解读网易财报：只靠游戏一条大腿如何追逐星辰大海

新浪科技 花子健

2月25日，网易发布了2020年第四季度及全年财报。

网易的2020年有喜有忧。游戏业务的年度收入首度突破500亿元。而难题在于，依然没有找到游戏之外的第二条腿，创新业务起色不大，网易有道被迫加入在线教育烧钱大战，看不到盈利的可能。

不可否认，即使在全球范围内，网易的游戏业务也有一席之地。但在2020网易未来大会上，网易公司CEO丁磊说，科技公司缺的不是“上天”的勇气，而是追逐星辰大海的创新氛围，要从学习和模仿，转向真正的创新为王。

如果丁磊也将网易看成科技公司，单靠游戏业务，网易似乎很难做到“追逐星辰大海”。

网易用投入换增长

网易依然拥有不俗的赚钱能力。财报显示，第四季度，网易净营收为198亿元，同比增长25.6%。整个2020年，网易净营收为736.671亿元，而2019年为592.411亿元，增幅为24.35%。

其中，第四季度，网易在线游戏服务净营收为134亿元，同比增长15.5%；网易有道净营收为11亿元，同比增长169.7%；创新及其他业务净营收为53亿元，同比增长41.3%。

全年来看，网易在线游戏服务净营收为546.087亿元，而2019年为464.226亿元，这也是网易的游戏业务年度收入首度突破500亿元。2020年，来自于手游的净营收占在线游戏服务净营收的71.9%，而2019年占71.4%，比例基本保持稳定。网易有道净营收为31.675亿元，2019年为13.049亿元。创新及其他业务净营收为159.909亿元，2019年为115.136亿元。

不过，在总营收和各项业务营收均保持增长的情况下，网易在2020年全年及第四季度的净利润却出现下滑。

财报显示，2020年第四季度，归属于公司股东的持续经营净利润为9.8亿元，同比下滑67.9%；其中净汇兑损失为18.0亿元，净投资损失为人民币2.7亿元。非公认会计准则下，归属于公司股东的持续净利润为人民币16.0亿元，同比下滑67.3%。

2020年全年，归属于网易公司股东的持续经营净利润为120.628亿元，而2019年为132.750亿元人民币，下滑9.1%。非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润为147.1亿元，同比下滑6.08%。

网易在第四季度及全年的运营开支都出现大幅度增长。财报显示，第四季度，网易运营开支为69.158亿元，2019年同期为52.340亿元，同比增长32.1%。2020年全年运营开支为244.450亿元，较2019年的177.646亿元增长37.6%。

运营开支的季度增幅和年度增幅，都超过了营收的增幅。这足以说明，网易在2020年第四季度和全年，都处于增加投入换取收入增长的局面，净利润受到影响。

在保持平缓增长的游戏业务之外，网易有道及创新业务成为网易体系里烧钱的存在，依然看不到盈利以及成为网易第二支柱的希望。

教育烧钱 网易10亿砸向视频

游戏依然是网易的第一大业务，而网易有道则堪称网易第一烧钱大户。

财报显示，网易有道第四季度净收入11.1亿元，同比增长169.7%。2020年全年，网易有道2020年共实现净收入31.68亿元，同比增长142.7%。

网易有道主动参与在线教育领域的烧钱大战，用烧钱换用户和留存，亏损增幅和营销费用支出增幅均远高于收入。

财报显示，2020年第四季度网易有道市场营销费用为8.05亿元，上年同期为2.06亿元，增幅高达290.8%。2020年全年，网易有道的营销支出近27亿元，比较2019年的6.2亿元猛增近333%

在四季度营销费用大幅增长的背景下，网易有道2020年第四季度归属于普通股股东的净亏损收窄至4.48亿元。不过就全年来看，网易有道归属于普通股股东的亏损达到17.554亿元，较2019年的6.01亿元增长近192%。

截至2020年12月31日，网易有道现金及现金等价物、定期存款和短期投资合计11.94亿元，公司在线课程递延收入为13.56亿元。以此来计算，网易有道如果保持2020年的亏损规模，很大可能影响到现金流。

2月16日，网易有道宣布已完成700万股美国存托股（ADS）公开发行，融资净额约2.32亿美元。此外，还获得网易集团提供的3亿美元授信。可以预见的是，网易有道在2021年将继续在营销费用上大幅支出。

网易有道CEO周枫在员工大会以及2020年第三季度财报电话会议上也承认，现在在线教育仍处于资本的投入期，而非赚钱阶段，短期内没有哪一家可以一家独大，形成垄断。收入规模较小的网易有道，最终只能依赖网易进行投入。

得益于电商传统的促销旺季，网易创新业务在第四季度的营收同比增长41.3%至52.5亿元，不过，包括网易文创、网易云音乐、网易新闻与网易严选在内的创新业务，至今也未实现盈利。全年创新及其他业务净营收为159.909亿元，比较2019年的115.136亿元增长38.9%，与网易的运营开支增幅基本持平。

不过，在2021年1月21日，网易宣布在视频领域投入10亿元扶持激励创作者，这也是网易在该领域的又一次尝试。

网易依然是一家拥有稳定收入能力的企业，2020年，网易的游戏业务收入首度突破500亿元，充分享受了疫情全球蔓延的情况下用户居家隔离的时间红利，也证明了网易游戏国际化的成功。

但与丁磊畅谈的科技创新不同的是，网易是一家过度依赖游戏业务的公司。网易在2020年的收入有74.13%来自于游戏业务。

如果网易真的在追逐星辰大海，做到创新为王，显然不能只依靠游戏。