、美博等家电品牌也同步调价，空调价格分别上涨100元至300元不等。

　　反观美的、格力、海尔等空调头部品牌，却已经率先于朋友圈等社交媒体上，展开了一轮3月空调大战的活动海报宣传大战。从促销内容来看，抢美的空调是第二件半价、第三件免单，锁定美的智能无风感空调；格力则直接强调并突出底价风暴，强调一年一次的底价、 错过就后悔。

　　不难看出，在成本压力悬顶、头部品牌份额争夺激烈的背景下，空调促销大战已是少数巨头和主流品牌的“盛宴”。