鸿日达更名后火速递交IPO申请 应收账款、存货周转承压

　　为闻泰科技(600745,股吧)、小米、中兴通讯等知名大企提供连接器的鸿日达科技股份有限公司（以下简称鸿日达），欲赴深交所创业板IPO，最新审核状态为“已问询”。

　　招股书显示，鸿日达本次保荐机构为东吴证券(601555,股吧)，拟公开发行不超过5167万股，募集资金扣除发行费用后，4.23亿元将用于投资昆山汉江精密连接器生产项目，6000万元将用于补充流动资金。

　　改名不足一年 股权高度集中

　　鸿日达前身为成立于2003年的昆山捷皇电子精密科技有限公司（以下简称捷皇有限）。捷皇有限最早是外商独资企业，由ATAC以进口设备和美元现汇投入，注册资本500万美元。为更好宣传公司自有商标以及突出公司多区域经营特点，2020年8月，捷皇有限改名鸿日达。

　　值得注意的是，2018年，实际控制人王玉田将部分股权分别转让给石章琴等6人以及安徽昌旭企业管理有限公司（以下简称昌旭企管），持股比例从80.87%降至61.87%，后又通过增资使其持股比例降至59.87%。

鸿日达股权分布

　　看似放权，实则鸿日达的股权仍高度集中。

　　招股书显示，7方受让对象中的两方均为王玉田关联方。其中，石章琴是王玉田的配偶，直接持有鸿日达4.84%股权，同时也是实际控制人；昌旭企管则是王玉田全资子公司。初始股东之一的昆山豪讯宇企业管理有限公司，从股权结构来看，王玉田持股占比44.72%，王玉田的叔叔占比13.85%，王玉田的妹夫占比2.00%。

　　通过本人或家人持股，王玉田共计持有鸿日达82.55%的股份，股权较集中。王玉田担任鸿日达董事长、总经理，石章琴担任董事，能够对公司股东大会及董事会的决议、董事及高管人员的任免、公司经营决策产生重大影响。

　　另注意到，2020年12月鸿日达增资扩股，引进新股东玉侨勇祥投资，持有500万股的股份，占比3.23%。但在全国企业信用信息公示系统中，尚未查到相关的工商变更信息。

　　营收规模小 面临多方面压力

　　公开资料显示，鸿日达是一家专业从事精密连接器的研发、生产及销售的高新技术产业，产品体系以连接器为主、以精密机构件为辅，与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等建立了长期稳定的合作关系。

　　从招股书可知，鸿日达2018-2020年营业收入分别为4.87亿元、4.82亿元、6.05亿元，净利润分别为2491.39万元、3774.92万元、6018.15万元。

　　和同行业公司相比后发现，鸿日达的营业收入规模较小、所占市场份额相对较低，但在综合毛利率、以及和盈利能力相挂钩的加权平均净资产收益率的优势更大，2020年这两项指标分别为28.11%、29.05%。

　　其中，精密连接器的销售是鸿日达最主要的收入来源。招股书显示，2018-2020年，精密连接器的销售收入分别为4.78亿元、4.47亿元、5.48亿元，占主营业务收入的比例分别为99.26%、93.71%、92.38%。

　　尽管鸿日达的经营业绩连年攀升，但经营性现金流波动却比较大。2018、2019年经营性现金流持续增长，分别为2096.64万元、6062.99万元，但2020年流入转流出，净流出2855.66亿元。

　　究其原因，应收账款和存货规模的增长带来了较大压力。

　　2018-2020年，鸿日达应收账款净额分别为1.65亿元、1.64亿元、2.06亿元，占流动资产比例分别为53.57%、42.67%和41.14%，占比近半；存货账面价值分别为1.02亿元、1.10亿元元、1.34亿元，存货账面余额较大且有显著增长。

　　经对比，鸿日达存货周转能力低于行业平均水平。2018-2020年，鸿日达存货周转率分别为3.27次、3.01次、3.07次，随着存货规模增长周转率呈现下降的趋势。因此，鸿日达在招股书中坦言，如果发生存货周转不畅或者产生市场价格大幅下跌，将会产生存货积压和跌价的压力。

行业可比公司存货周转率情况

　　此外，鸿日达亦面临短期偿债压力。招股书显示，2018-2020年负债几近翻番，母公司资产负债率亦逐年上升，分别为66.31%、71.85%、72.19%。

　　鸿日达表示，这主要是因为公司基于产能扩建、新建生产加工环节等需要，非流动性资产投入金额较大，加上较高的负债，导致流动比率、速动比率相对较低，资产负债率相对较高。