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研报也"踩雷"!教育股暴跌之际,分析师仍大举看多?这家券商紧急回应

2021-07-29 07:23:01 证券时报 

  教育板块近期惨遭屠杀,连带券商分析师日子也不好过。

  7月24日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)。在此之前,港股新东方在线等股价已经大跌。

  然而7月23日,西部证券(002673,股吧)发布研究报告继续“看多”新东方在线等个股,被市场质疑“忽悠”投资者。对此,西部证券回应表示,研报发布时政策还未公布,另外,分析师一直在关注行业政策风险,所以她在报告里也提示了相关风险。不能干涉分析师的独立观点,尊重分析师的独立判断。

  不过,连日暴跌的教育股终于迎来的“喘息机会”。昨夜,美股中概教育股全线大涨,截至收盘,好未来涨超25%,新东方涨近13%,高途涨超15%。今日,港股教育股也迎来反弹,新东方涨超9%,思考乐教育涨4.05%,21世纪教育涨超23%。

  教育股绝境迎来“真爱”看多

  7月23日,港股教育股迎来惨烈一天。新东方在线单日大跌28%,新东方-S一度大跌接近50%,卓越教育集团等股价也大跌近3成。随后,杀跌蔓延到晚间开盘的每股,好未来一度大跌超过70%,高图集团等也惨遭腰斩。

  杀跌的背后,是当时不断蔓延的各种教育行业加强整顿治理的传言。7月24日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)。

  7月26日,教育股的大跌蔓延到A股市场,昂立教育(600661,股吧)等大幅杀跌,带动A股全面下行。同时,港股互联网科技股和美股中概股集体下跌,在资本市场掀起一番血雨腥风。

  就在教育股风雨飘摇的这段时间里,一些券商看多研报也引起市场关注。7月23日,教育股已然风口浪尖之上,西部证券分析师李艳丽发布《新东方在线(1797.HK):聚焦差异化竞争,线下渠道拓展经验丰富》报告,对新东方在线给出了“买入”的评级。理由是,公司聚焦差异化竞争,线下渠道拓展经验丰富。

  西部证券认为,今年以来,监管趋严意在规范行业健康发展,在线教培机构竞争重点从流量争夺回归教育本质。而新东方在线深耕低线城市,不断打磨师资和教研体系,始终坚持差异化的“本地服务”战略,具备较强竞争力。目前,该研报已经不在wind等平台展示。

  由于股价跌幅惨烈,这篇新东方在线的看多研报被指存在“忽悠”。

  随后,西部证券内部人士向媒体表示,“上周五的时候,市场上有一些传言信息,周六政策才正式公布出来,分析师并没有提前知道这个信息,而且流言传闻我们不能写在研究报告里。分析师是基于前期的判断写了这个报告,如果提前知道消息,这个报告肯定是不能发的。另外,分析师一直在关注行业政策风险,所以她在报告里也提示了相关风险。这个不至于是忽悠投资者,每个人的判断,有的跟踪比较准确,有的可能是比较巧合。我们不能干涉分析师的独立观点,我们尊重分析师的独立判断。”

  分析师应该“就市论市”

  券商研究对于一些企业发展前景展望,对股价走势进行预测,是基于历史信息展望未来,本身就存在很多不确定性,对错也只能“事后诸葛亮”。

  但是随着信息流通越来越快,分析师如何从纷杂的市场信息中攫取有效的信息素材,从而完善自己的判断体系,也是值得关注的议题。

  “分析师的研报只能‘就市论市’,遵循市场规律。”一位券商人士表示,研究本身就不应该去猜测政策,好的研究也不妄自猜测政策,在政策没落定之前,研究只能基于自身的逻辑。

  回看教育股此次“大劫”,早期的风险传言并不是空穴来风,早在5月21日,中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,简称“双减”意见。

  在此之前,也有领导层短期内连续多次重点指出校外培训机构乱象问题,强调发挥学校的教育“主阵地”作用,在政策上持续规范校外培训。

  7月25日,政策发布之后,李艳丽发布了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》点评,其在报告中指出,学科类培训机构或需积极转型调整。《意见》对校内外教育减负工作提出了目标,“1年内有效减轻、3年内成效显著”,一方面定下了中长期从严监管的基调,另一方面也给现存的学科类培训机构调整的时间,可向素质教育、职业教育、教育科技等方向进行转型。部分机构已开始布局,好未来(TAL.N)“励步”品牌升级,推出励步儿童成长中心和系列素质教育新产品,高途集团(GOTU.N)上线高途APP,聚焦职业教育业务等。

  报告中,李艳丽把行业评级从“超配”降至了“维持”。

  同期,另外一些分析师也发布了很多关于政策影响的看法。比如,兴业证券(601377,股吧)就指出,双减意见落地,政策严厉程度甚于预期,K12教培行业资本化道路受阻,现有上市公司或面临整治。

  “短期来看,除K12学科类校外培训外,教育行业其他赛道同样存在政策不确定性,建议规避;长期来看,未来教育领域的商业需顺应顶层设计,非学科类培训的发展与当前对学科类培训的担忧类似,看好国家支持的职业教育、民办高教。”兴业证券指出。

(责任编辑:陈状 )
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