满坤科技IPO回复问询:格力电器成第二大客户 毛利率受原材料大涨走低

2021-09-18 12:55:20 和讯股票  Gloria

  近日,吉安满坤科技股份有限公司(下称“满坤科技”)闯关创业板IPO有了新进展,目前已回复监管问询。

满坤科技IPO回复问询:格力电器成第二大客户 毛利率受原材料大涨走低

  满坤科技此次拟募资9.96亿元,将用于吉安高精密印制线路板生产基地建设项目。该项目拟投入10.02亿元,项目建成后,满坤科技将新增200万平方米高精密印制电路板的产能规模。

  满坤科技成立于2008年4月,公司主要从事印刷电路板(PCB)的研发、生产与销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板,产品以刚性板为主,广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域,属于技术密集型行业。

  业绩稳步增长 客户集中度高

  2018年、2019年、2020年和2021年1-6月(下称“报告期内”),满坤科技分别实现营业收入为 7.08亿元、8.07亿元、9.62亿元和5.30亿元,2018年-2020 年年均复合增长率为16.59%,保持稳步增长趋势;净利润亦呈现了持续增长的形势,报告期内依次为7613.81万元、8029.92万元、1.19亿元和4573.24万元。

满坤科技IPO回复问询:格力电器成第二大客户 毛利率受原材料大涨走低

  与稳步上升的业绩密切相关的就是满坤科技的前五大客户,报告期内,满坤科技销售产品给前五大客户的收入分别为5.34亿元、5.31亿元、6.45亿元和3.51亿元,分别占当期主营业务收入的76.70%、68.01%、69.65%和70.01%。

  可以看出,满坤科技每年平均近70%的收入均来自前五大客户。

  目前报告期内最新一期的前五大客户为:普联技术、格力电器、视源股份(002841,股吧)、海康威视(002415,股吧)、台达电子。其中,普联技术3年来均为满坤科技的第一大客户,销售金额分别为 2.55亿元、2.19亿元、3.01亿元和 1.27亿元,销售收入占比分别为 36.67%、28.04%、32.54%和25.36%,合作较为稳定。格力电器作为2020年新晋前五客户之一,在2021年上半年超越视源股份成为第二。

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  行业竞争激烈 产品单价低

  作为以生产、销售PCB为主的满坤科技,所处的PVB行业集中度不高,而且生产厂商众多,市场竞争充分。根据Prismark统计,2019年全球PCB产值第一的臻鼎科技全球市场占有率为6.34%,排名前十的企业全球市场占有率为35%左右,市场集中度较低。

  从产品来看,满坤科技的主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板,在行业内的竞争对手主要为胜宏科技(300476,股吧)、博敏电子(603936,股吧)、世运电路(603920,股吧)、奥士康(002913,股吧)、中京电子(002579,股吧)、广东骏亚(603386,股吧)、科翔股份、中富电路等公司。

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  2018-2020年,满坤科技产品单价分别为427.43元/平方米、421.34元/平方米 和427.38元/平方米,整体低于同行业可比公司,其间的差异主要受产品结构、产品种类、产品应用领域等因素的影响。

  通常来讲,层数越高,加工难度高,价格越高,多层板价格普遍要高于单/双面板;HDI、刚挠结合板、厚铜板等产品价格要高于普通刚性板;而对于同类产品,小批量板因交期短、生产柔性化管理要求高,生产难度较大,价格通常高于大批量板。

  据悉,满坤科技以大批量生产为主,且双面板占比较高,而同行业可比公司大多以多层板为主,产品类型还涉及高密度互联板(HDI)、挠性板、刚挠结合板等。因此,满坤科技的产品单价要低于其他同行业公司。

  原材料价格上涨 毛利率走低

  2021年以来,铜等大宗商品涨价幅度较大,据公开统计数据,2021年1-6月上海有色金属网电解铜1#均价(含税)为66.74元/千克,较2020年均价上涨 37.21%。

  从满坤科技的主营业务出发,可以发现其成本受原材料价格影响较大,报告期内满坤科技的覆铜板、铜球、铜箔采购金额占原材料整体采购金额的比例超过60%,2021年1-6月时,采购均价较2020年分别上涨58.41%、32.63%和45.46%。

  其中,主营业务毛利率对覆铜板价格波动的敏感程度较高,对铜球与铜箔价格波动的敏感程度相对较低。根据2021年1-6月价格敏感系数测算,若覆铜板、铜球、铜箔价格上涨1%,主营业务毛利率将分别为下降0.35个百分点、0.07个百分点和0.03个百分点。

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  出于对经营业绩的考虑,满坤科技为了降低原材料上涨的影响,积极与客户沟通提价,但由于价格传导速度及提价幅度不及原材料上涨幅度,覆铜板、铜球、铜箔等原材料采购价格上涨导致2021年1-6月毛利率较上年同期下降3.46%。

  从而导致满坤科技在2021年上半年的营业收入较上年同期增长39.50%的情况下,归属于母公司所有者的净利润仅比上年同期增长4.65%。

(责任编辑:任伊然 )
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