建发股份：博时基金、富国基金等11家机构于9月7日调研我司

2021年9月17日建发股份(600153,股吧)（600153）发布公告称：博时基金、富国基金(博客,微博)、新华保险(601336,股吧)资管、大成基金、建信基金、招银理财、鹏华基金、广发基金、汇丰晋信基金、阳光保险、国泰君安证券于2021年9月7日调研我司，本次调研由公司副总经理兼董事会秘书 江桂芝,公司证券事务代表 黄丽琼负责接待。

本次调研主要内容：

1、请介绍一下公司供应链运营业务上半年的经营情况。答:供应链运营业务方面,公司上半年实现营业收入2,666亿元,同比增长88%;实现归母净利润16.04亿元,同比增长96%。营业收入和净利润均实现大幅增长,创下历史同期最好业绩,且净利润增速超过营业收入增速,提质增效成果显著。

2、公司在新能源和清洁能源产业的供应链运营业务方面进展如何?答:在新能源和清洁能源产业的供应链运营业务方面,公司已初步涉足锂电、光伏产业的供应链运营服务,为产业链多个环节提供服务方案,与行业龙头隆基、天齐锂业(002466,股吧)、厦钨新能源、容百科技(688005,股吧)等企业建立业务合作关系,发挥各方优势,实现供应链服务增值。今年上半年,公司在新能源行业的供应链业务实现营业收入约25亿元,同比增长约38%。以锂电产业链为例,公司依托全球化、全品类布局优势,与行业上下游多家头部企业合作,实现从海外原料端→加工厂→正极厂商→电池厂商→封装厂→新能源车终端的多环节覆盖,采购销售产品囊括:锂、钴、镍、锰等核心原材料,碳酸锂、氢氧化锂等中间品,正极材料、前驱体,电芯、电池模组,以及新能源汽车整车。

3、近期有新闻称宁德时代(300750,股吧)董事长到访公司并探讨合作,请问公司目前和宁德时代的合作情况如何,未来有哪些合作规划?答:9月8日,全球领先的新能源创新科技公司“宁德时代”董事长曾毓群一行到访建发集团。建发集团党委书记、董事长黄文洲,建发集团总经理王沁,建发股份董事长郑永达等相关领导与对方进行了交流。会上,双方围绕已有的合作业务及潜在合作领域深入沟通交流,重点探讨了新能源汽车及动力电池上下游供应链业务方面的进一步合作,希望未来能更好地发挥各自优势,加强两个集团间的合作,实现共同发展。

4、公司目前已经布局了哪些消费品品类的供应链运营业务?答:在消费品行业,公司供应链业务运营的品类主要包括:汽车、酒类、服装、鞋子、箱包、乳制品、肉类、水果、咖啡、家纺、小家电、家用消费电子等。公司原瓶装葡萄酒进口量已连续多年位列全国第一,鞋类出口位列全国前三位,服装出口位列全国前五十强,子公司建发汽车位列2020年中国汽车经销商集团百强排行榜第37位。今年上半年,公司在消费品行业的供应链业务实现营业收入超140亿元,同比增速近20%。未来,公司还将继续开拓美妆、个人护理产品、体育用品、生活食材等消费品类。

5、能否介绍一下公司新推出的自有品牌酱酒“薪火相传”的具体情况?答:今年4月,子公司建发酒业打造出首个酱香型白酒自有品牌——薪火相传。一方面是为了充实了建发酒业白酒的产品线,为公司开源增收,另一方面是为了给消费者提供性价比更高的优质白酒。“薪火相传”这款白酒至少有四大亮点:

1、出自茅台(600519)镇核心产区;

2、与坚持传统酿酒工艺的贵州酱酒老字号酒厂合作;

3、酒厂拥有较充足的大曲坤沙老酒储备资源;

4、真实年份大回酒,不打擦边球,不挂虚招牌。建发酒业把首个酱酒品牌取名为“薪火相传”,寓意大曲坤沙酱酒工艺一代又一代匠人的接续耕耘,也预示建发酒业有将企业蓝图绘制到底的决心。“薪火相传”第一批产品从今年5月底开始投放市场,受到客户和消费者广泛好评,截至8月底签约合作的线下渠道经销商已超过百家,涉及全国13个省和两个直辖市。截至8月底,“薪火相传”酱酒已实现销售额超4,300万元,签约总金额已超1亿元。

