营收净利双降且子公司业绩腰斩,古井贡酒高端之路或“受困”

2021-06-29 10:02:09 发现网 

2020年古井贡酒(000596,股吧)营收净利双下滑,高档产品毛利率下滑,同时公司还存在一定的库存压力,且子公司业绩腰斩。

作为中国老八大名酒企业之一,安徽古井贡酒股份有限公司(以下简称:古井贡酒,000596.SZ)在2019年迈入“百亿酒企”行列。不过,在迈入“百亿酒企”的第二年,古井贡酒营收净利便双双下滑。2020年年报显示,公司营业收入102.92亿元,同比下滑1.2%;归母净利润18.55亿元,同比下滑11.58%。

在业绩下滑的同时,古井贡酒的盈利能力也出现下降,并且公司应收账款和存货持续增加。此外,古井贡酒的子公司业绩腰斩,高端之路受困。针对上述情况,发现网向古井贡酒发送采访函请求阐释,但截至发稿前,古井贡酒并未给出合理解释。

营收净利双降,存货余额增加

2020年在疫情之下,白酒上市公司的三大经营指标依旧呈上涨趋势,但古井贡酒却成为“百亿酒企”中的例外。

公开资料显示,古井贡酒近年一直在打造以年份原浆为核心、聚焦“1422”的产品体系。其中,古26定位高端,对应1500元以上价格带,4大高端战略单品分别为古7、古8、古16、古20,价位在200-800元。2020年初古井贡酒计划全年实现营业收入116亿元,同比增长11.36%;实现利润总额29.9亿元,较上年增长4.08%。

然后,古井贡酒4月30日发布的2020年年报显示,公司实现营业收入102.92亿元,同比下滑1.2%;归母净利润18.55亿元,同比下滑11.58%;扣非归母净利润17.73亿元,同比下滑6.24%。最终的业绩不及年初预期,且古井贡酒也是6家“百亿酒企”中唯一一个营收净利双下滑的企业。

同一天,古井贡酒还发布了2021年一季度业绩报告,一季度公司实现营收41.3亿元,同比增长25.86%,归母净利润8.14亿元,同比增长27.9%。

来源:wind

同时,2020年古井贡酒实现白酒产量83668吨,同比下滑3.75%,销量86930吨,同比下滑10.8%。其主推产品年份原浆营收为78.34亿元,毛利率81.50%,同比下滑了1.66个百分点。

高端产品毛利率下滑,存货余额却在增加。wind数据显示,2018年—2020年和2021年一季度,古井贡酒存货余额分别为24.07亿元、30.15亿元、34.17亿元和38.2亿元;存货周转天数分别为416.57天、402.32天、455.93天和342.6天;存货周转率分别为0.86次、0.89次、0.79次和0.26次。

来源:wind

此外,wind数据显示,2018年—2020年及2021年一季度,古井贡酒的应收帐款分别为0.3亿元、0.41亿元、0.68亿元和0.71亿元。

同样值得关注的是古井贡酒的净资产收益率,2018年—2020年及2021年一季度,古井贡酒净资产收益率分别为24.11%、25.35%、19.53%和7.79%,同期行业平均值分别为23.03%、27.48%、34.28%和13.55%。

来源:wind

对此,专业人士分析称:存货指标的不同表现或许表示古井贡酒存有一定的库存压力;而应收帐款的逐年递增和净资产收益率的下降,则表示古井贡酒存在一定的坏账风险以及盈利能力的减弱。

子公司业绩“腰斩”

公开资料显示,古井贡酒主要产品系列为“年份原浆”“古井贡酒”“黄鹤楼”等三大系列,主要代表产品为年份原浆献礼、古5、古8、古20、古26、黄鹤楼陈香1979、大清香等。作为三大系列之一的“黄鹤楼”,2020年业绩最为凄惨。

2016年4月27日,古井贡酒与武汉天龙投资集团有限公司(简称“天龙集团(300063,股吧)”)、自然人阎泓冶三方就收购武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司(简称“黄鹤楼酒业”)51%股权的相关事项签署了股权转让协议。根据协议约定,古井贡酒以8.16亿元价款,收购天龙集团所持有的黄鹤楼酒业36%的股权、阎泓冶所持有的黄鹤楼酒业15%的股权。

据悉,黄鹤楼酒是湖北省唯一的中国名酒,产品以“绵柔醇厚,优雅净爽,余香回味悠长”的独特风格,荣获1984年、1989年两届全国白酒评比金奖。黄鹤楼酒业目前拥有武汉、咸宁、随州三大基地,其中武汉基地黄鹤楼酒文化博览园获批国家AAA旅游景区,咸宁基地黄鹤楼森林美酒小镇获批国家AAAA景区。

根据协议,2017年至2020年,黄鹤楼酒业要分别完成营业收入8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元和17.01亿元。实际业绩上,2017年—2019年,黄鹤楼酒业实现营业收入8.06亿元、10.07亿元和13.1亿元,连续三年“踩线达标”。然而,2020年,由于疫情影响,黄鹤楼酒业营业收入仅为5.83亿元,同比下滑55.49%,达业绩承诺的34.29%。

来源:公司公告

4月底,古井贡酒更改了业绩承诺,2020年不作为黄鹤楼酒业经营指标考核年度,顺延至2021年作为第四个考核年度。对此,古井贡酒表示,由于黄鹤楼主要经营所在地湖北省受疫情负面影响较大,受疫情不可抗力原因,市场交易活动受到严重影响,导致原协议部分条款无法按期履行。为此,经各方协商,签署《股权转让补充协议》。

2020年营收净利双降,子公司业绩腰斩,还存在库存压力;高端产品的毛利率也出现下滑。古井贡酒的高端之路可谓是处处遇阻,未来会如何发展,发现网对此保持关注。

(发现网记者 罗雪峰 实习记者 曹小柒)

(责任编辑:王治强 HF013)
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