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太平洋:给予鸿路钢构买入评级

2021-10-18 18:20:09 证券之星 

2021-10-18太平洋证券股份有限公司王介超,任菲菲对鸿路钢构(002541,股吧)进行研究并发布了研究报告《Q3新签订单高增长,前三季度盈利维持较高水平》,本报告对鸿路钢构给出买入评级,当前股价为45.7元。

鸿路钢构(002541)

事件:

公司近日发布三季度业绩预告:预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润为75,000万元至85,000万元,比上年同期增长49.38%至69.29%。

公司近日发布三季度新签订单:2021年前三季度累计新签销售合同额人民币约173.14亿元,较2020年同期增长37.63%。其中第三季度新签销售合同额人民币约67.84亿元,全部为材料订单。

点评:

前三季度业绩同比高增长,Q3净利润持平或略降低。前三季度公司归母净利润预计实现7.5-8.5亿,同比增速约49.38%-69.29%,其中三季度归母净利润2.49-3.49亿,预计同比增速约-20.48%-11.47%,预计环比Q2或去年Q3均为略降低或持平。假设产销比0.98的情况下,单吨净利润中枢在336.63元左右,维持较高盈利水平,在今年钢价上涨显著的背景下,下游需求扩张的趋势偏谨慎,公司仍能在前三季度维持较高的业绩增速,彰显其规模化竞争优势下的较强实力。

三季度新签订单高增长,需求显著复苏。2021年前三季度累计新签订单173.14亿元,同比增速37.63%,其中三季度新签订单67.84亿元,同比增速40.28%,环比二季度增长28.29%,三季度呈现显著复苏趋势。

前三季度产量高增长,持续扩大新建产能,行业发展确定性背景下业绩保障性高。2021年前三季度产量242.5万吨,同比增长45.77%,其中三季度产量87.73,环比二季度产量增长2%左右。公司稳步扩大钢结构产能,坚持2022年末达到500万吨产能目标,持续强化其规模化生产优势,在我国大力推广绿色建筑的背景下,钢结构行业发展确定性强,公司作为钢结构规模化加工制造业龙头,业绩增长具备长期动力。

投资建议:

公司作为钢结构制造领域龙头企业,在国家政策大力支持,装配式钢结构行业高景气发展的背景下,有望延续高成长。预计21-23年EPS分别为2.06/2.84/3.72,对应PE分别为22.65/16.45/12.53。给予“买入”评级。

风险提示:基建投资大幅下滑,钢材价格大幅波动,产能爬坡不及预期。

(责任编辑:张泓杨 )
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