6、公司此次合资设立商舟物流、布局航空物流和航空货运,对公司业务有什么影响,是为了促进消费品业务的发展吗?答:公司正在大力发展消费品行业的供应链运营业务,并积极探索跨境电商业务。公司与厦门航空和纵腾网络合资设立商舟物流,公司出资5.01亿元,持股50.1%。商舟物流主要从事航空物流与航空货运业务。公司是供应链运营行业的龙头企业,拥有众多的海外客户资源。合作伙伴厦门航空(持股37.9%)拥有飞机210架,运营国内外航线近400条,具有专业运营与安全飞行管理能力。另一合作伙伴纵腾网络(持股12%)是业内领先的全球跨境电商基础设施服务商,为跨境电商商户提供海外仓储、专线物流服务等一体化物流解决方案,服务全球超过1.5万家跨境电商商户。本次投资有助于公司布局核心物流资源,既有助于增强竞争优势、获取更多业务合作机会,又有利于保障消费品供应链运营服务的稳定与安全,有望成为撬动消费品供应链业务发展的重要支点。

7、公司目前市值约250亿,动态市盈率才5倍左右,市净率不到0.7倍。如果将公司两大主业分开估值再合并计算,公司现在的市值相当于买一送一。不管是和同行业估值水平相比,还是和公司自身价值相比,公司股价目前被大幅低估。请问公司管理层是否有相关举措来维护公司市值?答:公司二级市场股价受到多方面因素的影响,但我们相信长期价值终会回归。公司目前经营情况和发展前景良好。公司部分董事、高管在2021年和2020年均有增持行为,公司控股股东厦门建发集团有限公司也在2020年对公司进行了增持,体现了控股股东和公司董事、高管对公司未来发展的信心。同时,公司还在2020年实施了股权激励计划,进一步完善公司长效激励制度。公司重视股东回报,长期坚持以现金分红回馈投资者。从1998年上市至今,公司累计现金分红金额已达到106.66亿元,大幅超过股权融资金额。公司最近五年的平均分红比例约30%,上市以来的平均分红比例约28%。公司2020年度现金分红方案为:每10股派发现金红利5元;若以2021年7月6日(股权登记日)公司收盘价8.15元计算,公司的股息率超过6%。未来,我们将加强与市场各方的交流,加大宣传力度,积极向资本市场展示公司内在价值。

8、公司由贸易商转型成为供应链运营商,请问转型是基于什么样的客户需求?答:公司作为供应链运营商,品牌核心价值是“整合资源,创造增值”。近年来,公司逐步完成从贸易商向供应链运营商的转型,取得良好成效。在当前制造业寻求高质量、专业化发展的阶段,越来越多的制造业企业选择专注于研发、生产等核心环节,通过将其他环节外包,以追求更稳定的原材料供应和产成品分销渠道、更高效的货物和资金周转、更安全的物流仓储等等。制造业企业需要实力雄厚的供应链运营商提供稳定可靠的、因“需”制宜的供应链综合服务。公司提供的供应链综合服务能够为产业链客户解决供应不稳定、供需不匹配、中间费用高、交易效率低、价格波动大、信息不透明、库存压力大、资金压力大等痛点和难点。

9、公司的供应链运营业务具体可以提供哪些服务?答:在供应链运营服务方面,建发股份创新性提出了“LITF”供应链服务体系,为客户提供以“物流(Logistics)”、“信息(Information)”、“金融(Finance)”、“商务(Trading)”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务。每一类基础服务中均含有多项服务要素,基于这些服务要素,公司为客户整合物流、信息、金融、商品、市场五大资源,规划供应链解决方案,并提供运营服务。具体来说,依托全球化、多品类、专业化的供应链运营能力,公司可以为客户提供资源整合、物流规划、库存管理、价格管理、汇率管理、线上交易、成本优化、供应链金融、信息咨询等服务,通过数字化融合、供应链协同、金融赋能、科技赋能等方面有效推动供应链上下游企业实现降本、增效。

10、公司供应链运营业务的盈利水平应该参考什么指标进行衡量?答:公司供应链运营业务多年来持续稳健增长,营业收入、净利润、净资产等主要财务指标以年均30%左右的速度增长。公司通过精细化管理保持了较好的经营效率,供应链运营业务周转较快,净资产收益率较高,多年来ROE均保持在13%以上;公司供应链运营业务的净资产收益率和净利率在同行业内处于较高水平。由于行业特性的原因,净资产收益率比净利润率更能反映供应链运营业务的盈利水平。

11、公司供应链运营业务上半年量价齐升,请问量和价的贡献占比哪个更多?答:上半年,公司依托“LIFT”供应链综合服务平台,积极把握市场机遇,以客户需求为导向,持续推进供应链服务创新,核心优势品类量价齐增,规模、效益均创下同期历史新高。公司一直以来都很重视业务发展质量,从贡献占比来看,经营货量增长对规模增长的贡献更大。上半年,公司经营的黑色、有色金属及矿产品、农产品(000061,股吧)、浆纸、能化产品等主要大宗商品的经营货量超过7,600万吨,同比增速超45%。

