净利6.04亿，同比增长61.73%，安井食品交出靓丽成绩单！

　　4月12日晚，安井食品(603345,股吧)（603345.SH）发布2020年年度报告。年报数据显示，2020年度，安井食品实现营业收入约69.65亿元，同比增长32.25%；归属于上市公司股东的净利润约6.04亿元，同比增长61.73%。

注：数据采集均保留两位小数，可能与真实数据有出入

　　分产品来看，安井食品鱼糜制品、面米制品、肉制品、菜肴制品分别实现营收28.26亿元、16.62亿元、17.98亿元及6.73亿元，分别同比增长40.98%、19.72%、36.16%及23.26%。

　　安井食品表示，全渠道大单品竞争力提升，速冻食品市场占有率提高，产能扩大，规模效应推进公司有效控制成本，盈利能力进一步增强是主要原因。

　　全渠道：经销商高粘性 BC双轮驱动高增长

　　2020年，疫情促使“宅经济”再度走红，安井食品积极应对外部消费环境的变化，顺势将渠道策略由“餐饮流通渠道为主，商超电商渠道为辅”调整为“BC 兼顾，双轮驱动”。

　　利用终端渠道的多样性，促使经销商将产品从B端向C端转移消化。及时规避疫情的不利影响，推动了安井食品在大消费时代的全渠道发展布局。

　　同时安井食品表示，“BC 兼顾、双轮驱动”是B端、C端渠道共同发展。去年经销商渠道营收约占公司总营收的84.27%，公司采用“贴身支持”的模式与经销商达成深度合作，帮助经销商开拓 C 端超市、菜场等终端，协助经销商开设线上直播间等新兴营商模式，在流通渠道追求较高的经销商粘性。

　　年报数据显示，安井食品商超渠道营业收入8.42亿元，同比增长43.83%；电商渠道收入9039万元，同比增长188.61%；特通渠道收入1.63亿元，同比增长34.78%；经销商渠道实现营收58.7亿元，同比增长29.6%。

　　大单品：善用“爆品思维” 抢滩预制菜增强盈利弹性

　　安井食品作为速冻火锅料龙头，产品创新具有先发优势。善用“爆品思维”培育了“锁鲜装”、“三大丸”系列等多个畅销大单品。

　　近期，预制菜以其市场空间较大，竞争仍不充分的特征获得投资者广泛关注。安井食品推出“冻品先生”这一副品牌，抢滩预制菜及火锅周边食材。

　　据了解，“冻品先生”成立于2020年11月8日，安井食品持股70%。定位餐饮市场中央厨房概念，以轻资产运作模式整合上游中小食材厂家，以不断开发及推广适合全国范围内多区域多渠道销售的“家喻户晓”的各类火锅周边食材及预制菜肴为己任，是安井食品抢占预制菜板块的“重磅新作”。

　　年报数据显示，截至2020年12月末，冻品先生资产总额7534.21 万元，净资产4930.16万元，2020年度净利润-77.33万元。

　　全区域：突破产能瓶颈，“销地产”、“销地研”打造规模经济

　　随着“宅经济”走红与人们消费习惯的变迁，原有产能逐渐跟不上市场需求的发展，近年来，安井食品积极增资扩产。

　　安井食品拥有8个生产基地以及10座工厂，去年公司设计产能57.83万吨，实际产量60.58万吨，产能利用率104.75%。2019年同期产能利用率为108.03%，产能利用率维持在较高水平。

　　年报数据显示，安井食品在四川、辽宁、无锡、湖北、广东等地在建工程8个，合计约4.83亿元，充分显示了公司突破产能瓶颈，增强生产能力的决心。

　　不过，这也使得安井食品资产负债率偏高。截至2020年12月31日，公司资产负债率达48.09%。

　　在产能布局方面，安井食品坚持从沿海到内陆的全国化布局及“销地产”、“销地研”的布局策略。一方面是因为到不同区域偏好的口味不同，研发团队充分与市场结合，成功率才会高；另一方面是出于满足产能需求，节省冷链物流成本的考虑。

　　根据 Frost &Sullivan 的研究数据，我国速冻食品行业规模由 2013 年的 828 亿元增长至 2019 年的 1400 亿元，符合年均增长率 为 10.0%。而安井食品2014-2019 年安井速冻火锅料制品收入复合增速 15%，2020年公司营收同比增长32.25%。

　　东北证券(000686,股吧)研究团队发布研报表示，对比美日等发达市场，我国速冻食品行业发展空间广阔。目前，我国速冻食品人均消费量不到美国的 1/6，日本的 1/2，仍有较大空间。

　　同时对比日本，我国龙头企业市占率仅 10%左右，预计未来市场可以容纳 1-2 家市占率超 20%的龙头企业，整合空间较大。

　　华创证券欧阳予团队认为：安井食品龙头优势强化，产能扩张加速，高估值具备业绩支撑，维持“强推”评级。