和讯SGI公司|爱博医疗SGI指数最新评分高达77分 眼科市场蛋糕足够大未来可期

　　2020年5月21日，爱博医疗最新的和讯SGI指数评分出炉，公司获得77分。爱博医疗的和讯SGI指数评分在2020年一季度降至最低仅有65分，但从第二季度开始，公司综合评分逐渐爬升获得83分。2020年第三季度，公司的和讯SGI指数评分录得了86分，高于2019年第四季度的得分。

　　图：爱博医疗和讯SGI指数综合评分

　　加权净资产收益率变化较大， 经营活动产生的现金流量净额/营业收入受疫情影响明显

　　如下图所示，从加权净资产收益率（ROE）、经营活动产生的现金流量净额/营业收入的两个指标的评分来看爱博医疗经营期间的盈利能力。

　　图：爱博医疗和讯SGI指数部分核心数据分析 数据来源：公司各季度报、年报

　　可以很直观的看到，加权净资产收益率评分在2020年Q4（四季度）出现很明显的下滑趋势，得分均下降到60分以下。

　　受到2020年初的疫情影响，公司Q1业绩较2019年四季度有所下滑；Q1加权净资产收益率只有0.55%，销售净利率则是11.59%，相较于2019年的销售净利率33.69%，下降非常明显。可见，疫情给公司带来的影响巨大。

　　不过，自Q2（第二季度）开始，爱博医疗业绩开始逐渐恢复，同时公司营业收入保持高速增长。但全年整体加权净资产收益率仍较低，为9.65%，和讯SGI 指数新医疗行业年净资产收益率平均值为12%。

　　爱博医疗主业是晶状体，又有OK镜护航，后续可持续关注！

　　根据《中国医疗器械行业发展报告》，2019年我国眼科市场规模达1700亿，其中眼科医疗市场1240亿，占比73%；眼科器械市场267亿，占比16%；眼科用药市场193亿，占比11%。 

　　而爱博医疗主业是晶状体，晶状体是一个非常适合集采的产品，它对应了白内障手术，目前晶状体占爱博医疗大头。其次是OK镜，OK镜则是近12年唯一获批的国产ok镜，于2019年3月拿到ok镜批文。也开始拓展隐形眼镜（重点为美瞳）的业务。

　　爱博医疗的收入构成非常清晰，人工晶状体收入2.23亿，占比为81.9%，2020年增速为24.7%，还是很快的。毛利率为87.29%，在集采的情况下，略有下降，但是还是很高的。根据出厂价情况，毛利率出现大幅下跌可能性比较小。毛利润占比为85.1%，比收入占比稍高。

　　另外一块就是ok镜，收入为4126万，占比15.1%。由于产品是2019年3月获批的，看收入增速意义不大。

　　由于体量小，爱博现在经销模式仍然是经销商占绝对主导，未来产品的技术迭代肯定是必须要做，未来还需继续观察。

　　和讯SGI指数介绍

　　5月17日，和讯SGI指数重磅发布。和讯SGI指数（Science and Technology Innovation Growth Index），由和讯金融投顾团队和媒体团队，联合打造。

　　和讯SGI指数，选取上市公司财报核心数据，并独家引进世界三大评级机构穆迪旗下BVD创新指数，由和讯专业投顾团队进行建模，反复测试后推出。

　　和讯SGI指数模型计算方法：以科技创新为主线，选取300家综合实力最优上市公司。相关数据可以通过公开信息渠道获取。

　　和讯SGI指数模型计算方法：净资产收益率、毛利率、产品竞争力、现金流、坏账统计、净利润、研发能力以及BVD企业创新力指数等维度进行分别计分，按不同行业不同权重综合计算，满分为100分。

　　【免责声明】和讯SGI指数仅代表公司成长性评分，不作为投资建议。投资者据此操作，风险请自担。