赛赫智能两次叩响科创板大门：业绩三连亏 八成技术项目未能变现

　　2021年7月，根据证监会IPO公告，赛赫智能设备（上海）股份有限公司(以下简称“赛赫智能”)发布了最新版招股说明书（上会稿）。

　　赛赫智能于2008年成立，主营业务为汽车车身成型系统、总装系统的研发、生产、销售。目前销售的主要产品包括车身成型系统、车轮装配与检测系统、其他整车总装与整车下线检测系统等三大主要产品。

　　根据信息披露，赛赫智能于2016年5月挂牌新三板，2017年12月摘牌；2019年12月赛赫智能申报科创板IPO，因保荐人履职不当，于2020年8月终止上市；马上，赛赫智能又于2020年9月更换保荐机构重新申请IPO。经过证监会4次问询与回复，赛赫智能将在7月22日上会。

　　赛赫智能“卷土重来”

　　据上交所网站监管措施决定书显示，2020年8月，赛赫智能首次保荐机构国元证券(000728,股吧)两位保荐代表人黄斌,方书品因履职不足，对赛赫智能收入确认事项核查不到位，未充分关注影响境外收入确认的重要因素，对重要境外子公司相关核查不足；未充分关注境内收入确认相关异常情况，函证核查程序不规范；对于研发投入的内控情况核查不足，信息披露的核查把关不足，导致发行上市申请文件相关信息披露不规范，致使赛赫智能被迫终止上市。

　　2020年9月，仅终止上市一个月时间，赛赫智能便更换保荐机构为国信证券(002736,股吧)，再次向上交所递交科创板上市申请。

　　据招股书显示，赛赫智能本次拟公开发行股份总数不超过1641万股，募集资金将用于“赛赫智能设备顾村生产基地建设项目”、 “上海总部研发中心建设项目”和偿还银行贷款项目。

　　公司经营表现低迷，连续三年亏损

数据来源赛赫智能最新版招股书（上会版）

　　根据招股书，赛赫智能2018-2020年营业收入复合增长率为 31.32%，但净利润连续三年亏损，2020年亏损扩大至1.05亿元，扣非净利润亏损扩大至1.16亿元。

　　2021年一季度，赛赫智能实现营业收入为8841.60万元，同比增长81.97%；归属于母公司所有者的净利润亏损997.80万元。

　　赛赫智能解释整体业绩有所下滑，是由于研发费用及财务费用的增加，且境内经营下游客户订单出现延迟较多情形。

　　赛赫智能境外经营主体下游主要客户捷豹路虎、阿斯顿·马丁、福特汽车本身处于固定资产投资（CAPEX）的上升阶段，但由于疫情影响，投资进度受到不同程度影响，导致 2020 年度亏损较大。

　　研发支出拖累公司业绩，八成技术项目未能变现

　　根据招股书，赛赫智能强调业绩亏损一主要原因是研发费用的支出。

数据来源赛赫智能最新版招股书（上会版）

　　报告期内，赛赫智能2018-2020年研发投入总额分别为7918.96万元、9323.41万元和9115.33万元，占营业收入比例分别为 22.50%、13.97%和15.02%，研发费用比例远高于同行业水平。

数据来源赛赫智能最新版招股书（上会版）

　　具体到研发费用用途，赛赫智能主要投向以下子公司：

数据来源赛赫智能最新版招股书（上会版）

　　2016年-2018年，赛赫智能连续收购了三家境外公司，分别是德国Seib公司，美国IWT公司和英国Expert公司。

　　赛赫智能海外并购后，为消化吸收核心技术，投入了大额的研发费用。其中“轻量化汽车智能生产装备研发项目”等 5 个研发样机项目合计支出达到1.25亿元。

　　然而，报告期内，赛赫智能形成4项研发样机项目，“系轻量化汽车智能生产装备研发项目”、“轮胎及总成产品检测线研发项目”、“汽车整车检测线检测设备研发项目”、“变频微波（VFM）技术在轻量化车身连接工艺中的应用项目”。该4项研发样机项目不具备可销售性，报告期内未产生销售收入。或因此大量投入后，利润依然大幅下降。

　　截至本招股说明书出具日，Expert、IWT、Seib生产经营正常开展，但受疫情影响，赛赫智能境外下游客户出现已经获取的订单无法按期启动，项目执行整体滞后，影响全年收入确认。同时，由于疫情，相关客户销售活动受到限制，部分新订单的签订、确定延迟。

　　目前为止，赛赫智能尚未实现盈利。赛赫智能在招股书中表示，未来公司上市后，若经营不善将可能持续亏损，营业收入、净资产大幅下降，导致营业收入低于1亿元，或者净资产为负，触发退市风险警示标准，甚至出现明显丧失经营能力情形，从而触发退市标准，出现退市风险。