12、公司在数智化供应链平台建设上有什么成果和新的进展?答:公司持续加快数字技术的运用,促进供应链业务在线化、移动化和可视化,推进已具备条件的核心业务板块信息化走向开放平台或产业链协同平台。公司的供应链服务体系能够针对不同行业的特点和需求,有效接入行业资讯、商品指数、企业征信等数据,根据不同品种的业务模式进行流程设计,通过科技赋能实现服务效率的提升。公司已在浆纸行业推出“纸源网”和“浆易通”B2B网上交易综合服务平台,在钢铁行业推出“建发云钢”钢铁产业链数字化协同平台,在消费品行业推出“E建单”消费品供应链服务平台,为不同行业客户提供更高效的综合服务。

13、公司在期货交割库服务方面目前情况如何,有何进展?答:目前,建发股份已有7个期货交割库,交割商品包括纸浆、PTA、短纤和铁矿石。9月2日,大连商品交易所增加公司为铁矿石指定厂库,是对建发股份在铁矿石供应链运营中的管理体系、经营能力及公司品牌的高度认可,提升了公司将铁矿石期货与现货紧密结合、精准对接供需的能力,助力公司为市场提供更加高效优质的供应链运营服务。9月7日,公司纸浆期货交割库扩容获批,公司旗下纸浆期货交割库的总库容增加至5万吨,有助于公司进一步增强纸浆业务综合服务能力。

14、近期部分大宗商品价格在高位运行,将来如果价格回调,对公司业绩会有不利影响吗?答:公司致力于成为国际领先的供应链运营商,为客户提供专业化的供应链运营服务,主要通过提供供应链服务获取合理的“服务收益”,相应的大宗商品价格风险可以通过多种方式转嫁。在历次大宗商品价格下行周期中,公司供应链运营业务的业绩均表现良好。具体来看,公司通过选择优质客户、收取保证金和跌价追补的方式管控风险,并对履约异常业务及时进行处置止损;公司可以采用浮动定价和指数定价的结算方式,还可以通过期货套保或期权保护来管理价格风险敞口;同时,公司密切关注相关商品市价和外界形势变化,督促经营单位加快周转,以降低价格风险。

15、公司愿景是“致力于成为具有国际竞争力的供应链运营商”,请介绍下公司目前供应链业务国际化布局的情况?答:公司关注国内超大规模市场优势和内需潜力,同时也持续推进国际化战略,积极参与国内国际双循环。公司积极融入RCEP协议签署国,持续拓展海外市场,在日韩及东南亚等国家和地区成立海外平台公司,积极寻求海外战略合作伙伴。2021年上半年,公司实现进出口总额(含国际贸易)156.47亿美元,同比增长95.41%。进出口和国际贸易的总额在供应链运营业务的收入中占比超过40%。

16、请问公司管理层怎么看待公司的发展前景?答:国内大宗商品和消费品的流通总额超过40万亿元。目前供应链运营商的行业集中度还很低,大宗供应链运营行业前五名的合计市占率仅为5%。公司作为行业内的龙头企业,未来发展空间还很大。另一方面,公司持续推进国际化战略,如果再算上国际业务的市场空间,公司的业务增加空间就更大了。建发股份上市以来连续多年稳健增长,营业收入、净利润、净资产等主要财务指标以年均30%左右的速度增长,历年平均ROE超过17%。多年来,公司始终专注主业、做精做专做强,业绩稳步提升,行业地位也不断提升。公司管理团队对公司未来的发展前景充满信心。

建发股份主营业务：经营各类商品和技术的进出口(不另附进出口商品目录),但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外;房地产开发经营;贸易代理;其他贸易经纪与代理;谷物、豆及薯类批发;饲料批发;棉、麻批发;林业产品批发;其他农牧产品批发;酒、饮料及茶叶批发;其他预包装食品批发;第二、三类医疗器械批发;纺织品、针织品及原料批发;服装批发;鞋帽批发;煤炭及制品批发(不含危险化学品和监控化学品);石油制品批发(不含成品油、危险化学品和监控化学品);金属及金属矿批发(不含危险化学品和监控化学品);其他化工产品批发(不含危险化学品和监控化学品);其他车辆批发;汽车零配件批发;通讯及广播电视设备批发;其他机械设备及电子产品批发;其他未列明批发业(不含需经许可审批的经营项目);第二、三类医疗器械零售;其他车辆零售;酒、饮料及茶叶零售;其他未列明零售业(不含需经许可审批的项目);其他仓储业(不含需经许可审批的项目);信息系统集成服务;软件开发;农产品初加工服务;其他未列明专业技术服务业(不含需经许可审批的事项);黄金、白银的现货交易。

建发股份2021中报显示，公司主营收入2908.12亿元，同比上升84.59%；归母净利润25.58亿元，同比上升12.47%；扣非净利润24.96亿元，同比上升34.15%；负债率81.65%，投资收益2.83亿元，财务费用8.0亿元，毛利率3.3%。