注册

海通证券:予海目星(688559.SH)“优大于市”评级 价值区间72.48-76.5元

2021-09-16 13:49:41 智通财经 

智通财经APP获悉,海通证券(600837,股吧)发布研究报告称,予海目星(688559.SH)“优大于市”评级,预计2021-23年实现营业收入19.04/31.43/42.66亿元,EPS0.81/1.72/2.73元,参考可比公司,予其21年90-95倍PE估值,合理价值区间为72.48-76.5元/股(预计21年EPS为0.81元),对应合理市值为145-153亿元。

海通证券主要观点如下:

行业景气度:全球电动化趋势确定,2025年有望迈入TWh动力电池需求时代,设备订单红利显著。全球2021年1-7月新能源乘用车销量同比增144.77%,2021年上半年动力电池装机量同比增153.7%,印证全球电动化率正快速提升。

往后看,全球2025年动力电池需求量有望超1000GWh,正式迈入TWh时代,相比2020年136.3GWh装机量有较大提升空间,其中,预计中国2025年动力电池需求量有望达456GWh。为满足未来大量锂电池需求,国内外电池厂扩产脚步正在加快,设备厂商获取订单红利显著,根据该行的统计,2021年5-6月,包括先导智能(300450,股吧)、赢合科技(300457,股吧)、大族激光(002008,股吧)、今天国际(300532,股吧)等8家公司公告中标宁德时代(300750,股吧)订单共计92.64亿元。

成长驱动力:竞争力提升+技术延伸+产能较充足,公司有望受益本轮全球电动化红利。公司是激光及自动化综合解决方案提供商,在锂电池领域覆盖高速激光制片机与电池装配线等关键工艺流程,得益于有竞争力的产品,公司获取宁德时代与中航锂电的供应商奖项,并且于2020年12月至2021年8月公告获取以上两家电池厂的大额订单(宁德时代10.65亿元、中航锂电框架订单19.68亿元)。

同时,在技术储备上,公司致力于提高极耳切、装配线的效率,同时延伸至叠片技术,随着产品性能增强与类型增多,未来有望获取更多的订单红利。此外,公司工业园建设进度、员工人数等指标情况较好,印证产能逐步上行,有望充分受益本轮全球电动化红利。

财务分析:预计随着下游需求向上公司进入业绩向上拐点,现金流开始好转。2020年,公司盈利能力有所下滑,主要是原材料与人工成本上涨、外协加工数量增加等原因导致;动力电池激光及自动化设备业务板块实现收入4.86亿元,收入占比为36.83%,同比增4.56pct,占比有所提升。

该行认为,随着后续公司产品结构变化、费用管控能力上行、产能提升盈利能力有望企稳回升,进入业绩向上拐点。此外,2020年公司应收账款周转天数有所下降,经营活动产生现金流量净额同比上行,开始好转。

风险提示:下游电池扩产项目进程不及预期;行业竞争加剧;回款风险;公司产能释放不及预期。

(责任编辑: HN666)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。